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BBV resultados de 2016. Al final, los tipos negativos no lo mataron, en cambio le dieron la vida.

 

Con un volumen de crédito a la clientela similar al de 2015 y con los tipos negativos que según su presidente les iban a matar, obtiene un margen de intereses 633M€ superior al que obtuvo en 2015. El resultado antes de impuestos, minoritarios y operaciones corporativas ha mejorado en 513M€. ¡Como lo veis,! ¿los tipos negativos le han matado, o le han salvado la vida?.

A falta de un análisis más serio que se podrá hacer cuando publiquen la información financiera intermedia y el informe anual, con los datos publicados, se pueden extraer algunas conclusiones provisionales.

Como decía, el margen de intereses ha mejorado en 633M€. Las comisiones, prácticamente no varían. Los resultados de las operaciones financieras han mejorado en 123M€. Al incluir el resultado de Otros Productos, llegamos a un Margen Bruto de 24.653M€ que es 973M€ superior al que obtuvo en 2015.

Pero, como los gastos de explotación les han aumentado en 474M€, el Margen Neto es solo 500M€ superior al obtenido en 2015.

A partir del Margen Neto hay que restar las provisiones que como consecuencia de la sentencia sobre las clausulas suelo, se ha tenido que dotar adicionalmente el importe correspondiente y las provisiones totales han aumentado en 450M€ respecto a las realizadas en 2015. Esta es una mala noticia, pero hay que tener en cuenta que estas provisiones, una vez dotadas, ya no van a influir más en sus resultados futuros.

Al final, entre las dotaciones por las clausulas suelo, las provisiones normales que hacen los bancos todos los años y los Otros Resultados, se comen todo el Margen Neto que teníamos y nos quedamos a cero, es decir, no a cero, sino exactamente igual que estábamos en 2015, con el mismo Margen Neto.

Antes de llegar al Beneficio Antes de Impuestos (BAI) hay que restar las provisiones por deterioros de activos y éstas, por primera vez en muchos años son la parte buena de la Cuenta de Explotación.

 Las dotaciones por deterioros que en 2015 fueron de 4.339M€, en 2016 han sido de 3.801M€ y esto es muy importante. Son 538M€ menos dotaciones por deterioros que en 2015 (un 12,5% menos). Si observamos los resultados que ya han presentado algunos bancos, vemos que Santander ha disminuido las provisiones en 590M€ (un 6% menos que en 2015) Sabadell las ha disminuido en 906M€ entre provisiones y deterioros (un 39% menos), Bankia 358 M€ menos que en 2015 (62% menos) y en Bankinter las dotaciones por deterioros no son un dato relevante porque empezó a reducirlas hace años, sin embargo, siguiendo con la buena noticia, todos ellos mantienen sus provisiones en niveles similares a los que tenían, BBV y SAN entre 70-75% y el resto en 50-55%.

Aun a falta de que presenten la información relevante, esto es lo importante de momento y es la música con que debemos quedarnos de la presentación de resultados de los bancos. Parece que ha empezado la reducción de provisiones por deterioros de activos. Este y no otro, puede ser el motivo que lleve a los bancos a doblar o triplicar la cotización, si esto es definitivo y la tendencia ha empezado ahora, no es que sea una buena noticia, es “la gran noticia”, es el comienzo de un aumento de resultados que les llevará a, por lo menos, doblar el BPA. Démosles tiempo, la reducción será poco a poco, pero el gran momento podría haber llegado.

 

Siguiendo con el BBV, una vez restadas al Beneficio Neto las provisiones, obtenemos un Beneficio Antes de Impuestos (BAI) de 4.693M€ que supera en 513M€ el obtenido en 2015, si nos fijamos en la cantidad, vemos que prácticamente el BAI ha mejorado en lo que han disminuido las provisiones (538M€) y si ahora tenemos en cuenta que el margen de intereses fue de 633M€ más que en 2015, la conclusión es clara, el margen de intereses no ha matado al BBV, le ha dado la vida.

 

Y ahora, como la información que han presentado no es la buena para analizar el banco y no estoy acostumbrado a publicar artículos tan cortos, voy a meterme un poco con el presidente.

Un presidente de una empresa y especialmente si se trata de un banco, con todos los problemas de imagen que están teniendo, no puede decir que los tipos negativos les están matando, porque esas declaraciones significan que, en el mejor de los casos, no se entera del funcionamiento de su negocio y en el peor está faltando a la verdad para, por ejemplo, justificar un aumento de comisiones.

Francisco González entra como presidente en Argentaria a mitad del año 1996, después de que a principios de ese mismo año ganara las elecciones el PP con Aznar. Argentaria provenía de la privatización a lo largo de los años 90 de varios bancos públicos. F.G. es un cargo nombrado por políticos que no procedía del sector cuando fue nombrado presidente.

Cuando se fusiona con el Banco Bilbao-Vizcaya en el año 1999, Argentaria era la hermana pequeña de la familia, pero no muy tarde, en el año 2000, no recuerdo bien como saltó la noticia, se formó un lio en el BBV con unas cuentas secretas que tenía en Jersey el anterior presidente Emilio Ybarra y a raíz de aquello, el jefe del banquito, se convirtió en el gran jefe del BBV.

Este hombre nunca ha sido santo de mi devoción por lo que, estos comentarios, aunque lo intentaré, difícilmente pueden ser imparciales.

Durante estos últimos años, le hemos visto dando un pasito palante y un pasito patras entre China y Turquía. Aquellas eran decisiones estratégicas para entrar en un país como China o Turquía y son decisiones que no se deben, ni se pueden, cambiar de un día para otro.

También ha estado últimamente afectado de incontinencia digital, como si el mundo se fuera a transformar en unas horas y el BBV se quedara fuera. No digo que no haya que transformarse, hay que hacerlo y todos los bancos lo están haciendo, pero hay que medir los tiempos, en el caso del BBV, las prisas le costaron el puesto por la vía rápida al Consejero Delegado Ángel Cano, según dijo, el cese fue para impulsar la transformación digital del banco y para sustituirle nombró a Carlos Torres que era, hasta entonces, el responsable de banca digital. Este cese, les costó unos cuantos millones a los accionistas.

Ya antes había propiciado el cambio en los Estatutos del BBV para alargar su tiempo en el cargo, aumentando la edad de jubilación obligada del presidente y provocando con ello la salida de Goirigolzarri, (al que sustituyó Ángel Cano en 2009). Esto me fastidió bastante, pues acababa de aprender a pronunciar su nombre y según había demostrado y está demostrando ahora mismo en Bankia, hubiera podido ser muy buen presidente para el BBV. Otra vez les costó a los accionistas una buena pasta.

Cuando pasó a consolidar el Garanti turco por el método global en 2015, dio unas pérdidas de 1.800 M€, solo por un cambio en la forma de consolidar, sin que hubiera compra-venta de por medio, ellos dijeron que estaba con arreglo a normas y seguro que será así, pero no me gusta que una empresa informe de unas pérdidas de -1.800M€ nada menos, solamente por un movimiento contable que no supone movimiento de dinero, ni movimiento real alguno pues, se había hecho una compra en 2015 y la regularización fue por la puesta en valor de otra parte de la compra efectuada unos años antes.

 

Hoy mismo día 1/2/2017 el BBV ha presentado los resultados de 2016 y la bolsa ha reaccionado bajando, en estos momentos un 2%, cuando casi todos los bancos (excepto el POP) están subiendo. Recuerdo que una vez publiqué unos comentarios, refiriéndome a otra empresa, sobre la reacción que había tenido la bolsa bajando, cuando los resultados habían sido (en aquella ocasión) realmente buenos y alguien me contestó (aunque era en otro medio, creo que era evidente que me estaba contestando) que la bolsa no se mueve por los resultados presentados, sino por las expectativas. Bien, los resultados presentados hoy no son para tirar cohetes, pero no son malos, sin embargo la bolsa reacciona bajando y creo que dándole la razón a la persona que me contesto, será por las expectativas. Pero ¿cuales son las expectativas?

Después de reflexionar sobre que puede haber provocado esa reacción a los resultados presentados en la bolsa, he llegado a la conclusión de que ya que el problema no está en los tipos negativos como decía el presidente, tal vez el problema lo tengan en los huevos. Los tipos negativos no le han matado, pero los huevos, pueden acarrearle serios problemas pues, algunas cestas donde los tienen repartidos, están en el candelero ahora mismo. La situación en Turquía es complicada y en México también lo es y puede complicarse mucho más. Tal vez esto es con lo que debemos controlar ahora mismo.

Sí, ya sé que podría considerarse que es mala suerte el que se den estos problemas en países en que el banco está muy implantado, pero en la gestión no existe la suerte, ni la buena ni la mala, cuando las cosas van bien, sacan pecho, se ponen medallas y cobran incentivos millonarios. Cuando van mal, deben asumir la responsabilidad, agachar la cabeza, cobrar el sueldo mínimo interprofesional y si la cosa lo requiere, marcharse a casa sin indemnización.

La cuestión es que, por los motivos expuestos y algunos más, tengo muchas dudas con la gestión de este señor, en realidad no me gusta nada y creo que no son prejuicios míos (o igual sí, no lo sé), pero creo que lo mejor que puede hacer es echarse a un lado y dar paso a gente nueva. Hace tiempo que, cada vez que lo veo, (y no sé por qué) me recuerda una frase que hizo famosa José María Aznar poco antes de que F.G. accediera a la presidencia de Argentaria: ¡Vayase, señor González!

Saludos

20
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  1. en respuesta a alberto jose
    -
    #20
    28/02/17 13:55

    jajaja, estoy a tope con los resultados que están sacando, ya podrían espaciarlos en el tiempo en vez de sacarlos todos a la vez, pero creo que para el lunes que viene sacaré algo de todas en Rankia.

    También de Viscofan, tengo curiosidad por ver que pasa con sus resultados, no le veo sentido a lo que está haciendo la cotización.

    Saludos

  2. en respuesta a José Manuel Durbá
    -
    #18
    27/02/17 23:53

    HOLA nel.lo:

    ¿Qué tal te va la vida?

    Queria preguntarte por naturhouse que hoy ha tenido un bajón muy serio,también queria preguntarte por las otras que tienes en cartera,para mi es importante.Espero tu contestación,ah y si puede ser también por Viscofan.Gracias

  3. en respuesta a 1755
    -
    #17
    05/02/17 11:42

    Tengo dos hijos en china, el mayor cuatro años en dos etapas con empresas diferentes, multinacionales españolas, un mercado, una idiosincrasia, complicadillas, no será fácil.
    Ahora mismo la banca esta restañado heridas,el mercado no acaba de creérselo, esperemos que poco a poco la normalidad vuelva a todos los ámbitos y empecemos a husmear otros sectores infravalorados,o permanezcamos en bancos comprados a roes de doble digito con dividendos acordes.
    Suerte.

  4. en respuesta a Mmertxe
    -
    #16
    05/02/17 10:54

    Sí, así es. La incertidumbre tiene coste. Afortunadamente el mundo está lleno de oportunidades.

    En ese sentido, me llama poderosamente la atención que el crecimiento mundial esté en Asia-Pacífico y que las constructoras españolas estén en Australia desde hace algunos años y que la banca todavía no haya desembarcado en la zona, mas allá de una oficina comercial (BBVA ha plegado velas de China).
    Imagino que la gran banca ponga rumbo a ese área de crecimiento en breve, de manera que el peso del Reino cada vez sea menor en sus cuentas agregadas.
    Salud.

  5. en respuesta a 1755
    -
    #15
    05/02/17 08:36

    Como te toque un mal ron te amarga el kubata. La Caixa tiene la incertidumbre política.
    Suerte.

  6. en respuesta a 1755
    -
    #14
    05/02/17 00:05

    Sin embargo, opino como tu: BBVA va dar dinero a ganar en los próximo años. Así que he de ceñirme al "objetivo social" de esta bonita "profesión" de accionista.
    Salud.

  7. en respuesta a José Manuel Durbá
    -
    #13
    04/02/17 23:28

    La tecnología hace años que dejó de ser una ventaja competitiva, por el simple hecho que se ha abaratado tanto que cualquiera tiene acceso al último cachivache tecnológico o sistema mega experto a un coste razonable.

    El banco más avanzada a nivel tecnología, es decir, la envidia del sector, es Caixa, quien detrás de su fantástica y funcional web tienen el megasistema IBM de toda la vida y la Base de Datos IBM de toda la vida.
    Os invito a que entréis en la web la Caixa y a la del BBVA, cotejéis y saquéis conclusiones por vosotros mismos.

    Caixa "no hace ruido" con la tecnología, simplemente se afana en darle uso para obtener eficiencia y rentabilidad.

    Después de todo BBVA es lo que es, y pienso que quizás le esté exigiendo demasiado, tanto que quizás mis expectativas no se ajusten a la realidad.
    Salud.

  8. en respuesta a Txuska
    -
    #12
    04/02/17 17:13

    Si, el mismo día de la presentación de resultados sacaron una nota diciendo que pagarían entre el 35-40% del resultado en dividendo, pero que el siguiente pago será en acciones. Esta es la nota que habla de esto:

    Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. (BBVA), de conformidad con lo
    establecido en la legislación del Mercado de Valores, comunica la siguiente:

    INFORMACIÓN RELEVANTE
    La política de retribución del accionista de BBVA, tal y como se anunció en el
    hecho relevante de 25 de octubre de 2013 (número de registro 194381), prevé
    distribuir anualmente entre un 35% y un 40% de los beneficios obtenidos en
    cada ejercicio y reducir de manera progresiva las retribuciones en formato
    “Dividendo Opción” para que finalmente la retribución al accionista sea
    íntegramente en efectivo.
    De conformidad con esa política, está previsto proponer a la consideración de
    los órganos sociales correspondientes la adopción de un acuerdo de aumento
    de capital con cargo a reservas para implementar un “Dividendo Opción” en
    2017 (previsiblemente durante el mes de abril, sujeto a las aprobaciones
    oportunas) por un importe aproximado de 0,13€ brutos por acción, realizándose
    con posterioridad las retribuciones a los accionistas que se puedan acordar
    íntegramente en efectivo.
    Esta política de retribución al accionista íntegramente en efectivo estaría
    compuesta, para cada ejercicio, por una cantidad a cuenta del dividendo del
    ejercicio (que se abonaría previsiblemente en octubre) y un dividendo
    complementario (que se abonaría una vez finalizado el ejercicio y aprobada la
    aplicación del resultado, previsiblemente en abril), todo ello sujeto a las
    aprobaciones pertinentes por parte de los órganos sociales correspondientes.

  9. en respuesta a José Manuel Durbá
    -
    Top 100
    #11
    04/02/17 16:18

    https://twitter.com/InvertDividend/status/826757199926087680
    La explicación de los 20 céntimos ahí la tienes
    Sin saber nada más si te puedo decir que pese a la caída el precio de las primas de las putt de largo plazo han caído bastante (un 20-25%)
    Luego yo juraría que el mercado se lo ha tomado bastante bien
    Incluso la futura marcha del señor González
    Un abrazo

  10. en respuesta a Txuska
    -
    #10
    04/02/17 14:17

    Hola Txusca, no he mirado los datos anuales en profundidad todavía, estoy esperando a que los saquen completos.

    Los beneficios por acción son mayores en BBV (0,50) que en SAN (0,41), si pagan en dividendos el 50% deberían ser mayores los de BBV. Claro que al referirlos al precio, no se como quedarán.

    Lo del Scrip creo que no lo hacen por la fiscalidad, tienen demasiado capital ahora mismo y si empiezan a aumentar los beneficios como consecuencia de los menores saneamientos, iran reforzando capital por capitales retenidos.
    Si los americanos se retiran de Basilea, (de hecho Trump ya ha dado la orden a Yelen) podría haber una reducción de capital y en el nº de acciones en los bancos, ya que en caso contrario los bancos europeos estarían en desventaja con los americanos. Ya veremos que pasa, pero esto podría cambiar muchas cosas en los bancos.

    Los datos en ambos bancos, a falta de entrar más a fondo, son muy similares, BBV tiene algo más de riesgo, pero son cifras poco significativas. En PER ahora creo que están igual y en ROE el SAN es un pelín mayor. Yo creo que lo que les diferencia solo son las expectativas, pero vuelvo a repetir que no he mirado la información de 2016 a fondo.
    Saludos

  11. Top 100
    #9
    04/02/17 12:32

    Buenas Jose
    Para mi es sencillito
    Va a bajar el dividendo a unos 20 centimos anualesa partir de Abril ( con los beneficios que tiene ahora ) un poco menos que SAN ..pero SAN esta a 5.30
    Razon ..el cambio de fiscalidad de los divis en papel y puede que cierta prudencia
    Total que ahora mismo SAN es mucho mas rentable por Divi que BBVA y gana + y tiene a no ser que me digas lo contrario ( con los numeros basicos de hoy Y SIN MIRAR EXPECTATIVAS) menos riesgos y mejores numeros
    Si no mejora numeros o SAN sube mucho o baja BVA o uno sube algo y el otro baja
    Pero si tu no me dices lo contrario, ahora mismo es + rentable SAN que BBVA

    Ya se que no es un analisis muy ortodoxo , pero es el que me vale a mi

    Un abrazo

  12. en respuesta a Mmertxe
    -
    #8
    04/02/17 09:36

    Estoy de acuerdo, los bancos tienen que digitalizarse y todos lo están haciendo, pero no es algo de lo que ahora mismo, ni a medio plazo, van a depender los resultados de los bancos, por lo tanto no es tan urgente como el hombre este quiere ver.

  13. en respuesta a José Manuel Durbá
    -
    #7
    03/02/17 17:41

    Hola José Manuel.
    Todos hablan de la digitalización,en mi opinión,el producto estrella sigue siendo la hipoteca,ademas de su propia rentabilidad,por la vinculación que produce,acarreando un buen puñado de comisiones,planes,seguros,tarjetas,nominas,durante muchos años.Hasta hace poco ha sido un foco de problemas por la burbuja inmobiliaria,pero saneada la situación, quizás de ademas del Popular por su mala gestión,bankinter pueda ser el de menor recorrido.
    El que yo tengo,el sabadell,de memoria,creo que lleva sobre la mitad del activo en ellas.
    Gracias.

  14. en respuesta a Mmertxe
    -
    #6
    03/02/17 16:03

    En la mía también y siguen haciendolo, la gente firma la hojita en blanco y a cambio le dan el libro, luego son votos que van donde decide el Consejo.

    La gente puede votar en la misma hoja y oponerse, pero no creo que lo hagan muchos, mi mujer iba todos los años a por el libro y cuando le preguntaba que había votado, me respondía ¿votar, donde? yo solo he ido a por el libro jajaja

  15. en respuesta a José Manuel Durbá
    -
    #5
    03/02/17 15:48

    En mi época de accionista,unos días antes de la asamblea,en la sucursal, regalaban algún libro e invitaban a firmar una hojita dando el beneplácito a la gestión.

  16. en respuesta a 1755
    -
    #4
    03/02/17 15:28

    Pues 1.000M€ ya es pasta, no lo sabía. Todos los bancos se están digitalizando, pero no hacen tanto ruido, ni cambian al consejero delegado por eso.
    Las Asambleas, si es que sirven para algo, no es para dar voz a los accionistas, hasta a Ron le aprobaron la gestión.

    Para invertir en bancos, menos en el Popular, ahora seguramente es buen momento para hacerlo en todos ellos y BBV es un buen banco.
    Salut

  17. #3
    02/02/17 23:36

    Leo en el Expansion que "la digitalización del banco, en el que BBVA lleva gastados 1.000 M€ al año en los últimos años, todavía no aporta rentabilidad". "No me preocupa lo que ganemos en el mundo digital sino el número de Clientes que captemos y lo contentos que estén", dice el mandamás del BBVA.

    Es decir, BBVA con lo que se llevan gastado en digitalización en los últimos años se podrían haber hecho con una entidad del tamaño de Mapfre, Sabadell, etc. Sin embargo, ocurre que de la inversión realizada no obtienen retorno alguno. Para salir corriendo...
    Pero ocurre también que los accionistas votan cada año la renovación del los Órganos de Gobierno del banco.

    No entiendo nada.

    Sin embargo, lo que ha de ocuparnos del BBVA es lo que apuntas en cuanto a la inflexión de las provisiones por deterioros de activos, lo que se traduce en que BBVA va ganar dinero de forma creciente y sostenida en los próximos años, Dios mediante.

    En cuanto a los riesgos de invertir en BBVA ahora, a priori serían escasos, por lo apuntado arriba y porque viene de mínimos, y de pasarlas canutas por lo que habrán dejado los costes comprimidos al máximo.
    Veremos

  18. #2
    02/02/17 07:30

    Hombre, después de perpetuarse en la poltrona, engordar su plan de pensiones, manejar el consejo de administración controlando el accionariado desde las sucursales,,,,no se quien puede seguir de propietario. Tampoco ha demostrado ser una lumbrera, decisiones erráticas, inversiones fallidlas,,,, vamos un cumulo??????

  19. #1
    01/02/17 23:03

    Le quedan 2 años. No creo que, en esta ocasión, vuelva a cambiar los estatutos del banco para "no soltar la trona".

    Este caso pone de manifiesto la relevancia e importancia que tiene la Dirección: si es hábil, harán ganar mucho dinero a los accionistas y a sí mismos. Y si no lo es, mejor abstenerse de invertir en esa empresa.

    Salud.


Definiciones de interés