La inversión en infraestructuras va mucho más allá de la imagen tradicional de carreteras y puentes. Hoy en día, esta clase de activo abarca los cimientos de la economía moderna: desde las redes de telecomunicaciones que impulsan la digitalización, como la fibra óptica, las torres 5G y los centros de datos, hasta los sistemas energéticos que lideran la transición hacia las renovables y la modernización de las redes eléctricas, pasando por los nodos de transporte vitales como aeropuertos y puertos. Estos activos son los servicios esenciales que sustentan el crecimiento económico y el funcionamiento de la sociedad.
El contexto estratégico actual presenta una oportunidad de inversión de magnitud histórica. La necesidad de capital para modernizar y expandir la infraestructura global es inmensa. Solo en Estados Unidos, la Sociedad Americana de Ingenieros Civiles (ASCE) estima una brecha de financiación de 3,7 billones de dólares en la próxima década para mantener la infraestructura en buen estado. A nivel mundial, la cifra es aún más abrumadora: el G20 proyecta una necesidad de 94 billones de dólares para 2040. Para el inversor, estas cifras no son meras estadísticas; representan el viento de cola estructural que impulsará al sector durante décadas, independientemente del ruido del mercado a corto plazo.
El propósito de este informe es guiar al inversor particular en España a través de las razones estratégicas y los vehículos prácticos para capitalizar estas tendencias transformadoras. Analizaremos cómo la transición energética, la digitalización y la modernización de las economías desarrolladas están creando un entorno favorable para esta clase de activo.
A continuación, detallaremos por qué la infraestructura no solo es una oportunidad coyuntural, sino una adición valiosa y estructuralmente única para cualquier cartera de inversión con visión a largo plazo.
Ejemplos de infraestructuras
Los Fondos de Infraestructura son vehículos de inversión colectiva que se crean con el propósito de canalizar capital hacia proyectos relacionados con el desarrollo, construcción, operación o mantenimiento de infraestructuras.
Estos fondos recaudan dinero de diferentes inversores y lo utilizan para adquirir participaciones en proyectos de infraestructura, como carreteras, puentes, aeropuertos, túneles, plantas de energía, sistemas de transporte, redes de telecomunicaciones, entre otros.
Los fondos de inversión en infraestructura suelen ser administrados por gestoras especializadas en este tipo de activos, y que se dedican a identificar y evaluar oportunidades de inversión, mientras que en algunos casos también se encargan de gestionar y supervisar los proyectos una vez que se encuentran en funcionamiento.
Además, la naturaleza a largo plazo de los proyectos de infraestructura implica que los Fondos de Infraestructura están frecuentemente orientados hacia un horizonte de inversión extendido, lo cual a su vez requiere un enfoque meticuloso y una comprensión detallada de los riesgos y oportunidades asociados con cada proyecto. La gestión de estos fondos, por ende, implica un compromiso continuo con la excelencia en el análisis y una supervisión constante para adaptarse a las dinámicas cambiantes tanto del entorno de mercado como de los requisitos regulatorios.
¿Por qué invertir en infraestructuras?
Antes de asignar capital a cualquier clase de activo, es crucial comprender sus características fundamentales. La infraestructura posee un perfil de riesgo-rentabilidad distintivo que la diferencia de las acciones y bonos tradicionales. Esta sección desglosa tanto los beneficios únicos que ofrece como los riesgos inherentes que todo inversor debe conocer para tomar decisiones informadas y alinear esta inversión con sus objetivos financieros a largo plazo.
Los pilares del atractivo de la infraestructura
Para recordar fácilmente las ventajas clave de la inversión en infraestructuras, podemos utilizar el acrónimo "RDIY", un marco que encapsula sus características más atractivas:
• Rentabilidad (Returns): Históricamente, la infraestructura ha demostrado su capacidad para generar retornos de dos dígitos con una volatilidad aproximadamente un 40% menor que la del mercado de acciones global. Esta clase de activo ha mostrado una notable resiliencia durante periodos de crisis, incluyendo la pandemia de COVID-19 y la crisis financiera global, consolidándose como una inversión robusta y consistente a lo largo de los ciclos.
• Diversificación (Diversification): La infraestructura presenta una baja correlación con los activos tradicionales. Su rendimiento no depende de los datos del PIB trimestral o de los vaivenes del mercado a corto plazo, sino que está anclado a megatendencias estructurales de largo recorrido, como la creciente demanda de datos o la transición energética. Esto se debe a que sus retornos están impulsados por características de riesgo idiosincráticas en lugar del beta general del mercado, lo que la convierte en una herramienta poderosa para mejorar la estabilidad de una cartera.
• Protección contra la inflación (Inflation protection): Una de las ventajas más singulares de la infraestructura es su protección inherente contra la inflación. Los ingresos de estos activos suelen estar respaldados por contratos a largo plazo que incluyen cláusulas explícitas de ajuste de precios vinculadas a la inflación. En términos generales, un entorno inflacionario tiende a ser beneficioso для esta clase de activo, ya que sus ingresos aumentan mientras el valor de sus activos reales se aprecia.
• Rendimiento por dividendos (Yield): La naturaleza de los activos de infraestructura, con flujos de caja estables y predecibles derivados de servicios esenciales, permite la generación de un rendimiento por dividendos consistente. Este rendimiento se sitúa a menudo en un atractivo rango del 3% al 4%, proporcionando una fuente de ingresos regular para los inversores.
Ventajas y desventajas clave
Para una visión más completa, la siguiente tabla resume los pros y contras fundamentales de esta clase de activo.
Pros
Carácter defensivo y estable: Poca sensibilidad a los ciclos económicos, ya que provee servicios esenciales con demanda inelástica.
Altas barreras de entrada: Los activos son difíciles y costosos de replicar, lo que crea monopolios naturales y reduce la competencia (ej. "nadie construye un ferrocarril al lado de otro").
Flujos de caja predecibles: Los ingresos se basan en contratos a largo plazo o concesiones con gobiernos y multinacionales de alta calidad crediticia.
Activo refugio: Su estabilidad y la esencialidad de sus servicios hacen que sea percibido como un valor refugio en momentos de alta volatilidad en los mercados.
Contras
Horizonte a largo plazo: Exige paciencia. La rentabilidad se materializa en años, no en meses, debido a la larga vida útil de los proyectos.
Baja liquidez (especialmente en activos privados): La inversión directa en proyectos puede ser difícil de convertir en efectivo rápidamente.
Sensibilidad a tipos de interés: Se comportan como "bond proxies" (activos similares a bonos). Esta sensibilidad se debe a que sus flujos de caja estables y predecibles se valoran de forma similar a los cupones de un bono. En un entorno de tipos al alza, el rendimiento relativo de los bonos gubernamentales aumenta, haciendo que el rendimiento de la infraestructura sea comparativamente menos atractivo y presionando sus valoraciones a la baja.
Riesgo político y regulatorio: La alta dependencia de concesiones y regulaciones gubernamentales expone a los activos a cambios en las políticas públicas.
Una vez comprendidos los fundamentos de la tesis de inversión, el siguiente paso es explorar las herramientas prácticas que permiten acceder a estas oportunidades desde España.
Mejores fondos para invertir en infraestructuras
Dentro de la amplia variedad de Fondos que invierten en Infraestructura, estos en general están destinados a inversores institucionales o de alto patrimonio. Sin embargo, existen algunos que no aplican barreras de entrada al momento de fijar un monto mínimo de inversión.
Dentro de los fondos hemos decidido centrarnos en estos:
Morgan Stanley Investment Funds - Global Infrastructure Fund A
Es un fondo de inversión global que canaliza recursos hacia activos de infraestructura a nivel internacional, apuntando a crecimiento sostenible y rendimientos estables a través de sectores como transportes, energía y tecnología.
Su rentabilidad acumulada a 5 años ha sido de 5,05%
DWS Invest Global Infrastructure USD LC
Se centra en la asignación de capital a nivel mundial en activos de infraestructura, abarcando sectores como energía, transporte y servicios públicos, y busca ofrecer una combinación de crecimiento a largo plazo y generación de ingresos.
Su rentabilidad acumulada a 5 años ha sido de 5,81%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund EUR A Acc
Invierte en empresas de infraestructura cotizadas globalmente, buscando ofrecer ingresos periódicos y apreciación de capital mediante activos en sectores clave como energía, transporte y servicios.
Su rentabilidad acumulada a 5 años ha sido de 7,88%
Todos estos Fondos de Inversión tienen más de 5 años de antigüedad, y su distribución se encuentra diversificada en valores de renta variable de empresas ubicadas en todo el mundo que trabajan en el sector de infraestructura.
Fondo DWS Invest Global Infrastructure USD LC
El Fondo DWS Invest Global Infrastructure USD LC, ha obtenido Cuatro Estrellas Morningstar y Cuatro Globos de Sostenibilidad. El objetivo del fondo es invertir fundamentalmente en renta variable de emisores del sector de infraestructuras mundiales. Cabe destacar que este fondo no exige un monto mínimo para invertir.
El fondo se distribuye en las siguientes regiones:
Estados Unidos: 49,13%
Zona Euro: 17,77%
Canadá: 13,08%
Reino Unido: 6,61%
Asia-Emergente: 3,87%
Y se centra en los siguientes sectores:
🏢 Servicios Públicos: 45,94%
⚡ Energía: 21,32%
🏠 Inmobiliario: 17,64%
🏭 Industria: 13,77%
📡 Servicios de comunicación: 1,33%
Asimismo en lo que respecta a Renta Fija estas son las 5 mayores posiciones:
Enbridge Inc (Energía): 6,93%
American Tower Corp (inmobiliario): 6,26%
National Grid PLC (Servicios Públicos): 5,53%
Sempra Energy (Servicios Públicos): 4,86%
Vinci SA (Industria): 4,76%
Acerca del riesgo que asume este fondo, éste se encuentra bajo la media y su volatilidad es de un 14,04%.
Respecto a su rentabilidad, este fondo presenta un retorno anualizado a 5 años de 5,81% y tiene unRatio Sharpe del 0,35.
En el gráfico siguiente podemos observar cómo se ha comportado a lo largo del tiempo:
Gráfico Rentabilidad Fondo DWS Invest Global Infrastructure USD LC
El objetivo del fondo es buscar el crecimiento del capital a largo plazo, medido en dólares de EE.UU., a través de la inversión en valores de renta variable de empresas ubicadas en todo el mundo que trabajan en los sectores de las infraestructuras (carreteras, autopistas, túneles, puentes), distribución y almacenamiento de energía eléctrica y transporte y distribución de recursos naturales como el gas natural. Este fondo no exige un monto mínimo para invertir.
El fondo se distribuye en los siguientes regiones geograficas:
Estados Unidos: 41.04%
Zona Euro: 19.73%
Canadá: 16.49%
Reino Unido: 8.17%
Asia - Emergente: 7.98%
Y en los siguientes sectores:
🏢Servicios Públicos: 41.85%
🏭Industria: 23.35%
🏠Inmobiliario: 17.65%
⚡Energía: 17.14%
Asimismo, en lo que respecta a la renta fija, las 5 mayores posiciones son:
GFL Environmental Inc (Industria): 7.91%
China Gas Holdings Ltd (Servicios Públicos): 7.78%
Infrastrutture Wireless Italiane (Inmobiliario): 5.61%
American Tower Corp: 5.45%
Vinci SA (Industria): 4.78%
Acerca del riesgo que asume este fondo, éste se encuentra en la media y su volatilidad es de un 15,71%.
Respecto a su rentabilidad, este fondo presenta un retorno anualizado a 5 años de
En el gráfico siguiente podemos observar cómo se ha comportado a lo largo del tiempo:
Gráfico Rentabilidad Fondo Morgan Stanley Investment Funds - Global Infrastructure Fund
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund EUR A Acc
El Fondo M&G Global Listed Infraestructure Fund EUR a Acc cuenta a un plazo de 5 años con un rating de 4 estrellas Morningstar y 3 globos de sostenibilidad
El fondo se distribuye en los siguientes regiones geográficas:
Estados Unidos: 41,04%
Zona Euro: 19,73%
Canadá: 16,49%
Reino Unido: 8,17%
Asia - Emergente: 7,98%
Sectores
🏢Servicios Públicos: 41,85%
🏭Industria: 23,35%
🏠Inmobiliario: 17,65%
⚡Energía: 17,14%
Asimismo, en lo que respecta a la renta fija, las 5 mayores posiciones son:
GFL Environmental Inc (Industria): 7.91%
China Gas Holdings Ltd (Servicios Públicos): 7.78%
Infrastrutture Wireless Italiane (Inmobiliario): 5.61%
American Tower Corp: 5.45%
Vinci SA (Industria): 4.78%
Acerca del riesgo que asume este fondo, éste se encuentra en la media y su volatilidad es de un 16,07%.
Respecto a su rentabilidad, este fondo presenta un retorno anualizado a 5 años de 9,22%, y hasta el 30 de abril de 2023 registra un retorno de 0,22%.
En el gráfico siguiente podemos observar cómo se ha comportado a lo largo del tiempo:
Gráfico Rentabilidad Fondo M&G Global Listed Infrastructure Fund A (EUR)
Al igual que los fondos de inversión especializados en infraestructura, los ETFs de infraestructura ofrecen a los inversores acceso a un sector diverso y fundamental. Estos ETFs son ideales tanto para inversores institucionales como para particulares, gracias a su accesibilidad y flexibilidad.
Aquí presentamos algunos ETFs destacados en el ámbito de infraestructura global:
Busca replicar el desempeño del índice S&P Global Infrastructure, invirtiendo en una diversidad de empresas que operan en sectores clave como energía, transporte y telecomunicaciones.
Su rendimiento acumulado a 5 años ha sido de aproximadamente 6,44%
Estos ETFs tienen una trayectoria de más de 5 años y ofrecen una distribución diversificada en acciones de empresas líderes en el sector de infraestructura a nivel mundial.
Global X Infrastructure ETF (PAVE)
Este ETF se enfoca principalmente en infraestructura en Estados Unidos, reflejando un enfoque geográfico bastante concentrado. A continuación, te proporciono los detalles específicos:
Distribución geográfica:
Estados Unidos: 98.99%
Sectores:
🏭Industria: 72.43%
🌾Materiales Básicos: 19.60%
💻Tecnología: 4.05%
🏢Servicios Públicos: 2.48%
⚡Energía: 0.43%
Principales inversiones:
Eaton Corporation PLC: 3.86%
Parker-Hannifin Corp: 3.75%
Trane Technologies PLC: 3.56%
Fastenal Co: 3.30%
United Rentals Inc: 3.28%
Aquí te dejamos un grafico del rendimiento del ETF en estos últimos 5 años:
Si quieres saber mas sobre este ETF puedes leer el análisis exhaustivo que le hicimos:
Xtrackers S&P Global Infrastructure Swap UCITS ETF 1C
Este ETF busca reflejar el rendimiento del índice S&P Global Infrastructure, que incluye 75 empresas de países desarrollados y emergentes en tres sectores industriales: servicios públicos, transporte y energía.
El ETF utiliza swaps para lograr su objetivo de inversión, lo que significa que emplea derivados financieros para replicar el rendimiento del índice subyacente. Este enfoque puede ofrecer una exposición eficiente a los sectores de infraestructura global
Distribución geográfica:
Estados Unidos: 86,40%
Irlanda: 3,87%
Suecia: 3,34%
Dinamarca: 3,31%
Sectores:
🏥Salud: 38,84%
🛍️Consumo discrecional: 17,60%
📡Tecnología de la información: 14,84%
🔄Otros: 28,72%
Principales inversiones:
Braze Inc: 7.36%
Alphabet Inc: 6.87%
Light & Wonder Inc: 4.95%
PDD Holdings Inc: 4.17%
ISMSXT28 TRS USD R E ISMSXT28_MS1: 100.31% (swap)
Aquí te dejamos un grafico del rendimiento del ETF en estos últimos 5 años:
iShares Global Infrastructure ETF (IGF)
El Fondo pretende replicar la rentabilidad de un índice compuesto por compañías internacionales del sector de las infraestructuras de países tanto emergentes como desarrollados.
El 22 de mayo de 2017, el proveedor del índice decidió interrumpir el uso del Macquarie Global Infrastructure 100 Index como índice de referencia y, como resultado de ello, el Fondo ha decidido sustituir este índice por el FTSE Global Core Infrastructure Index.
Distribución geográfica:
Estados Unidos: 62,19%
Canadá: 12,91%
Japón: 4,22%
Reino Unido: 3,35%
España: 2,02%
Sectores:
🏢Servicios: 52,61%
🏭Industria: 24,83%
⚡Energía: 12,62%
🏠Inmobiliario: 7,08%
📡Comunicación: 2,26%
Aquí te dejamos un grafico del rendimiento del ETF en estos últimos 5 años:
Acciones Españolas e Internacionales para invertir en infraestructura
Para inversores que deseen un enfoque más concentrado, la inversión directa en acciones de empresas líderes es una opción viable.
Empresas españolas
◦ Ferrovial (FER): Una de las compañías españolas con mayor exposición al mercado de EE. UU. y un perfil de crecimiento sólido, ahora cotizando también en el Nasdaq.
◦ ACS (ACS): Con un 51% de su cartera de proyectos en Norteamérica, es un actor clave en grandes concesiones de autopistas e infraestructuras. Más información sobre ACS (ACS)
◦ Iberdrola (IBE): Posicionada como un líder global en la transición energética, con un enfoque estratégico en la modernización de redes eléctricas y energías renovables.
◦ Cellnex (CLNX): Es el principal operador de infraestructuras de telecomunicaciones en Europa, un pilar esencial para el despliegue del 5G y la digitalización.
Empresas internacionales
◦ Compañías como la francesa Vinci (autopistas y aeropuertos), la estadounidense NextEra Energy (energías renovables) o la canadiense Enbridge (oleoductos y gasoductos) son líderes en sus respectivos subsectores y suelen formar parte de las principales posiciones de los fondos y ETFs analizados.
Opinión
Me gustaría resaltar su importancia estratégica en el desarrollo económico y social. Estas inversiones, aunque requieren un considerable desembolso inicial, ofrecen un retorno a largo plazo que trasciende los beneficios económicos directos, impulsando la creación de empleo y el desarrollo de otros sectores. Sin embargo, no podemos ignorar los desafíos que enfrentamos, incluyendo la necesidad de financiamiento sostenible, los retos técnicos y las preocupaciones medioambientales.
Mirando hacia el futuro, considero que la sostenibilidad y la innovación deben ser los pilares de cualquier proyecto de infraestructura. La adopción de nuevas tecnologías y enfoques innovadores es crucial para construir infraestructuras que no solo satisfagan nuestras necesidades actuales, sino que también sean resilientes ante los desafíos del futuro.
En este contexto, las tendencias emergentes como la digitalización y la urbanización juegan un papel fundamental. Estas tendencias no solo cambian nuestras necesidades de infraestructura, sino que también ofrecen oportunidades para desarrollar soluciones más inteligentes y adaptativas. La colaboración entre el sector público y privado será esencial para aprovechar estas oportunidades de inversión y poder beneficiarnos con estos fondos/ETFs.
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