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Price to Sales (P/S)

El Price to Sales (P/S) relaciona las ventas de una empresa con la capitalización bursátil (cotización x número de acciones). También puede interpretarse como la relación entre el precio y las ventas por acción de una empresa:

Ventas por acción = Ventas totales / número de acciones

P / S = Capitalizacón Bursátil / Ventas = Precio / Ventas por acción

El P/S, a diferencia de otros múltiplos, no tiene un valor de referencia. Sabemos que valores de entre 10-17 de PER son considerados normales pero el P/S, a menudo, depende de cada sector.

Relación entre PER y P/S

Como hemos dicho, valores de PER 10-17 son normales. En Estados Unidos, por ejemplo, un valor muy común es que las empresas coticen alrededor de PER 15. Entonces, ¿qué valor P/S deberían tener? Ello depende del margen neto sobre ventas, por ejemplo:

Empresa A B
Cotización 15 eur. 15 eur.
Ventas por acción 5 eur. 10 eur.
BPA 1 eur. 1 eur.
Mg. Neto = BPA / Ventas acc. 20% 10%
PER 15 15
P/S 3 1,5

 

Observamos que las empresas A y B cotizan al mismo precio y consiguen el mismo BPA, entonces el PER es el mismo, PER 15. Por otra parte, las ventas por acción son el doble en la empresa B con respecto la A por lo que el margen neto es inferior. Esto quiere decir que la empresa A es más eficiente que la empresa B ya que necesita un 50% menos de ventas para obtener el mismo beneficio.

Los márgenes sobre ventas están muy asociados a los sectores por lo que sectores con bajos márgenes, en general, cotizarán a P/S menores mientras que sectores con márgenes altos cotizarán a múltiplos mayores. Como ejemplo, vamos a observar los márgenes netos y P/S medios de Enagás y Gas Natural (desde 2007 a 2015)

Empresa Enagás Gas Natural
P/S (medio) 4,15 0,75
Margen Neto (medio) 33% 5,5%

 


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Price to Sales (P/S), Luis Angel Hernandez, 14 de diciembre del '21, Rankia.com

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