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La columna de Luis Ferruz

La burbuja de la deuda, el cataclismo que se nos puede venir encima con su "Pinchazo"

Las burbujas financieras, inmobiliarias y de todo tipo se forman como consecuencia de múltiples factores, si bien los patrones de comportamiento en cuanto a su formación y “pinchazo” tienen ciertos patrones homogéneos a lo largo de la Historia. Suponen un crecimiento irracional de precio de algún tipo de activo frente a lo que debería ser su auténtico valor de mercado. Es esa disparidad entre precio y valor la que permite analizar y detectar la existencia de una burbuja, tal y como se observa en la reciente publicación “Las burbujas financieras. Inversión y desinversión”. Disponible en Amazon y Bubok

Según algunos expertos muy cualificados, como el propio Presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, no hay nuevas burbujas y, entre otros aspectos, las entidades financieras no tendrían en general problemas de solvencia en estos momentos. No obstante, no todos pensamos lo mismo y detectamos varias importantes burbujas. En el presente artículo queremos realizar unas pequeñas reflexiones sobre lo que denominamos la “Burbuja de la Deuda”, y en particular la “Burbuja de la Deuda Soberana”. Es más, quizás el origen y causa fundamental de la Burbuja de la Deuda es la propia Política Monetaria del Banco Central Europeo, si bien las tesis oficiales apuntan a una bondad innata de ortodoxia monetaria y que con ella Europa ha conseguido salir de la crisis, entrar en recuperación y crecimiento evitando una intensa deflación. 
  
De momento el Banco Central Europeo sigue, favoreciendo fundamentalmente a Alemania y sus presiones, con su recompra de activos de Deuda Pública y Deuda Privada y empujando el euro a una fuerte revalorización frente al dólar. La pregunta clave es si el BCE tiene miedo a un pinchazo de la burbuja de la Deuda y sigue comprando Deuda y manteniendo los tipos de interés en mínimos históricos, con activos de Deuda en rentabilidades negativas. Europa se está convirtiendo en un peligroso Hedge Fund de Deuda Periférica. No se recuerda en la Historia Económica y Financiera mundial que los bancos centrales sigan apoyando una Política Monetaria como la actual teniendo en cuenta que ya no estamos en crisis a nivel Macroeconómico sino en crecimiento, moderado pero crecimiento y con buenas previsiones.  Del orden de dos billones de euros en el balance del BCE es una cifra impresionante que supera incluso a la Reserva Federal de Estados Unidos teniendo en cuenta promedios anuales, suponiendo ya más de un tercio del PIB de la Zona Euro. 
    
Revisando la Historia debemos recordar que las burbujas se pinchan de manera muy rápida, suelen tener efectos económicos y financieros devastadores y que el alza en los tipos de interés es uno de los elementos detonantes.  Que el Olimpo Financiero nos proteja si no sabemos manejar la impresionante burbuja de la Deuda y resolver problemas estructurales de gasto. 
    

Luis Ferruz Agudo / Economista y escritor / 

  1. #1

    Fernandojcg

    Hola, Luis Ferruz: Excelente post el que ha realizado. Quizás, yo no esté muy de acuerdo con lo del "crecimiento", a fin de cuentas éste está sustentado en fuertes ajustes, sobre todo salariales, y en una mayor presión fiscal. Además, ese "crecimiento" parece proceder más desde el crédito y NO desde la productividad...

    ¿Draghi? No parece la persona más adecuada para llevar el "timón" del BCE o ya nos hemos olvidado de que fue Vicepresidente para Europa de Goldman Sachs cuando éste Banco falsificó las cuentas que permitieron la entrada de Grecia en la UE...

    Y, SÍ, existe una auténtica Burbuja en la Deuda, pero no sólo en la europea...

    Saludos.

  2. #2

    Solrac

    "De momento el Banco Central Europeo sigue, favoreciendo fundamentalmente a Alemania y sus presiones, con su recompra de activos de Deuda Pública y Deuda Privada y empujando el euro a una fuerte revalorización frente al dólar."

    Está usted de broma, ¿no?

    Alemania está en contra de las políticas centrales de Draghi y es la economía peor posicionada ante una revalorización del euro debido a su dependencia exportadora.

    (¿?)

  3. #3

    Felipenet

    La burbuja salvaje en los bonos ligados a la deuda publica en la zona euro es innegable

    Que va a decir Draghi si es simplemente un mandado

    En su dia , de puertas hacia fuera Alemania estaba en contra de la QE , hacia dentro encantada , le ha supuesto un ahorro del orden de 100.000 millones de euros en intereses a la hora de financiar su deuda publica , por consiguiente sus cuentas publicas estan en superavit

    Por contra a España le ha costado hasta la fecha un coste de 250.000 millones de euros en intereses la broma , por incrementar el volumen de la deuda publica y no esta toda contabilizada

    Ahora se han cambiado las tornas , un euro que coge fuerza contra el dolar , no porque Draghi con sus insinuaciones de que la QE esta tocando a su fin eso estaba descontado , pero subir tipos ni de broma en los proximos 2 años , se carga la economia europea ya que el crecimiento se soporta en el dopaje , por parte de la QE

    Sino mas ven ante la gran decepcion de que Trump no puede sacar sus programas electorales , que suponian una rebaja fiscal y inversiones en infraestructuras , esto hubiera supuesto un impulso al dolar contra el euro , no se ha cumplido y el mercado castiga al dolar , ya que es global el castigo partiendo que lo recoge el USD/INDEX de forma contundente

    Pero ahora Alemania tanto de puertas hacia fuera como dentro , quiere que se finiquite la QE , ellos han conseguido su objetivo que le salga gratis financiar su deuda y ahora , se quieren curar en salud ante un posible repunte en la inflacion , a dia de hoy no se da , mientras el crudo no supere los 54 dolares y se afiance por encima , ya que via consumo no de detecta

    Si pincha la burbuja en los bonos , arrastra a la propia bolsa , economia y es el gran miedo del BCE , pero es consciente que antes o despues tiene que normalizar los tipos de interes y hay sera salvase quien pueda , el caso de España , muy alarmante no solo por indole economico , es un pais que simplemente esta roto , una clase politica bajo sospecha y una sociedad desinformada

    Que dios nos coja confesados cuando la burbuja estalle , partiendo que no existe a fecha de hoy un nuevo modelo no solo economico sino capitalista a la vista y el actual esta en su ciclo final

    Saludos

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