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Ranking constructoras/concesionarias por balance: de más a menos saneadas

De las ocho grandes constructoras/concesionarias españolas podemos hacer un ranking de más a menos saneadas en función de cuatro variables: el ratio deuda financiera neta/EBITDA, el resultado financiero de la empresa como porcentaje sobre el total de ingresos, los recursos propios sobre el total del activo y el fondo de maniobra (entendido como patrimonio neto+pasivos no corrientes-activos no corrientes).

 

En deuda financiera neta/EBITDA el resultado es:

1- Técnicas Reunidas, resultado negativo, es decir, que la deuda financiera neta es negativa (tiene más efectivo y equivalentes de efectiva que deuda financiera)

2- ACS: 1,7x, es decir, que en menos de dos años el EBITDA cubriría la deuda financiera neta de la empresa

3- Abertis: 4,58x

4- Acciona: 4,8x

5- OHL: 4,9x

6- Ferrovial: 6,3x

7- FCC: 8,6x

8- Sacyr: 15,5x

 

En resultado financiero como porcentaje sobre el total de ingresos el resultado es:

1- Técnicas Reunidas: el resultado financiero es positivo (más ingresos financieros que gastos financieros) y por tanto su aportación a la cuenta de resultados es positiva

1- ACS: -1,95%, es decir, que el resultado financiero (ingresos financieros menos gastos financieros) sólo se come el 1,95% del total de ingresos de la compañía.

3- Ferrovial: -4,07%

4- Acciona: -6,69%

5- FCC: -7,67%

6- OHL: -10,66%

7- Sacyr: -11,28%

8- Abertis: -16,89%

 

En recursos propios sobre el total del pasivo el resultado es:

1- Ferrovial: 26,15%, la más capitalizada de las seis

2- Abertis: 24,3%

3- OHL: 23,6%

4- Técnicas Reunidas: 22,43%

3- Acciona: 22,18%

4- ACS: 14,4%

5- Sacyr: 8,51%

6- FCC: 1,22%

Sacyr y FCC están casi obligadas a hacer ampliación de capital.

 

En el fondo de maniobra el resultado es:

1- Técnicas Reunidas: +303,1. Sobre el volumen total de activos de la empresa, o lo que es lo mismo, sobre el total de Neto+Pasivos no corrientes+Pasivos corrientes de la compañía representa el +12,77%

2- ACS: +2690 millones. Sobre el total de activos representa el +6,75%.

3- Abertis: +1775 (+6,3%)

4- OHL: +773,6 (5,47%)

5- Ferrovial: +125 (+0,54%)

6- Acciona: +82 (+0,52%)

7- FCC: -4187,4 (-27,34%)

8- Sacyr: -3415,3 (-29,75%)

 

Resultado final:

1- Técnicas Reunidas: 1+1+4+1: 7 puntos

2- ACS: 2+2+5+2: 11 puntos

3- Ferrovial: 6+3+1+5: 15 puntos

4- Abertis (3+8+2+3): 16 puntos

5- OHL (5+6+3+4): 18 puntos

6- Acciona (4+4+5+6): 19 puntos

7- FCC (7+5+8+7): 27 puntos

8- Sacyr (8+7+7+8): 30 puntos

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

  1. #1
    Pedro33

    Gracias por el artículo, muy bueno.
    Por cierto, algún buscador donde buscar ratios de deuda financiera neta/EBITDA y los otros que presentas o hay que hacerlo a mano?
    Saludos

  2. Ver mensaje
    #2
    Encogu

    gracias Pedro,
    tu lo has dicho...a mano, con los últimos estados financieros consolidados
    S2

  3. #3
    1755

    Las constructoras/concesionarias tienen deuda asociada a los proyectos que están ejecutando, deuda que desaparecerá cuando dicho Proyecto se finalice y se entregue. Y tiene también deuda debida al crecimiento inorgánico.
    Por ejemplo, en el caso de Fer, si se aísla dicha deuda, resulta que tienen algo así como 1.500 M€ "ociosos" en caja.

    ¿Interesaría diferenciar la deuda de Proyectos de "la otra" en este tipo de compañías para tener una visión mas exacta de la realidad de este tipo de empresa?

    Salud.

    1 recomendaciones
  4. Ver mensaje
    #4
    1755

    Por otro lado, los gastos financieros son desgravables hasta un límite, que en alguno casos, como por ejemplo en el de TEF, hace que el servicio de la deuda les salga muy barata, lo cual es toda una paradoja, que hace que buena parte del beneficio anual de la operadora provenga de tener deuda.
    ¿Cómo diablos computamos eso?

    1 recomendaciones
  5. Ver mensaje
    #5
    Encogu

    sí, lo sé, pero he preferido tener en cuenta toda la deuda,
    gracias por la apreciación,
    S2

  6. Ver mensaje
    #6
    Encogu

    me he perdido...
    ¿¿buena parte del beneficio anual de TEF proviene de tener deuda??

  7. Ver mensaje
    #7
    1755

    Gracias a ti por el esfuerzo desinteresado que nos brindas. salud.

  8. Ver mensaje
    #8
    1755

    Me refiero a la deducción por gastos financieros en el impuesto de Sociedades.

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