Todos hemos vivido esa noche en la que llegamos tarde a casa, abrimos la nevera y toca elegir. O calentamos un plato precocinado, que lo trae todo resuelto, o nos ponemos el delantal y preparamos algo elaborado, con nuestro toque personal. Ninguna opción es mala, pero cada una cambia por completo la experiencia en la mesa.
En las finanzas ocurre algo muy parecido. Hay inversores que prefieren un fondo que siga al pie de la letra la receta de un índice y otros que confían en un gestor que cocina con criterio propio para intentar mejorarla. Son la gestión pasiva y la gestión activa, y entender qué las separa es el primer paso para decidir con criterio.
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El espejo en el que se mira cada fondo
Para entender la diferencia entre ambas formas de gestionar, conviene empezar por un concepto básico. Un índice es un valor numérico que representa, a precio de mercado, el valor de un conjunto concreto de activos financieros.
Pueden ser las acciones de las empresas de un sector, las de las compañías con mayor liquidez, los bonos de un país, divisas o materias primas. En resumen, indica cómo se está comportando un mercado, más o menos amplio.
Cuando ese índice se utiliza para comparar, pasa a llamarse índice de referencia o benchmark. Es el espejo en el que el fondo “se mira” para saber si se comporta igual, mejor o peor que el mercado al que representa. No todos los fondos se relacionan con uno, pero muchos sí, y puedes comprobarlo en el documento de datos fundamentales (DFI) o en el folleto del fondo.
Dos formas de cocinar con la misma receta
El índice de referencia influye directamente en las decisiones del gestor y en cómo estas se reflejan en el rendimiento del fondo cuando se compara con él. Ahí es donde se separan los dos enfoques.
En la cocina |
En las finanzas |
La receta de otro chef |
Índice de referencia (benchmark) |
El cocinero |
El gestor del fondo |
Seguir la receta al pie de la letra |
Gestión pasiva |
Innovar con especias y combinaciones propias |
Gestión activa |
👉 En la gestión activa, el gestor toma decisiones que se desmarcan del benchmark, ya sea seleccionando activos diferentes o asignándoles un peso distinto al que tienen en el índice. Es como un chef que innova, añade especias o combina ingredientes de forma creativa para potenciar el sabor, que en este caso se traduce en rentabilidad.
👉 En la gestión pasiva, el gestor sigue el índice como una guía y replica su composición y el peso de cada activo. Es el cocinero que sigue la receta de otro chef sin añadir variaciones, y el enfoque que hay detrás de los fondos indexados.
No hay una receta ganadora
Ninguno de los dos enfoques es mejor por definición. Cada uno ofrece algo distinto y, a la vez, implica renunciar a algo.
- La gestión activa da libertad al gestor para intentar mejorar el resultado del mercado, pero no garantiza que lo consiga y suele llevar asociado un coste de gestión más alto.
- La gestión pasiva ofrece una exposición fiel al índice y, por lo general, un coste menor, pero renuncia a intentar superarlo y acompaña al mercado tanto en las subidas como en las caídas.
Como además la frontera entre ambas etiquetas no siempre es tan nítida, merece la pena leer este análisis de Rankia sobre gestión activa y pasiva sin etiquetas ni mitos antes de decidir.
Y si quieres entenderlo todo aún mejor, nadie lo explica como Juan Ramón Caridad, director de Clientes Estratégicos de Pictet Asset Management para Iberia y Latam 👇
Cada cartera tiene su receta
Al final, tanto en la cocina como en las finanzas, la elección entre creatividad e imitación depende de las necesidades, los objetivos y las preferencias de cada uno. No hay un plato correcto para todos los comensales, y lo importante es saber qué lleva exactamente lo que se va a pedir antes de sentarse a la mesa.
⚠️ AVISO LEGAL. Este contenido tiene carácter exclusivamente informativo y no constituye recomendación de inversión. Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Tanto los fondos de gestión activa como los de gestión pasiva conllevan riesgo de pérdida de capital, y la gestión activa no garantiza batir a su índice de referencia. Antes de invertir, consulte el DFI y el folleto del fondo registrado en la CNMV.
