España
CÓDIGO AMIGO
Para comprar acciones y mantenerlas mucho tiempo,no se si es mejor tener acciones que aporten altos dividendos o mejor tener acciones que en vez de atribuir al accionista con altos dividendos,se preocupen de invertir en la expansión y desarrollo de la empresa y por tanto tengan una nula o baja rentabilidad por dividendo.¿Que aconsejais vosotros?.
Gracias.
Esta es una buena pregunta que se comentó en Forinvest en la charla de análisis fundamental que dieron Aspas, Coe51z y Alfonso Ballesteros.
La pregunta es: ¿Cómo saber que ese dinero que se queda la empresa va destinada a financiar proyectos de inversión, y que estos son interesantes para el accionista?
Primero, mira cuanto tiempo llevan sin pedir dinero prestado al mercado, si lo que hacen es usarlo para la compra de acciones al mercado. Y todo depende de lo grande que sea la empresa que inviertes.
Telefónica, yo no le pido que invierta en si misma yo quiero una buena retribución al accionista, porque esa parte de beneficios que queda en reservas tiene mayor coste para Telefónica que repartirlo entre los accionistas.
Ahora una empresa que lleva poco tiempo en le mercado, y que necesita expandirse internacionalmente, es bueno que tenga un pay out más bajo o nulo. Puesto que visto lo difícil que es conseguir financiación barata externa, el coste de autofinanciación tenga menor coste de oportunidad.
Por tanto, no hay una respuesta única, hay que analizar la empresa en que contexto está, cual es, y cuales son sus planes de expansión.
S2
La respuesta teórica es que si la empresa al no repartir los dividendos (invertirlos en la compañía) le consigue al inversor una mayor rentabilidad (al no dar dividendos se da por aumento en el valor de la acción) que la que conseguiría el inversor por su cuenta entonces va a convenir que no de dividendo, en caso contrario que de dividendo.
Hace algunos años la tendencia era que las empresas formasen conglomerados horizontales que se dedicasen a todo. En ese escenario, el que invertía era la empresa. Hoy los vientos soplan de otra dirección, una dirección en la que cada empresa debe dedicarse a lo que mejor sabe hacer y el mercado castiga fuertemente las empresas que invierten comprando compañías que actúan en mercados de los que poco saben. Con lo cual si no van a repartir un dividendo será mejor que las empresas lo usen en su core business.
En la práctica el mercado exige dividendo de empresas que actúan en mercados maduros de difícil crecimeiento, donde la mayor ganancia futura venga de los menores costos. Una empresa jóven en un mercado de alto crecimiento, se espera que ponga todos los recursos de que disponga en generar el crecimiento. Esa era la teoría de las punto com en su burbuja, no sólo no tenían que dar dividendo sino que era una heregía tener ganancias. Ese extremo también quedó en el pasado.
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Saludos
Martín
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