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Blog Juan Manuel Maza
Experiencias de un asesor de inversiones en EEUU. Un paseo por Wall Street.

¿Qué es un ETF (Exchange Trade Fund)?

El ETF (Exchange Trade Fund) es una de las mejores ideas de inversión en la historia de los productos de inversión. Su popularidad se extiende con fuerza entre los inversores que con rapidez van abandonando los fondos de inversión por este producto mas moderno, mas flexible, mas útil. Esto está ocurriendo ahora en Estados Unidos y el impacto de su importancia se hará ver pronto en el viejo continente y en España en particular.

El origen de los ETFs está en el mundo académico que en sus estudios de rendimientos de los fondos de inversión tradicionales. De los 13,000 fondos existentes en USA muy pocos son capaces de superar el rendimiento de los indices del mercado. Así aparecieron hace un par de decadas los primeros fondos de inversión indexados que carecen de decisiones del gestor, son fondos con componentes de un indice y el rendimiento de ese indice es el del fondo menos los gastos de administración del mismo. Estos fondos indexados son rápidamente sustituidos por los ETFs producto que dominará sin duda los mercados financieros por décadas.

¿Que es un ETF?

Es un fondo que se compone de acciones en una canasta unica y que representa de forma indexada un area, sector, estilo, pais etc. A pesar de ser un fondo estrictamente hablando me gusta llamarlos acciones indexadas porque en realidad funcionan como tal. Un ETF puede ser comprado y vendido durante la sesión de la bolsa como una acción o stock dando al inversor mayor control en una compra o liquidación. El fondo de inversión tradicional establece su valor después de la sesión por lo que es mas dificil controlar su valor a la hora de comprar o vender. Otra ventaja es que la compra se hace al precio establecido en el mercado al momento, los gastos de comisión por cada compra o venta oscila entre 5 a 10 $ por transacción. Mas ventajas son los gastos internos de los fondos de inversion y los ETfs. Los fondos de inversión en USA tienen gastos de gestión (esos gastos que se reflejan en el precio de liquidación de sus unidades) de aproximadamente 1.50%. En España suele ser un poco mas 1.75% promedio. En cambio los ETfs tienen gastos de desde 0.05% a 0.20% dependiendo del ETf. Hay ventajas en el ETf a nivel de impuestos para el residente en USA pero no para el extranjero que invierte en Estados Unidos y en su mercado. Tanto los fondos de inversión como los Etfs tienen la ventaja de estar diversificados.No invierten en una sola acción sino en un grupo de ellas que producen una diversificación que crea una disminución del riesgo en el producto. Para el inversor mas sofisticado estas acciones indexadas pueden ser utilizadas en estrategias de opciones y derivados y es elemento favorito en las inversiones hedge y de private equity.

Gestión de fondos y ETFs

Los fondos de inversión tradicionales que por cierto dominan totalmente el mundo de las inversiones españolas están gestionados por un individuo o equipo de gestores.Estos determinan que comprar y vender. Suelen hacerlo de forma muy frecuente creando una rotación de activos que crea en la mayoria de las ocasiones una ganancias de capital internas que luego en el dia de la distribución recaen en el inversor como parte de sus ingresos a tributar. El acierto de los gestores de forma consistente es raro si se compara con los indices. Según estudios realizados solo un 5.00% de los gestores de forma consistente realizan mejores ganancias que el indice de referencia. El riesgo de acertar en la elección del gestor es siempre alto.

Con los ETFS no hay ese problema de la buena gestión porque el producto representa un sector determinado .No hay cambios en su estructura ni decisiones .Es siempre el mismo que representa su indice. Es solo administrado en su valor de forma continua pero nadie decide que vender o comprar y no tiene impacto fiscal en el inversor.

¿Quien adquiere estos ETFs?

Este instrumento es el favorito de inversores particulares que pueden de una forma sencilla crear una cartera determinada con unos pocos Etfs. Se puede adquirir por ejemplo en un inversor conservador una cartera de esta forma:

a) 10.00% Bonos corporativos....................etf LQD
b) 10.00% Bonos generales......................... etf AGG
c) 20.00% Bonos ajustados a inflacion etf TIP
d) 20.00% Acciones SP 500 etf SPY
d) 20.00% Acciones Dow Jones etf DIA
c) 20.00% Nasdaq 100 etf QQQQ

Las seis compras le pueden costar en comisiones 40.00$ y manteniendo esta estructura sin gestor alguno, sin gastos practicamente ha creado una cartera.

Otro sector favorito para cuentas de medio- alto volumen es el de los asesores de inversión independientes. Estos gestionan carteras de sus clientes y el instrumento favorito son los etfs. Como en el ejemplo anterior se pueden ir comprando y diversificando una cartera de forma ágil y barata obteniendo para el cliente las mejores combinaciones posibles.

España y los etfs

España es diferente en muchas cosas, pero es el pais donde un grupo de bancos tanto españoles como europeos y americanos controlan ferreamente el mundo financiero de sus clientes. Hay medios de invertir independientemente, pero es dificil hacerlo para el inversor medio.

La mayoria de las inversiones están en manos de bancos y los clientes atados a ellos sin posibilidad practicamente de definir lo que desean. La profesion de asesores de inversión trata de abrirse camino con toda la oposición de la banca. Ésta está muy preocupada por la futura invasión del mundo de los Etfs que abre un campo enorme de independencia en los inversores. No desean perder la cuota de su mercado ni permitir que el cliente se libere de su control. Los etfs pueden crear esta independencia y la caida del mundo de los fondos de inversión donde estos bancos consiguen comisiones de las más altas del mundo financiero existente en el globo.

Nos encontramos ante una gran batalla de la que no se sabe con certeza quien venceran los bancos o los inversores cada dia más educados financieramente y más deseosos de control de sus inversiones. Los bancos se preparan y si el producto tiene el éxito e importancia que tiene en el resto de Europa y por supuesto en Estados Unidos donde el mercado es muy maduro la situación financiera puede dar un vuelco importante y la profesión del asesor de inversiones independiente en España puede adquirir el status que merece.

Un ETf español del Ibex existe en Estados Unidos desde hace varios años donde el cliente puede comprar el ETF de España cuyo simbolo es EWP.

  1. #2

    Juanmmaza

    en respuesta a london200
    Ver mensaje de london200

    Muchas gracias por tu opinion london200.
    Creo que informé de esto hace mas de un año?
    Me alegra sirva para comprender el producto. Feliz fin de semana Juan Ma

  2. #3

    Mars1978

    Gracias, buen Post.

    ¿Conocéis los ETF que ofrece ING?

  3. #4

    Ordum

    Muchas gracias por tu experta información, clara y precisa. En el mejor estilo americano.

    Sólo puedo añadir que la Autoridad Bancaria Europea (EBA), que para quien no lo sepa es el supervisor de la banca de la Unión Europea (hasta que sus competencias sean transferidas dentro de unos meses al Banco Central Europeo como supervisor único) emitió en 7 de marzo de 2013 una "opinión" (léase recomendación firme) sobre Buenas Prácticas en el manejo del riesgo en los ETF, que puede descargarse en formato PDF desde
    http://www.eba.europa.eu/cebs/media/Publications/Other%20Publications/Opinions/EBA-BS-2013-010--Opinion-of-the-EBA-on-Good-Practices-for-ETF-Risk-Management_1.pdf
    Como casi siempre que aparece un documento de la UE , a pesar de que la EBA es una agencia europea sostenida en parte con nuestros fondos, el documento está disponible sólo en inglés.

    Gracias

  4. #5

    Cawa.s

    Muy claro y facil de entender para todos.
    gracias

  5. #6

    esanchezc

    ¡Barbaro! Mas claro que el agua, imposible!
    ¡Saludos!!

Autor del blog

  • Juanmmaza

    Soy Asesor de Inversiones en Estados Unidos. He trabajado en el sector financiero en Wall Street más de tres décadas.

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