EDM: 25 años de bagaje y experiencia. Entrevista a Juan Grau

EDM: 25 años de bagaje y experiencia. Entrevista a Juan Grau

Juan Grau EDM

 

EDM Gestión es una gestora independiente con un gran recorrido y experiencia. Este año, la firma ha cumplido 25 años y tiene en su gama fondos de la envergadura del EDM Inversión, EDM Ahorro o EDM Strategy.

Juan Grau, Presidente de EDM Gestión, detalla en esta entrevista cuál es el secreto de este éxito y cómo seleccionan los valores para obtener estos resultados. También nos explica su opinión sobre el entorno macro y las oportunidades que ofrece el mercado para un inversor que quiere tomar un riesgo controlado. 

 

 

¿Cuál es el secreto de este éxito?

El tema de los 25 años tienen mucho que decir, el conocimiento de los negocios o de lo que haces es muy importante. Durante este tiempo hemos aprendido mucho y el bagaje de tantos años es uno de los puntos fuertes de la compañía

Fondos EDM. Rentabilidad

 

¿En qué os fijáis para seleccionar los valores?

Como filosofía o principios básicos, el mercado nos ha hecho aprender grandes cosas, como por ejemplo, que para invertir hay que entender, aunque a veces haya que perder oportunidades. 

¿Cuántas veces os entrevistáis con el equipo directivo antes de escoger una empresa?

Unos de los estandartes de la compañía es la proximidad de las compañías en las que invertimos, lo que nos hace apreciar la calidad de los equipos directivos. Dedicamos mucho tiempo a reunirnos con ellos y el equipo directivo tiene que darnos confianza. Intentamos vernos personalmente o hablar entre 4 y 6 veces al año. 

Nos interesa sentarnos y mirarnos a los ojos. 

Este tema es fundamental para conocer la compañía y explicar a los clientes por qué inviertes en esas compañías. En lo referente al fondo de acciones españolas tenemos entre 100 y 120 entrevistas al año con las compañías que componen el fondo. 

¿Por qué comprar o vender una acción determinada? 

Finalmente, tras conocer el negocio y al equipo directivo, otro factor para invertir o desinvertir es el precio. La cartera del fondo es muy estable, la rotación es muy baja.

Si las consideramos caras, hay que desinvertir total o parcialmente. O si vemos correcciones significativas como las que hemos presenciado en julio o agosto, hemos aprovechado para aumentar posiciones. 

Los fondos de EDM en el último medio año están teniendo mucho apetito inversor con incrementos significativos en el patrimonio, por lo que este flujo de dinero ha permitido invertir con la tesorería acumulada. Por ello, han aprovechado para incrementar la ponderación de las posiciones más significativas del EDM Inversión, concretamente, Grifols y Acerinox.

Nunca invertimos cuando hay una salida a bolsa, porque preferimos ver como se comporta el mercado. 

Posiciones EDM Inversión

¿Qué cualidades piensa que debe tener un buen gestor?

Lo más importante es ser disciplinado y coherente. Cuanto más disciplinado, menos peligro de equivocarte. Y ser coherente, porque es importante tener un convencimiento y que las opiniones del entorno no te hagan cambiar de idea.

Por ejemplo, desde EDM no hemos invertido en banca desde hace cinco años, porque consideramos que el proceso de revolución del negocio iba a cambiar el modelo, y mientras no vieramos la evolución no quisimos invertir. 

Para situarnos un poco en el contexto macro, ¿en qué punto cree que se encuentra la economía española?

EDM no se guía en sus inversiones por el entorno macro, porque se centra en el análisis individual de las compañías. A raíz de las perspectivas macro en España, empezamos a incluir en la cartera compañías con un alto nivel de ventas internacionales, puesto que a las empresas globales les afecta en menor medida los temas macro. 

En España la situación está mejorando gracias a las exportaciones y el turismo, pero la demanda no parece que se esté recuperando, por lo que las empresas centradas en consumo doméstico les queda bastante camino por recorrer. 

¿Cómo cree que afectará a las bolsas europeas la bajada de tipos de la última reunión de Draghi? ¿Qué sector de la RV española cree que se va a beneficiar de estas medidas?

Todo depende de como se trasladen estas medidas en el crédito al consumo y a los particulares. Las medidas adoptadas si lo vemos desde una perspectiva más global no van a ser una panacea para las compañías. No obstante, resulta positivo para lanzar un mensaje al mercado y mostrar que la economía no se puede recuperar sin que exista una expansión del crédito. 

¿Piensas que todavía quedan oportunidades en la bolsa española o comienza a estar cara?

En terminos globales, hay compañías que están muy caras, pero todavía encontramos valores baratos. Hemos visto un gran recorrido desde el año 2012. En 2012 encontramos y valoramos compañías muy baratas, que resultaron grandes oportunidades. En estos momentos con los tipos de interés por los suelos, el inversor todavía puede obtener rentabilidades muy interesantes. Además, la bolsa española se caracteriza por ofrecer elevada rentabilidad por dividendo. 

¿Qué fondo puede comportarse mejor en el entorno actual?

En estos momentos la alternativa más válida a corto/medio plazo es la renta variable. Hay fondos de la gama de EDM que están más basados en fundamentales y otros que son más cíclicos. Para inversores que quieren poca volatilidad recomendamos acciones europeas y españolas

Es una decisión de riesgo, pero controlado. 

El EDM Inversión ha corrido mucho, el fondo europeo algo menos. Por valoración están muy similares uno a otro. Actualmente si tienen que recomendar a un cliente, la mejor opción sería mitad de patrimonio al fondo español y la otra mitad al fondo europeo. 

De vuestra gama de fondos, el EDM Latin American Equity Fund es el que mayor rentabilidad ha obtenido en 2014 con 15.8%, ¿opinas que es momento para emergentes?

Este tipo de fondos se utilizan para patrimonios importantes que requieran diversificación y a largo plazo obtener un plus asumiendo volatilidad más elevada. 

Los emergentes funcionan bajo dos circunstancias, el crecimiento de beneficios normal de una compañía y los flujos de fondos que nutren las compañías. El año pasado los inversores salieron de los mercados emergentes, pero este año se están recuperando. 

El momento más adecuado era hace unos 6-8 meses, porque ya han recorrido mucho. 

Rentabilidad EDM Latin America

 

Si tuviera que dar algún consejo a inversores que acaban de entrar en el mundo de los fondos de inversión, ¿cuál sería?

Deben tener en cuenta que se ha acabado la situación que veníamos viviendo desde hace unos años, en la que con niveles muy reducidos de riesgo se obtenían buenas rentabilidades y por tanto, no valía la pena entrar en bolsa. La persona que quiera seguridad no va a tener rentabilidad. 

Si quiere obtener más rentabilidad, entonces tendrá que invertir parte en renta variable, pero como nosotros la concebimos con empresas de alta calidad y probada evolución, pero siendo consciente que es una inversión con volatilidad. 

 

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