FCC: seguimiento de la acción

 

Link Securities | FCC Environmental Services, filial de FCC Enviro, a su vez, filial de FCC, se ha adjudicado un nuevo contrato en Estados Unidos valorado en 705 millones de dólares (unos 610 millones de euros) para llevar a cabo el mantenimiento de la instalación de valorización energética del condado de Pinellas (Florida) para los próximos 10 años, según elEcomista.com.

Esta planta, operativa desde 1983, procesa aproximadamente 2.450 toneladas métricas de residuos sólidos al día y las convierte en electricidad renovable suficiente para abastecer diariamente al equivalente de más de 45.000 hogares, según ha informado la compañía española en un comunicado.

La instalación también recupera alrededor de 27.200 toneladas de metal al año para su reciclaje, lo que reduce la cantidad enviada a vertedero y promueve manera directa los principios de la economía circular. FCC Enviro asumirá el contrato el próximo 1 de noviembre, aunque oficialmente dará comienzo el 1 de enero de 2026, y supone un paso adelante en el compromiso del condado de Pinellas con la gestión sostenible de residuos y en el avance de las iniciativas de energía renovable del estado de Florida.

Los analistas de CIMD Intermoney esperan que los resultados de FCC sigan mostrando crecimientos en las divisiones de Servicios Medioambientales y Agua, debido al efecto de las adquisiciones a lo largo del ejercicio pasado.

A la vez, creen que construcción ha podido continuar su relajación de resultados, desembocando todo ello en un crecimiento estimado de EBITDA del 15% proforma hasta los 1.080 millones de euros.

FCC solo reportará en esta ocasión el beneficio neto por debajo de EBIT, que habría caído un -49% hasta los 219 millones, por la salida de Inmocemento (-136 millones) y provisiones en Medioambiente (unos -75 millones), ya presentes a junio.

“Consideramos completada en 2026e la recientemente anunciada venta del 25% del negocio de Medioambiente. Una vez conocidos los resultados del primer semestre hemos elevado ligeramente nuestras estimaciones de EBITDA (1%) en 2025-27e, tras haberlo hecho ya después las cifras del primer trimestre de 2024 en un 3%, por la consolidación de las recientes adquisiciones, implicando un crecimiento anual medio del 6% 2024-27e”, explican.

FCC inaugura una Exposición que conmemora sus 125 años de historia

Más en concreto, Guillermo Barrio Colonges, el analista de CIMD Intermoneyque sigue a FCC tiene una recomendación de Comprar con un precio objetivo de 14,5 euros. Este precio ofrece un potencial alcista del 28% al que habría que sumar una rentabilidad por dividendo del 4% para un total del 32%.

En su nota previa a los resultados, Barrio cree que, al deshacerse de los negocios más cíclicos, FCC concentra actividades con una volatilidad de resultados más reducida, lo cual debería resultar en un valor más interesante al inversor conservador, en especial tras los recientes acontecimientos comerciales a escala mundial.

La deuda neta, actualmente poco más de dos veces EBITDA, esperamos que descienda al año en más de 600 millones desde 2025e. Nuestra valoración se ve apoyada, además, por la reciente venta del 25% de Medioambiente por unos 1.000 millones

FCC: Crecimientos en Medioambiente y en Agua

Los exigentes efectos base en Medioambiente y Agua serán más evidentes en la segunda parte de este año, pero pensamos que el peso de las adquisiciones debería provocar aún crecimientos interanuales relevantes a septiembre.

Así, en Medioambiente, el EBITDA estimamos que se elevaría un 14%, hasta los 560 millones, motivado por la contribución de Urbaser UK, adquirida en 2024, y que condujo a un crecimiento en ingresos del 19% en el mercado británico en 2024, (35% en el primer trimestre), junto a crecimientos menores en España y EEUU por nuevos contratos y adquisiciones, respectivamente.

FCC mejora el Ebitda un 11,3% en el primer semestre de 2025

En Agua, el EBITDA crecería un 7%, hasta los 325 millones, que sería resultado de:

En Construcción, pensamos que el ligero descenso de cartera (-1%) en 2024 tendrían su reflejo también en el tercer trimestre, especialmente en España (-6% a junio). Esperamos un margen del 5,4% a septiembre, unos 20 puntos porcentuales por debajo de 2024, lo que conduciría a un descenso del EBITDA del -7%, hasta los 112 millones.

El Grupo informará en esta ocasión solo del dato de beneficio neto por debajo de EBIT, que esperamos haya descendido interanualmente un -49% hasta los 219 millones, por la salida de Inmocemento (-136 millones), y las provisiones de unos -75 millones tomadas en Medioambiente UK durante el pasado segundo trimestre.

 

Bankinter | Según prensa, Reino Unido habría anunciado la cancelación del proyecto para la construcción de una autovía junto a Stonehenge. Recordamos que el proyecto fue adjudicado en 2022 a un consorcio formado por FCC, Webuild y BeMo Tunnelling y contaba con un presupuesto de unas 1.700 M libras (cerca de 1.950 M euros). Según la misma fuente, FCC habría terminado los trabajos de diseño pero aún no habría comenzado la ejecución.

Valoración: Noticia negativa de impacto limitado dado el tamaño del proyecto (estimamos unos ~650 M euros atribuibles a FCC asumiendo un peso de aproximadamente el 33% en el consorcio: un 8,5% de la cartera de Construcción a 1S25, una división que supone cerca del 5% del EV), aunque en todo caso entendemos que el consorcio será indemnizado por la cancelación. 

Va a ganar más con la indemnización por la cancelación, de lo que ganaría ejecutando un proyecto que ya estaba perseguido y cuestionado  por distintas organizaciones, por su cercanía a Stonehenge.

 

FCC obtuvo un beneficio neto atribuible de 156,9 millones de euros en los nueve primeros meses del año, cifra un 63,4% inferior a la del mismo periodo de 2024, según ha informado este jueves la compañía.

El grupo ha atribuido el descenso de su beneficio en este periodo a la escisión de las áreas de Cemento e Inmobiliaria llevada a cabo en noviembre de 2024, que hasta septiembre del año pasado contribuyeron al resultado neto atribuible con 148,5 millones de euros, frente a una contribución nula en este ejercicio.

Según FCC, el resto de los conceptos que explican la caída del beneficio son la fortaleza del tipo de cambio del euro respecto a diversas monedas; el efecto contable de provisiones dotadas en ciertas actividades y algunos ajustes de inversión en activos de tratamiento de residuos.

Pese al descenso del beneficio, la cifra de negocios de FCC creció un 7,7% entre enero y septiembre, hasta los 7.051,5 millones de euros, "gracias a la combinación equilibrada tanto de las adquisiciones realizadas por el área de Medio Ambiente durante el ejercicio 2024 en Reino Unido, Estados Unidos y Francia, como al crecimiento orgánico registrado en todas las áreas de negocio", ha precisado la empresa.

En este sentido, FCC ha destacado especialmente el buen comportamiento de su negocio de Concesiones, que experimentó un avance del 38%, impulsado por la puesta en marcha de nuevos contratos. También el área de Agua mostró "progresos significativos en sus distintas líneas de actividad".

Por su parte, el beneficio bruto de explotación (Ebitda) de FCC creció un 7,5% en los nueve primeros del año, hasta los 1.058,6 millones de euros, apoyado por el aumento en los ingresos. El margen operativo del Ebitda, con un 15%, se mantuvo en niveles similares a los obtenidos en el mismo periodo del ejercicio pasado.

A 30 de septiembre, la deuda financiera neta consolidada de FCC se situó en 3.520,4 millones de euros, lo que representa un aumento del 17,7% respecto a igual periodo del año anterior, debido fundamentalmente a las inversiones realizadas, que totalizaron 857,7 millones de euros.

La cartera de ingresos del grupo FCC se incrementó un 7,3% a cierre de septiembre con respecto a diciembre de 2024, hasta sumar 49.720 millones de euros. Este crecimiento, ha explicado la empresa, ha estado liderado por el área de Construcción debido a la contratación internacional de importantes contratos de infraestructura 

 

Intermoney | Resultados trimestrales a los 9m 25 – EBITDA +12% (+15% IMVe). FCC (FCC) (Comprar, Precio Objetivo 14,5 €) publicó sus resultados a los 9m 25 hoy antes de la apertura, celebrando una conferencia telefónica a las 9 horas. Las cifras principales, junto a nuestras estimaciones, se muestran en la tabla adjunta.

El Grupo no consolida ya globalmente los negocios de cemento e inmobiliaria, que comenzaron a cotizar en noviembre 24 bajo el nombre de Inmocemento, y las variaciones en estas cifras están ajustadas proforma. Los resultados han mostrado crecimientos en Medioambiente, impulsado por la contribución de las adquisiciones recientes.

esembocó en un crecimiento de EBITDA proforma para FCC del +12% hasta 1.059 Mn€ (1.080 Mn€ IMVe), sorprendiendo al alza, no obstante, en Construcción. FCC reportó en esta ocasión solo datos del beneficio neto por debajo del EBITDA, que descendió un -63% hasta 157 Mn€ frente a nuestra previsión de 219 Mn€, debido principalmente a provisiones de Medioambiente en UK durante los 9m (-88 Mn€) y tipo de cambio, especialmente desfavorable, (-62 Mn€), así como la no contribución de los activos ahora presentes en Inmocemento, que contribuyeron 136 Mn€ a los 9m 24. Elevamos en el previo ligeramente nuestras estimaciones de EBITDA (+1%) en 25e-27e, implicando un crecimiento anual medio del +6% 24-27e.

Confirmamos Comprar así como el PO de 14,5 €. Confirmamos nuestro PO de FCC de 14,5 €/acción, a partir de ahora con fecha diciembre 26e, que ya habíamos ajustado en noviembre 2024 desde 16 €, al tener en cuenta el spin-off de los negocios de inmobiliaria y cemento. Pensamos que, al deshacerse de los negocios más cíclicos, FCC concentra actividades con una volatilidad de resultados más reducida, lo cual debería resultar en un valor más interesante al inversor conservador, en especial tras los recientes acontecimientos comerciales a escala mundial. La deuda neta, actualmente poco más de 2x EBITDA, esperamos que descienda al año en más de 600 Mn€ desde 25e. Nuestra valoración se ve apoyada, además, por la reciente venta del 25% de Medioambiente por unos 1.000 Mn€.