El Brent lleva un mes entre los 99 y los 109 dólares y el estrecho de Ormuz sigue sin reabrirse con normalidad. La banca ve más de 120 dólares si el bloqueo se enquista y entre 60 y 75 en 2027 si se normaliza. Te cuento los escenarios, qué dice el gráfico y cómo invertir desde España.
El precio del barril de Brent lleva un mes entre los 99 y los 109 dólares y la pregunta que se hace cualquier inversor es hasta dónde puede llegar.
La respuesta depende casi por completo de un paso marítimo de apenas 35 kilómetros. El estrecho de Ormuz sigue sin reabrirse y el golpe ya se nota en tu bolsillo, con la inflación española en el 4,9% según el dato adelantado de septiembre, los carburantes otra vez al alza y el BCE subiendo los tipos al 2,50% por primera vez en casi tres años.
Te explico en qué punto está de verdad el bloqueo, qué escenarios manejan los grandes bancos, qué dice el gráfico del Brent y cómo puedes invertir en petróleo desde España.
¿Sigue cerrado el estrecho de Ormuz?
No se ha reabierto con normalidad. El bloqueo empezó el 28 de febrero y, pese a una tregua en junio que saltó por los aires a principios de julio, el tráfico no se ha recuperado. Parte del crudo sale ya por rutas alternativas y con escolta de Estados Unidos, pero la Agencia Internacional de la Energía (AIE) calcula en su informe del 11 de septiembre que las pérdidas de crudo siguen justo por debajo del 45%.
Y la diplomacia no lo desatasca. Irán presentó el 25 de septiembre un plan para reabrir el paso y Trump lo rechazó dos días después. Desde entonces han vuelto los ataques, con al menos 12 contra petroleros y gaseros entre el 28 de septiembre y el 2 de octubre, el máximo de la guerra según la Marina de Estados Unidos. El 9 de octubre Trump habló de conversaciones productivas, todavía sin acuerdo.
¿Por qué pesa tanto un solo estrecho? Porque el petróleo de reserva que debería tapar el hueco está atrapado detrás del bloqueo. La AIE sitúa la capacidad excedentaria efectiva de la OPEP+, el crudo extra que podría bombear en poco tiempo, en apenas 0,22 millones de barriles diarios, frente a más de 10 millones parados en el Golfo. Las reservas mundiales ya han caído en 507 millones de barriles desde febrero.
El G7 acordó el 2 de octubre liberar 100 millones de barriles de sus reservas, con el diésel por delante. Para el economista Óscar Vara, el cuello de botella está en las refinerías y no en los pozos. Y la ruta alternativa tampoco es segura: el oleoducto Este-Oeste saudí, que esquiva Ormuz por el mar Rojo, estuvo parado del 11 al 22 de septiembre por ataques con drones y fue atacado otra vez el 4 de octubre, según AFP.
País / grupo
Producción ago-26
Capacidad sostenible
Capacidad excedentaria efectiva
Arabia Saudí
5,97
12,11
—
Irak
3,86
4,87
—
Kuwait
2,04
2,88
—
Total OPEC-8
14,85
22,84
0,07
Total OPEC+
33,11
43,93
0,22
En millones de barriles diarios. El guion indica que la AIE no desglosa la capacidad excedentaria a nivel de país. Fuente: AIE, Oil Market Report (septiembre de 2026).
¿Cómo ha llegado el Brent hasta aquí?
En nueve meses, el Brent ha pasado del pánico a la calma y de vuelta al pánico, según la serie de precios al contado de la EIA, la agencia de información energética de Estados Unidos.
🔻 7 de enero, 61,08 dólares. El mínimo del año, antes del conflicto.
🔺 7 de abril, 138,21 dólares. El máximo del año, unas cinco semanas después del inicio del bloqueo.
🔻 2 de julio, 68,53 dólares. El suelo tras la tregua de junio, de vuelta a niveles de principios de año.
🔺 6 de octubre, 125,44 dólares. El último dato publicado. Es el barril físico, que ese día se pagaba unos 25 dólares más caro que el futuro.
El petróleo baja tan rápido como sube. Entre abril y julio perdió la mitad de su valor.
Petróleo Brent (BZ) cotiza a 109,07 USD , 10,47% en los últimos 6 meses.
Los grandes bancos no ven el Brent quedándose en estos niveles. En su escenario central, la mayoría lo sitúa entre 83 y 90 dólares para lo que queda de 2026. El mercado ya no lo ve tan claro: el contrato de abril de 2027 ha pasado en un mes de 89 a unos 97 dólares, y la EIA subió el 6 de octubre su previsión para el cuarto trimestre en 14 dólares, hasta 105. Los bancos también avisan de lo que pasaría si el bloqueo se agrava.
Escenario
Qué tendría que pasar
Brent
Quién lo prevé
🔴 Escalada
Más daños en el Golfo o producción muy por debajo de su nivel previo
120 a 150 $
Goldman Sachs (más de 120 $) · Bank of America (120 a 150 $)
🟡 Central
Reapertura gradual, sin recuperar la producción de la región hasta 2027
83 a 90 $ en 2026
Bank of America 83 $ · Commerzbank 85 $ · HSBC 90 $
🟢 Normalización
Tráfico normal por Ormuz y vuelta de la producción del Golfo
60 a 75 $ en 2027
Goldman Sachs (zona de 60 $) · Citi 65 $ · Bank of America 75 $
HSBC es la excepción y mantiene 85 dólares para 2027 porque cree que Ormuz seguirá dañado, y la EIA ya se le acerca, con 84 dólares de media para ese año. En el extremo contrario, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent, habló el 4 de septiembre de ver el petróleo a 40 dólares cuando acabe la guerra.
Mi tesis en una línea.
El número que decide el escenario no es el precio, sino ese 45% de pérdidas de crudo, y mientras no baje, los riesgos para el Brent están al alza.
Si miramos el futuro del WTI, el petróleo de referencia de Estados Unidos, tenemos un gap en la zona de los 100 dólares que el precio podría terminar cerrando, especialmente teniendo en cuenta la eficiencia que ha mostrado el mercado al cubrir los gaps anteriores.
Mientras el conflicto siga abierto, el petróleo puede mantenerse elevado, pero sostener estos precios durante demasiado tiempo es insostenible. El encarecimiento acaba trasladándose al conjunto del tejido empresarial, presionando los costes y los márgenes. Por eso, una desescalada o el fin de la guerra sería clave para aliviar la presión sobre el crudo, algo que interesa, en mayor o menor medida, a todos los actores económicos.
¿Cómo aprovechar la subida del petróleo desde España?
De todas las formas de invertir en petróleo, dos se compran en bolsa como una acción. Un ETC te expone al precio del barril y un ETF sectorial, a las empresas que lo extraen.
🛢️ WisdomTree Brent Crude Oil (JE00B78CGV99). Replica el índice Bloomberg Brent Crude con una comisión anual del 0,49%. Cotiza como BRNT en Londres y OOEA en Xetra, en dólares, así que suma riesgo de divisa.
🏭 iShares Oil & Gas Exploration & Production (IE00B6R51Z18). Empresas de exploración y producción de petróleo y gas, con una comisión del 0,55% y réplica física. Cotiza como IS0D en Xetra y es una de las opciones entre los mejores ETFs de petróleo.
Con el ETC, ahora juega a tu favor algo que en otros momentos juega en contra. Un ETC no guarda barriles, sino que renueva futuros antes de que venzan, y hoy el contrato cercano cotiza muy por encima de los siguientes. El 12 de octubre, el de diciembre cerró a 106,65 dólares y el de marzo a 98,39. Al renovar vende caro y compra barato, lo que suma rentabilidad mientras dure, pero la curva ya descuenta un petróleo más barato y si el barril cae, el ETC cae con él.
No con normalidad. El bloqueo empezó el 28 de febrero y la AIE calcula que las pérdidas de crudo siguen justo por debajo del 45%. Irán presentó el 25 de septiembre un plan para reabrirlo, Trump lo rechazó dos días después y las conversaciones siguen sin acuerdo.
Porque el bloqueo de Ormuz mantiene parados más de 10 millones de barriles diarios en el Golfo y la OPEP+ apenas tiene capacidad para compensarlo, según la AIE.
Nadie lo sabe con certeza. La EIA prevé que la producción de Oriente Medio no recupere su nivel previo hasta finales del segundo trimestre de 2027, con el Brent en 84 dólares de media ese año.
Bank of America prevé 83 dólares para el segundo semestre, Commerzbank 85 a cierre de año y HSBC 90 de media. Goldman Sachs y Bank of America ven más de 120 si el bloqueo se agrava.
Este artículo tiene carácter informativo y no constituye una recomendación de inversión. Los ETC y los ETFs de materias primas pueden perder valor rápidamente, cotizan en dólares y conllevan riesgo de pérdida del capital invertido.
