#122 - Tus inversiones no necesitan más predicciones: necesitan un sistema

Oye Juan se me está haciendo muy largo octubre sin ninguna emisión nueva. Jajaja. Con la movida que tenemos en Europa. 

Respondo a Portidue. 

Cuando se acusa a alguien de algo, espero que se aporte algo que lo respalde.

Si explicar con precisión qué son los FX swaps, la dinámica del eurodólar, el basis trade, el mercado repo, el prime brokerage o los mecanismos de transmisión de la política monetaria significa «tener un solo martillo», entonces tenemos una concepción bastante peculiar de lo que significa especializarse y profundizar en una arquitectura financiera.

Además, mantengo contacto con profesionales que precisamente me exigen elevar continuamente el estándar de mi trabajo. Personas como Stephen Malekian, además de interlocutores vinculados profesionalmente a entornos como Bloomberg, SIFMA o especialistas como Richard Comotto, no parecen compartir esa caracterización de mi trabajo. Eso no convierte automáticamente mis análisis en correctos, por supuesto, pero sí deja claro que pueden y deben discutirse por su contenido.

Respecto a mis supuestas «peleas con Fintwit», lo que existe por mi parte es una exigencia de rigor. Cuando alguien explica cómo funciona la política monetaria de la Reserva Federal, el mercado repo, los balances de los dealers o cualquier otro mecanismo financiero, considero razonable exigir fuentes, datos y una cadena causal coherente. Que esa exigencia incomode no la convierte en un problema psicológico.

Tampoco he utilizado a mi expareja como argumento financiero ni he hablado mal de ella en los términos que se pretenden presentar aquí. Introducir mi vida personal en una discusión sobre mi trabajo es precisamente una forma de evitar discutir los aspectos técnicos.

Sobre quien fue mi socio, yo le abrí puertas cuando prácticamente nadie se las abría. Posteriormente ocurrieron situaciones entre nosotros que considero una ruptura de confianza. Él tendrá su versión y yo la mía. No necesito utilizar ese conflicto para demostrar absolutamente nada sobre mercados financieros.

Y afirmar públicamente que «psicológicamente no ando bien» requeriría, como mínimo, una competencia profesional y una evaluación clínica que evidentemente una discusión en X no proporciona. En caso contrario, es simplemente una descalificación personal y resulta irrelevante para determinar si un argumento económico es correcto.

Finalmente, yo nunca he afirmado que «una subida del petróleo baja la inflación». Lo que he explicado es algo muy distinto: un shock energético puede elevar inicialmente el nivel de precios y la inflación headline, pero, dependiendo de su magnitud, persistencia, estructura de propagación y capacidad de absorción de hogares y empresas, también puede destruir renta real y demanda suficiente como para generar posteriormente fuerzas desinflacionarias o incluso deflacionarias. Confundir ambas afirmaciones significa eliminar deliberadamente la dimensión temporal y el mecanismo de transmisión del argumento.

Si alguien considera equivocadas mis tesis, perfecto. Que señale cuál, aporte los datos y explique dónde falla el mecanismo. Ese debate me interesa.

Lo demás —memes, relaciones personales, supuestas peleas o diagnósticos psicológicos hechos desde una cuenta de X— no refuta absolutamente nada.

Mi problema, si acaso, es cómo gestiono una honestidad y una exigencia intelectual que a veces incomodan. Y probablemente puedo mejorar las formas. Pero no dependo de Fintwit, no le debo mi trayectoria a Fintwit y no voy a rebajar el estándar de lo que explico para resultar más cómodo.

Hola Juan, a tu email de la facultad de económicas se te puede escribir? Es para enviarte una suscripción de un substack por un mes, si no te parece mal.  Por cierto, me dejé una cosa en el tintero. El tema sonido en varios podcast, quizás de los antiguos, se produce un fenómeno en el cual se escucha en un nivel de volumen al entrevistado y en otro nivel significativamente diferente tu voz, y es muy incómodo. Si pueden remasterizarse sería  increible. Creo que en los más nuevos no he detectado ningún caso. Espero con ganas tu siguiente episodio. 

Nunca ha visto a Diego insultar a nadie. Lo que si he visto es a muchos fracasar en argumentar o debatir con él. Diego participa como invitado en muchas cuentas donde es referencia sobre fontanería financiera. Creo que Juan debería hablar con él y sobre fontanería en privado. Eso le va a abrir los ojos como me los abrió a mi hace años. Juan, contacta con él. Es un gran profesional. Taleb también tiene muchos haters (jaja)

Me gustaría que el podcast trajera inversores históricos y que fuesen hablando de la evolución de su forma de invertir (tipo @inversobrio, lparax, @Business_yields, @iparatx, @AnchovyofWS). Ya llevo unos años invirtiendo y voy cambiando mi forma de invertir a cosas más estables, indexados,... y veo que muchos de ellos han tenido un recorrido parecido. Creo que de esto podemos aprender más que de las vidas profesionales de la gente, aunque esté bien sabarlas para ponernos en contexto de la persona y de sus conocimientos. Yo no preguntaría tanto por el tema de la crisis del 2008, la entrada en el euro,... son temas ya muy tocados. De todas formas yo sigo escuchando los podcast, y el formato me sigue pareciendo interesante. Muchas gracias una vez más por acercarnos estas experiencias de las que aprendemos mucho

Por supuesto tiene haters y si tiene memes, pero yo vigilaría más a los que no tienen argumentos y crean memes de otros profesionales que al propio profesional. Quien se dedica a hacer memes de otra persona como argumento?  Es un buen tipo y respondo por él ante cualquiera. Pero lo más importante no hay nadie que le llegue a la suela del zapato en fontanería financiera. Por lo demás todo el mundo tiene un pasado y el que no lo tiene seguramente lo oculta. 

Disculpa Juan, Diego Quevedo Sánchez. Muchas gracias, no te arrepentirás.  https://diegoquevedosnchez.substack.com Por cierto gracias a las andanzas de Enrique Gallego  me abrí cuenta profesional en Renta 4, y además en la sucursal de Cullera, jajaja hace ya 4-5 años y encantado, un saludo a Carlos, a Cristian y Antonio. 

Buenos días Juan, no podía dejar pasar esta oportunidad que nos brindas para analizar tu podcast del cual he escuchado todos los capítulos.

Me gusta mucho que invites a inversores no institucionales. Cuando digo no institucionales, no quiero decir que no sean profesionales pues seguro que muchos de ellos están considerados profesionales por sus brokers en base a su experiencia. 

Es muy interesante cuando invitas a gestores de carteras que tienen un enfoque o estrategia clara o una sistemática de inversión, y son capaces de explicarla (como Bononato a su manera).

Los episodios en los que los invitados son jugadores de pocker o de ajedrez y a la vez inversores aportan más que aquellos en los que los invitados no gestionan sus inversiones.  Podrías ampliar a otros invitados que han hecho fortuna y que disfrutan de la inversión, y son capaces de explicar sus estrategias.  No se trata de ir a pescar invitados, pues tu círculo debe ser amplio, sin crear celos (jajaja).

En relación con los episodios donde algunos gestores de fondos, carteras, o patrimonios, cuyos episodios son esponsorizados para darse a conocer he de decir que los encuentro menos interesantes, aunque a veces me sorprenden. Son necesarios seguramente pero tienden a ser poco íntimos, los invitados pasan volando sobre su historia personal, e intentan venderte lo buenos que son, y ahí suelo desconectar.

Estás dejando de lado la fontanería monetaria, concentrándote en la psicología de la inversión, que está muy bien sin duda, ahora en la sistematización, en la importancia del azar y como limitar el riesgo en las inversiones, y todo eso está muy bien. Pero conocer la liquidez y su restricciones, y el uso de la colateral, la intermediación, la liquidez sintética, y sus determinantes se ha quedado fuera del podcast. ¿Puedes creértelo? y por eso te voy a recomendar fuertemente que invites a Diego Quevedo Izquierdo. Diego es un tipo entrañable, un amigo, un buen tipo que dirán los que le conocen, pero además tiene un conocimiento inigualable sobre la fontanería monetaria. Además tiene cuenta en Rankia. Su proyecto personal en substack principalmente y su círculo de contactos en Linkdn es inigualable. Así que espero revises su perfil, hables con él y espero que acepte una entrevista en profundidad. Recomendación para la entrevista, sabe demasiado, te puede arrollar con conceptos, guíalo Juan por favor y no podrás prescindir de él. Será tan recurrente en tus podcast como ilustres Ricardo Pérez-Marco, Theveritas, Emérito Quintana, Luis Bononato, Marcos Vázquez, o uno de mis favoritos Enrique Gallego. 

Un abrazo.