FCC: seguimiento de la acción

 

Alphavalue/ Divacons | Antes conocida por verter cemento y construir condominios, la constructora y concesionaria española en 2024 volvió a centrarse en las dos cosas sin las cuales ninguna ciudad puede funcionar: recoger la basura y abrir el grifo, dos de los servicios más defensivos y predecibles de cualquier entorno urbano. Su negocio de residuos, de 3.400 M € y creciendo al +11,5%, está levantando plantas de generación energética a partir de basura desde España hasta Reino Unido, mientras que su división de agua , que crece un +8,5%, suministra agua potable por toda Europa, EEUU y Oriente medio. En conjunto, estos servicios representan el 85% del grupo, respaldados por contratos vinculados a la inflación que pagan en épocas de bonanza o recesión.

Para los inversores, FCC parece la elección perfecta en un mundo de incertidumbre económica y geopolítica: márgenes del 15%, gran visibilidad y una cartera de pedidos que actúa como un refugio seguro para los próximos años. Sin embargo, la estructura accionarial de la compañía deja muy poco margen para que los accionistas se beneficien de esta joya. Bueno, excepto probablemente, uno.

Buenos fundamentales

La concentración en servicios (residuos y agua) ha sido una bueba jugada respecto al negocio constructor y cementero, además de la internacionalización de los mismos. La cartera de pedidos publicada en el 3t25 es excepcional (49,7 Bn € +7,3% anual) y aporta visibilidad.

Acción de bajo crecimiento

A pesar de sus avances y de una transformación operativa evidente el perfil bursátil de FCC sigue siendo inusualmente estrecho con un free float de 3,56%. La compañía tiene una capitalización de mercado de unos 5.100 millones de euros y apenas se negocia a pesar de operar en sectores que normalmente atraen a grandes inversores institucionales.

Su cotización ha ido mejorando de forma constante, pero muy lentamente a largo plazo. La subida desde 6 euros por acción hasta unos 11 euros por acción ha llevado siete años un recorrido que equivale a un crecimiento anualizado de solo alrededor de 8% respetable, pero lejos de lo que suele premiar el mercado tras una transformación estratégica completa, incluso el rebote del 30% este año desde los 8 euros por acción deja la acción todavía por debajo del nivel que implicaría su fortaleza operativa.

La razón es estructural. FCC está controlada de facto por el empresario mexicano. Carlos Slim cuya sociedades inversora Carso y operadora de empresas Carso junto con la histórica accionista estercoplowitz, pues en alrededor del 95% de la compañía, eso deja menos del 5% del capital en libre circulación, un volumen minúsculo que excluye la demanda institucional e impide una correcta formación de precios. El volumen diario medio es de apenas 19.750 acciones que equivale al 0,004% de los 472,99 millones en circulación en mercado parece tranquilo solo porque casi nadie opera laboral. La valoración acaba dependiendo de quien aparece a comprar o vender cada mañana, no del verdadero valor del negocio.

No sería razonable hacer una opa de exclusión? 

Puede slim comprar más acciones de los pocos minoristas que quedan, sin tener que acudir a una OPA o tiene alguna limitación dado el porcentaje que controla?

Cuantos minoristas pueden quedar?

https://consensodelmercado.com/es/mercado-continuo/recomendaciones/pese-a-los-avances-de-fcc-y-de-una-evidente-transformacion-operativa-el-perfil-bursatil-de-fcc-sigue-siendo-inisualmente-estrecho-con-un-free-float-del-356
A pesar de sus avances y de una transformación operativa evidente el perfil bursátil de FCC sigue siendo inusualmente estrecho con un free float de 3,56%. La compañía tiene una capitalización de mercado de unos 5.100 millones de euros y apenas se negocia a pesar de operar en sectores que normalmente atraen a grandes inversores institucionales.

Su cotización ha ido mejorando de forma constante, pero muy lentamente a largo plazo. La subida desde 6 euros por acción hasta unos 11 euros por acción ha llevado siete años un recorrido que equivale a un crecimiento anualizado de solo alrededor de 8% respetable, pero lejos de lo que suele premiar el mercado tras una transformación estratégica completa, incluso el rebote del 30% este año desde los 8 euros por acción deja la acción todavía por debajo del nivel que implicaría su fortaleza operativa. 

La razón es estructural. FCC está controlada de facto por el empresario mexicano. Carlos Slim cuya sociedades inversora Carso y operadora de empresas Carso junto con la histórica accionista estercoplowitz, pues en alrededor del 95% de la compañía, eso deja menos del 5% del capital en libre circulación, un volumen minúsculo que excluye la demanda institucional e impide una correcta formación de precios. El volumen diario medio es de apenas 19.750 acciones que equivale al 0,004% de los 472,99 millones en circulación en mercado parece tranquilo solo porque casi nadie opera laboral. La valoración acaba dependiendo de quien aparece a comprar o vender cada mañana, no del verdadero valor del negocio.

. Eso es lo que está haciendo desde el principio. Aumentar constantemente su % en el capital. Y lo puede seguir  haciendo, FCC lanzó una auto OPA sobre sus acciones hace un par de años. El resultado es que el % de Slim, aunentó sin necesidad de que fuera él quien  lanzara la OPA. Esa es una forma pero hay otras , y las puede seguir haciendo. Acskim, cotizar le biebe en parte bien. Mejor acceso a mercados de capitales o posibles operaciones corporativas. Pero el rango de precios  lo va a poner siempre  desde dentro. Ocurre lo mismo  y en mayor medida, con Realia o IMC, exactamente igual. 

Realia encarga a FCC una promoción de 47 unifamiliares en Tres Cantos (Madrid) por 15 millones

Realia ha adjudicado a FCC un contrato valorado en 15,3 millones de euros para construir una promoción de 47 viviendas unifamiliares en el municipio madrileño de Tres Cantos, según ha informado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

La promotora ha comunicado esta operación debido a que es filial de FCC y comparte a su principal accionista, el mexicano Carlos Slim, lo que requiere valorar si la operación es "justa y razonable" desde el punto de vista de la sociedad y de los accionistas.

Realia explica que abrió una licitación a través de la invitación a cuatro constructoras con experiencia en la zona, siendo adjudicado finalmente el contrato a su matriz, FCC, al presentar la mejor oferta económica.

"FCC Construcción dispone de la experiencia en la realización de las dos fases anteriores, con tipologías de viviendas y calidades muy similares, y la experiencia del trabajo en las anteriores fases ha sido positiva", argumenta.

Por todo ello, el comité de Auditoría y Control de Realia ha estudiando la adjudicación y considera que se trata de "una operación justa y razonable", tras haber obtenido varias ofertas a precios competitivos.

"Todo ello asegura, a juicio de este comité, que la operación se esté realizando en condiciones de mercado y favorables para la Compañía y para los accionistas que no sean partes vinculada", ha añadido la compañía.

 

Link Securities | La compañía comunicó a la CNMV que se ha materializado la venta a CPP Investments de un 25% del capital de su filial FCC Servicios Medio Ambiente Holding, S.A. (FCC Enviro), por importe de 1.000 millones de euros.

En este sentido, el portal financiero Bolsamania.com explica que, tras la transacción, FCC mantiene la mayoría accionarial de FCC Enviro con el 50,01%, mientras que CPP Investments, que ya era accionista, eleva su participación hasta el 49,99%.

FCC Enviro y sus sociedades filiales, tanto a nivel nacional como internacional, desarrollan actividades de servicios
medioambientales a través de cuatro plataformas principales: Atlantic (España, Portugal y Francia), UK, CEE y EEUU.

Además, el medio señala que, pese a los cambios en el accionariado, FCC Enviro prevé la continuidad de su estrategia actual, el mantenimiento de sus operaciones y relaciones comerciales con administraciones públicas, clientes privados y proveedores, así como el fortalecimiento y desarrollo de sus actividades, con la participación activa y las sinergias derivadas de la entrada de CPP Investments y la permanencia del equipo directivo.

FCC señaló, además, que los fondos obtenidos con la operación se destinarán a atender oportunidades estratégicas y necesidades corporativas del grupo. En su día, FCC precisó que el cierre de la transacción estaba sujeto a las condiciones habituales, entre ellas las autorizaciones en materia de competencia e inversiones extranjeras, requisitos que ya han sido cumplidos con la materialización de la venta.