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Blog de Francisco Llinares Coloma

Bonos BBB (Burbujas Bestias de Bonos)

Hace justo un año pronostiqué La mayor burbuja de la galaxia. Es la primera vez que me acerco tanto a la cresta al pronosticar una burbuja. En acciones es casi imposible acercarse al techo debido a la euforia y volatilidad reinante en las burbujas. En bonos es algo más fácil cuando los intereses son absurdamente bajos, comparados con el riesgo y el crecimiento de la deuda.
 
Además del claro pinchazo de la burbuja, los gráficos han dibujado cabezas con hombros que indican que han entrado en tendencia primaria bajista.
 

Abajo en los gráficos se pueden ver las cabezas con hombros tanto en el bono a 10 años como en el de 30.

Aunque las burbujas pinchadas no son muy aficcionadas a cubrir roturas con desgarro, si las bravuconadas de los banqueros centrales consiguen que los precios se acerquen a la línea clavicular, habrá que aprovecharlo.

En la zona de los 130 en el bono a 10 años y los 140 en el bono USA a 30 años tendremos que abrir una vigilancia estrecha. Estando en esas zonas, habría que ponerse corto al inicio de todas las cuartas bajistas que se produzcan, hasta quedarse cabalgando la buena (la que empuje el cambio a terciaria bajista). Luego se rebautiza la operación a un plazo de varios meses.

Estar corto de estos bonos y del Bund sirve de cobertura para los que tengan una cartera de renta fija y no se atrevan a venderla. Aunque se sepa que van a bajar los bonos de empresas no finanancieras, puede que hayan personas que consideran demasiado riesgo vender esos títulos y quedarse con el dinero en el banco expuesto a achipramientos varios.

 

 

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Comentarios
36
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  1. #21

    Alber_cl

    en respuesta a Francisco Llinares
    Ver mensaje de Francisco Llinares

    Una pregunta para Llinares o quien pueda responder.

    ¿Qué pasa con las preferentes referenciadas al euribor? Como las preferentes de Union Fenosa euribor + 4

    Si entiendo bien el post usted apuesta por la bajada del precio de los bonos americanos y subida de los tipos de interés americanos.

    ¿La subida de los tipos de interés americanos provocará la subida de euribor? ¿ Hay alguna relación entre estos parametros? ¿Qué pasa con el precio de los bonos alemanes? Es muy alto, también burbujea.

    Gracias a cualquiera que pueda arrojar algo de luz sobre esto.

  2. #22

    Otilonam

    en respuesta a Alejperez
    Ver mensaje de Alejperez

    No conozco absolutamente nada de la economía de Ecuador, no era más que un simple chascarrillo sin ánimo de ofender.

    Saludos.

  3. #23

    Alejperez

    en respuesta a Otilonam
    Ver mensaje de Otilonam

    Nada, si no es por nada, es porque aquí no podemos mucho de seguridad jurídica...

  4. #24

    luismiguels

    Francisco, perdona, este comentario es "offtopic" en este hilo, pero ya que trabajabas con Banco de Valencia en el tema de la Renta Fija, quería preguntarte si puedes leer este post de Rankia sobre la "horquilla" que están aplicando en las compraventas de RF a ver si a ti te ha pasado algo parecido últimamente... https://www.rankia.com/foros/preferentes/temas/1889438-costes-renta-fija-banco-valencia-son-inaceptables

    Saludos y gracias de antemano!

  5. #25

    Francisco Llinares

    en respuesta a luismiguels
    Ver mensaje de luismiguels

    Los precios en la renta fija de mercados extranjeros siempre han sido malos en todos los brokers, pero ahora han empeorado. Buscan contrapartida entre ellos y las horquillas son inmensas.

    Yo llevo un par de semanas hablando con todos los brokers españoles para conseguir dos cosas:

    1 - Que pongan en el contrato que los valores quedan bajo su custodia, para evitar lo que dije aquí.

    https://www.rankia.com/blog/llinares/1869146-hablemos-serio-riesgo-contrapartida

    El Fondo de Garantía de Inversiones te paga cuando quiebra le sociedad de valores en la que tienes el dinero o los títulos, no cuando quiebra un banco custodio extranjero.

    También hay que saber que sólo las sociedades de valores están cubiertas por este fondo, no los bancos ni bancocajas.

    2 - Una sociedad de valores que opere en los mercados alemanes de renta fija al precio de la horquilla que se puede ver en la web, cobrando su comisión.

    Cuando encuentre lo que busco ya lo pondré aquí para los que les interese.

  6. #26

    Francisco Llinares

    en respuesta a Alber_cl
    Ver mensaje de Alber_cl

    El Euribor es manipulado con toda exactitud por el Banco Central. Los intereses de los bonos, aunque también se manipulan, se les están yendo de las manos.

    Por eso he recomendado ponerse corto de bonos de ambos continentes y no del Euribor.

  7. #27

    Alber_cl

    en respuesta a Francisco Llinares
    Ver mensaje de Francisco Llinares

    Gracias, me queda claro.

  8. #28

    SilveryFox

    en respuesta a Francisco Llinares
    Ver mensaje de Francisco Llinares

    Estimado Maestro Llinares, en 2011 estuve buscando e investigando lo mismo que usted parece estar haciendo ahora con brokers nacionales y no pude encontrar nada "decente" que cumpliese unas mínimas condiciones para para operar la renta fija online.

    Al final tuve que dejarlo por imposible y "me lié la manta a la cabeza" y fui a buscar fuera donde si encontré algo parecido a lo que buscaba (Flatex). No es perfecto, el depositario y custodio es el banco Biw AG especializado en estos temas y la cobertura por el fondo garantía de inversiones alemán llega hasta 3.950.000 "aurelios". Ya se que no es lo mismo tenerlo "allí" pero tal y como estamos "aquí" no parece que este mucho peor.

    La pega del idioma se puede soslayar configurando Chrome para que traduzca al ingles la Web pero toda la documentación y la atención es en perfecto alemán (en ingles suelen contestar también). Son bastante atentos y eficaces en el trato aún siendo en un "idioma raro" y desde luego las horquillas son reales y el coste bastante razonable.

    Estoy bastante satisfecho con ellos, de hecho el año pasado traspase la cartera que tenia aquí (impresionante "crujida" la del broker autóctono pero mereció la pena pues ya está amortizado)y hasta la fecha no tengo queja. En el servicio de atención al cliente hay un español trabajando que si no te aclaras con los otros operadores, suele ofrecerte su ayuda.

    Ya le he leído alguna vez que no es partidario de estas cosas (no le falta razón) y deseo que encuentre lo que esta buscando, en mi caso hace casi dos años lo deje ya por imposible.

  9. #29

    luismiguels

    en respuesta a Francisco Llinares
    Ver mensaje de Francisco Llinares

    Muy atento Llinares, gracias por responder. Igualmente, aunque ahora vaya a costarme un riñón cerrar esta venta tengo que decir también que con tus consejos en RF y preferentes ha ganado bastante dinero...

  10. #30

    tobaris

    Hola a todos. Quería haceros una pregunta. Es sobre el bono senior de telefónica con vencimiento 2033, con el 5,87 de cupón. Actualmente cotiza por encima del 110%. Este también lo puede amortizar telefónica cuando quiera al 100? Si es así porque cotiza tan alto? convendría deshacer posición? Gracias y un saludo.

  11. #31

    Francisco Llinares

    en respuesta a tobaris
    Ver mensaje de tobaris

    Ese bono no lo puede amortizar, por eso cotiza por encima de la par.

  12. #32

    tobaris

    en respuesta a Francisco Llinares
    Ver mensaje de Francisco Llinares

    Muchas gracias por la respuesta. Y cuando llega la fecha final ¿que ocurre?. El mercado hace que tienda a la par? o TEF paga el valor al que cotiza? Perdón por ser un poco pesado.

  13. #33

    Zarbom

    en respuesta a tobaris
    Ver mensaje de tobaris

    Sería buena la idea de ponerse corto comprando una opción put de uno de estos bonos.? De esta forma limitaríamos el riesgo. O es una tontería.

  14. #34

    Francisco Llinares

    en respuesta a tobaris
    Ver mensaje de tobaris

    El día del vencimiento TEF te paga el valor nominal del bono que son 1000 euros más los intereses de ese año.

  15. #35

    Francisco Llinares

    en respuesta a Zarbom
    Ver mensaje de Zarbom

    Comprar un put es una posibilidad de operar a la baja, pero sale bastante cara. El mayor problema es que no hay puts a plazos muy largos.

  16. #36

    tobaris

    en respuesta a Francisco Llinares
    Ver mensaje de Francisco Llinares

    Muchas gracias. Me ha quedado claro.

  17. #37

    Larry hega

    Hola Francisco,

    Fuera de tema pero no menos importante, escribo para saludar esperando te encuentres bien.

    Mis mejores deseos paa tí y los tuyos.


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