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Hoy vamos a hacer lo contrario de lo que hicimos cuando recomendé comprar estos dos ETFs. Compra de un ETF corto y uno largo sobre empresas financieras

Entonces compramos volatilidad esperando un fuerte movimiento, y salió bien de milagro. Ahora vamos a vender volatilidad durante dos años continuadamente.

Vamos a vender opciones PUT y CALL de los dos ETFs mensualmente durante unos años. La cobertura para la venta de PUTS es que no pueden bajar de cero. Para cubrir posibles descalabros en la venta mensual de CALLS compraremos una CALL de cada uno con vencimiento de enero del 2011, la que nos cubrirá las ventas de CALL mensuales hasta esa fecha.

Vender PUTS y CALLS de dos ETFs que además van en sentido contrario (en teoría, el mes que suba uno debería bajar el otro) tiene algunas ventajas. Todos los meses la mitad de las opciones vendidas expirarán sin valor, y con las que tengan valor intrínseco se procederá a ejecutar el rollover al mismo precio de ejercicio.

Las que han vencido sin valor se volverán a vender y se cobrará la prima íntegra otra vez, y las que estén en dinero se efectuará un rollover con el que se ganará algún dinero.

Conclusión: Se van a comprar dos opciones con un valor aproximado de unos 11 dólares que tendrán una vigencia de 20 meses, y sin volver a gastar ni un duro, se recaudarán entre cuatro y diez dólares mensuales dependiendo del precio de ejercicio que quede cerca al vencimiento mensual.

Las operaciones serían como sigue:

COMPRAS UNA SOLA VEZ PARA LOS DOS AÑOS

COMPRAR 1 CALL de FAZ strike 6$ VENCIMIENTO ENERO DEL 2011
Precio aproximado: algo menos de 6$

COMPRAR 1 CALL de FAS strike 6$ VENCIMIENTO ENERO DEL 2011
Precio aproximado: unos 5$


VENTAS CON VOCACIÓN DE PERIODICIDAD MENSUAL

VENDER 1 CALL de FAS strike 7$ VENCIMIENTO JUNIO DEL 2009
Precio aproximado: unos 2.50$

VENDER 1 PUT de FAS strike 9$ VENCIMIENTO JUNIO DEL 2009
Precio aproximado: unos 2.50$

VENDER 1 CALL de FAZ strike 7$ VENCIMIENTO JUNIO DEL 2009
Precio aproximado: unos 2.80$

VENDER 1 PUT de FAZ strike 9$ VENCIMIENTO JUNIO DEL 2009
Precio aproximado: unos 2.70$








  1. #26
    Anonimo
    09/06/09 22:57

    Cuándo habría que hacer el roll-over de las opciones vendidas de junio (FAS CALL 7.0 y FAZ PUT 9.0)?

    Si he entendido bien, para hacer el roll-over de FAZ habría que hacer un
    Callendar spread
    + (1)FAYRI - (1)FAYSI
    verdad?

    El problema es que con FAS no encuentro CALLS vencimiento de julio a 7.0 (solamente a 6.0 o a 7.5)

    Saludos,
    Kalte

  2. #25
    08/05/09 18:31

    Diego, para entrar en esta estrategia cuando los precios son muy diferentes, no habría que ajustar los strikes, sino la cantidad de opciones de cada etf, lo cual lo hace engorroso y problematico.

    Escogí estos etfs entre todos los que hay porque tenian un precio similar en ese momento.

  3. #24
    Anonimo
    08/05/09 12:59

    Si se quisiera realizar la operación ahora (o en un futuro con nuevas cotizaciones) se tendrían que ajustar los nuevos STRIKES o permanecen fijos ?

    ¿si se ajustan, cual sería el criterio?

    Gracias por la respuesta y un abrazo.
    Diego.

  4. #23
    Anonimo
    06/05/09 11:07

    Orion, todo depende de si se va a 50 en dos semanas o en dos años, no es lo mismo. Está claro que si vendes volatilidad y ésta sube mucho vas a perder, aunque sea moderadamente. Si haces unas hipotéticas cuentas de la otra pata lo verás.

  5. #22
    Anonimo
    05/05/09 21:17

    FJ, no veo lo que comentas de que haya perdida si FAS por ejemplo se va a 50, y deshaces las posiciones de esa pata.
    Haciendo números para el primer vencimiento de Junio me sale:
    De la CALL strike 6 comprada a 5$
    Beneficio=50-6-5=39$

    De la PUT strike 9 vendida a 2.5$
    Beneficio: 2.5$

    De la CALL strike 7 vendida a 2.5$
    Perdida:-50+7+2.5=-40.5$

    Total=39 + 2.5 - 40.5 = 1$ (poco, pero algo se gana)
    Corregidme si me equivoco. Saludos

  6. #21
    Anonimo
    05/05/09 20:20

    Doluxa, la Call comprada te cubre. Si se va a 50 entonces has vendido volatilidad y has perdido, recoges los trastos con una pérdida más o menos acotada y a esperar la próxima.

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