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Viscofan: World War Z

Este post es en gran parte una respuesta pendiente a mi amigo Nel.lo, ahora José Manuel Durbá (desde el 2016 tocaba la respuesta, wow como pasa el tiempo de rápido)...del que disfruto con cada nuevo post...sin embargo en su último sobre la compañía Viscofan, no termine de estar de acuerdo con su opinión, y aquí vengo para rebatir, como mejor pueda...vamos a ellos, las espadas están en lo alto...

Para mi Viscofan no es una empresa cualquiera, se puede decir que ha sido de mis mejores inversiones hechas, no solo por rentabilidad si no por conocimiento de causa, la compre conociendo bien su situación y la vendí, cuando justamente la veía que ya había llegado a su punto algido, y necesitaba un tiempo para volver a crecer...casi dos años después de beneficios estables, y completadas grandes inversiones volví a entrar incluso un euro, por debajo de cuando las había vendido...y si la hubiera vendido cuando llego a 60€ habría ganado muy buena rentabilidad en poco tiempo...pero sigo creyendo que la compañía vale más, y que sin duda crecerá más...

 

 

Bueno ya se han hecho, muy buenos análisis (incluyendo alguno mío, en la prehistoria mía Rankiana) así que no me voy a enrollar hablando de quien es Viscofan...ahora ya vamos a por el toma y daca...

 

El mundo no es solo Occidente, con Europa y Norteamerica mandando...es más para muchos entendidos, todos los "mapa mundi" están mal, y se deberían representar con el "Imperio del Centro" en grande..., ósea China...y luego debajo todo el Sudeste Asiatico, y arriba el país-continente llamado Rusia...es por ello que muchos consideramos, que el mundo con su 8 Billones de personas, a penas están empezando a catar el "placer nutritivo" de la carne...hay fácil más de 4 billones que apenas la comen...pero esto en los próximos 50 años cambiará...

 

En este gráfico podemos ver la producción mundial de carne por zonas..

 

 

 

Y aquí tenemos el mapa del consumo de carne por zonas...el mapa es claro la mitad de la Humanidad aún está en cifras casi un 30% de las zonas más "desarrolladas"...y otras zonas como Rusia, China, Brasil, están aún lejos del nivel de USA por ejemplo...además de India, que está al nivel Africano...

 

 

China está arrasando tanto en producción como en Consumo cada vez mayor de carne de aves, porcina y de vacuna...

Vale muy bien...cada vez más personas quieren vivir en esta canica azul, sobre el umbral de la pobreza en todos los sentidos...pero esto...

¿Que tiene que ver con Viscofan?

Bueno Viscofan, se presenta en su web, como lo que es, líder Mundial en envolturas cárnicas, con los 4 tipos de envolturas, y siendo mucho más grande que el resto de sus 3 principales competidores Mundiales...además ha ido con los años, sumando cada vez más factorías en sus zonas, más calientes desde el punto de vista de consumo presente-futuro...y que con los años mejorarán su logística...cual Amazon y sus repartos de paquetes...

 

(Centros de producción de Viscofan en el Mundo, con solo África como continente donde aún no tienen presencia...)

 

Los números de este tercer trimestre de 2019..., vuelven a mostrar buenos resultados de crecimiento...todo parece indicar que vuelve a coger impulso...) claro que hay otra crisis al acecho, pero esto más que malas noticias, es otra oportunidad de cargar en joyas como esta compañía...Así que ya saben si quieren invertir en el sector Alimenticio en España, aún queda un diamante en bruto...

 

pd: Esto como siempre y todos mis post, NO es una recomendación de compra...solo mi opinión...

 

 

 

 

 

 

https://afiliados.amazon.es/gp/associates/network/reports/main.html?ie=UTF8&assoc_ss_ref=http%3A%2F%2Fwww.amazon.es%2F%3F_encoding%3DUTF8%26tag%3Dsmalismore-21
  1. en respuesta a Tywin Lannister
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    #6
    Tywin Lannister

    Además si en un futuro se impone la carne fabricada en laboratorios, sintética, o como sea, Viscofan, podría seguir incrementando su negocio.

    Que ojalá así sea...

  2. en respuesta a José Manuel Durbá
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    #5
    Tywin Lannister

    Esta claro que tenemos diferentes percepciones del futuro Humano...desde hace 10 000 años no hemos cambiado mucho..., es más si al Imperio Romano le pones Internet, casi nada...

    Yo creo que estaremos en las lunas de Júpiter, y el ser humano seguirá comiendo carne, bebiendo alcohol, y fumando cigarrillos, electrónicos, o lo que sea...

    Mi apuesta es la contraria, en 50 años la carne no parará de crecer y su consumo según crezcan las clases medias-bajas y altas más será, incluyendo embutidos deliciosos como los de España...

    No..., los humanos seguimos siendo iguales..., monos sin mucho pelo, pero con algo de TECH...

    El tiempo dirá...

    PD: Y china aún tiene que sacar 500-600 millones de la pobreza, es un mercado mucho más virgen y grande de lo que parece...pero muy voraz...

    http://www.xinhuanet.com/english/2019-09/28/c_138431378.htm

    Saludos.

  3. en respuesta a Tywin Lannister
    - Ver mensaje
    #4
    José Manuel Durbá

    Viscofan revolucionó el sector en su día con el anterior presidente (no recuerdo como se llamaba, pero tenía apellido vasco) y cambió las relaciones competitivas del mismo y a consecuencia de eso se convirtió en la nº1 e iba como un tiro hasta 2012-2013, pero su mercado maduró en colágeno que es donde gana el dinero. Entonces la única opción que tenía para seguir creciendo a partir de 2013-2014 era China y Sudamérica. Sudamérica estaba en crisis y China crecía más de un 10%. Entonces montó la fabrica en China e inmediatamente (un año despues) lo hizo Devro, pero el crecimiento en China se desaceleró y el mercado que se iba a crear no se creó. Entre los fabricantes chinos que ya estaban y los dos que entraron se creo mucha oferta para poca demanda. A partir de ahi vino la guerra de precios y los fabricantes chinos bajaron precios una burrada (más del 50%) y además allí hay fabricantes muy pequeños (familiares) que pueden trabajar aunque solo ganen para comer o menos.
    El mercado chino, una vez los precios ya están por los suelos, no se va recuperar porque la percepción del precio de estos envoltorios para el embutidor ya es muy baja y si alguna vez se recupera será muy lentamente.

    Los mercados maduros podrían descender porque la carne industrial está teniendo mala imagen y podría incluso compensar las posibles subidas que pueda haber en los mercados emergentes.
    El mercado de colágeneo está saturado y en Viscofan lo saben por eso en el último Plan se lanzarón a crecer en el resto de tecnologías poco rentables que les dan ingresos, pero les reducen el margen total y no aumentan los resultados.

    Asociar el crecimiento de la riqueza de un país con el consumo de carne cada vez tendrá menos sentido, al menos a partir de cierto nivel de bienestar en el que la relación podría ser la inversa y los emergentes podrían no seguir el mismo camino que siguieron los mercados maduros actuales, o seguirlo con menor intensidad.
    Saludos

  4. en respuesta a José Manuel Durbá
    - Ver mensaje
    #3
    Tywin Lannister

    Estoy de acuerdo con tus dos mensajes anteriores, pero es que Viscofan se fue a luchar contra el NEO Imperio Parto (China) y claro aquí lo normal es que te lleves una paliza...ellos con poder sobrevivir ahí YA tienen...claro que la Viscofan que yo conocí en 2009, ya no existe...pero no todos los mercados serán China, donde sector que anda, sector que hunde...

    Brasil, India, Rusia, África...si, no toda la carne, es ventas para Viscofan, pero si tu te comes un buen solomillo de Ternera, es más fácil, que tus hijos luego te pidan, "perritos calientes", salchichas, y buenos embutidos premiun, exportados de Italia o España, como los que yo compró aquí...

    Primero se crea el mercado, y luego se explota...y Viscofan tendrá mucho mercado por explotar en los próximos 50 años...y en 5 años veremos si Viscofan vuelve a estar parada o está creciendo como un tiro...

    Es como Amadeus, que con la creciente clase media China, ella se verá muy beneficiada ante el incremento del turismo en aviación por los Chinos...

    un saludo.

  5. #2
    José Manuel Durbá

    Por cierto, los gráficos que muestras son de consumo o producción de carne, pero Viscofan no vende carne. Es como cuando ves al índice de la bolsa subir y piensas que si estas invertido en una empresa concreta, estará subiendo, pero resulta que tu empresa está bajando.
    Viscofan vende envoltorios, así que le afecta la venta de carne industrializada y envuelta en sus propios envoltorios de colágeno, en los otros apenas gana.

    Al final, Viscofan se beneficia siempre que aumente el consumo de salchihas envueltas con colágeno y además ese colágeno lo fabriquen ellos. Esos gráficos no me valen y la realidad está en sus cifras.

    Si haces un gráfico con sus ingresos y sobre todo con sus resultados, no tiene nada que ver con esos gráficos que pones, yo no lo he hecho pero se ve claramente leyendo los números.

    El de resultados casi te lo puedo dibujar ahora y aquí, es este: ----------------

    jajaja este es el gráfico real de los resultados de Viscofan desde 2016 en que ganó 125M€ (120M€ en 2015) y siguió en 2017 con 122M€, 123Me en 2018 y en 2019 va camino de que sea menor que el de 2018. No he podido dibujarle algo de pendiente hacia abajo al gráfico para que fuera la realidad exacta, pero es una aproximación bastante buena.
    Y la bolsa sigue pagando por ella PER 20 como si fuera una empresa de crecimiento que ni lo es ni lo será en mucho tiempo si es que alguna vez vuelve a serlo.
    Debería cotizar a mucho menos de lo que lo hace ahora, su precio racional está por debajo de 35€/Acc, el resto son ilusiones de que algún día vuelva a ser lo que fue, pero eso no sucederá, salvo que cambie el mercado cosa que veo dificilo a corto-medio plazo.

    4 recomendaciones
  6. #1
    José Manuel Durbá

    jaja no estoy de acuerdo, las cifras me dan la razón desde 2016 que fue el año en que salí de la emrpesa y explique el motivo. Ya entonces y desde entonces estoy diciendo que Viscofan crecerá en ingresos, pero bajará margenes y resultados.

    El consumo de carne puede que aumente, pero la rentabilidad de los diferentes tipos de envoltorios es distinta, los mejores márgenes se obtienen en colágeno y los peores en plástico.
    La estrategia que sigue Viscofan desde 2016-2017 es crecer en plastico porque le falló China en colágeno al desatarse una guerra de precios en aquel país provocada porque se frenó su crecimiento y provocó que el mercado se estrechara.
    Como consecuencia de esto, la oferta (que se formó para un mercado con enorme crecimiento) pasó a ser mucho mayor que la demanda pues estaba formada por los fabricantes chinos que ya suministraban a todo el mercado chino, más los nuevos que entraron (además de Viscofan entró Devro).
    Al crecer en plástico a partir de 2016, los ingresos crecen (mira desde el año 2016-2017 como crecen los ingresos) porque tiene los ingresos del colágeno estabilizados y los de la fibrosa y la otra que no me acuerdo el nombre también practicamente estabilizados o creciendo poco.
    Al crecer en técnologías menos rentables, los margenes bajan (mira los margenes durante estos años como van bajando poco a poco)
    En esa situación solo consigue mantener resultados o incluso reducirlos, pero como Viscofan tiene una estrategia para la que necesita fuertes almacenes que deben ser financiados, la deuda aumenta (mira la evolución de la deuda) y con ella los gastos financieros.
    Total que ya que nombras el 3T 2019 comprueba la evolución: Ingresos crecen un 8%, el margen de explotación pasa 18,6% al 14,3%. Los resultados bajan -18% (los extrordinarios que le perjudicaron en 2018 se compensan por los que le beneficiaron). La deuda y los almacenes aumentando.
    Está sucediento todo conforme a lo que dije en 2016-2017 cuando salí.
    Un lider deber hacer valer su liderazgo, si no lo hace da lo mismo que sea el lider o que sea el último de la fila ;).
    Saludos

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Autores
  • Kcire369

    Inversor value,amante de este universo bursátil,me gustan mucho las small y medium caps y siempre con ganas de aprender un poquito más.Un s2 a todos

  • Tywin Lannister

    Inversor value,amante de este universo bursátil,me gustan mucho las small y medium caps y siempre con ganas de aprender un poquito más.Un s2 a todos

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