📈 El $SPX no solo está cerca de máximos. Sus empresas también están convirtiendo una proporción récord de sus ventas en beneficios. Y este dato me parece especialmente importante en un momento en el que vuelve a hablarse tanto de valoraciones, inteligencia artificial y posibles burbujas.
📊 El margen neto agregado del S&P 500 se sitúa en niveles récord. El margen neto es sencillo de entender: mide cuánto dinero queda como beneficio después de pagar todos los costes.
Si una empresa factura 100 $ y termina ganando 15 $, su margen neto es del 15%.
Según FactSet, el margen agregado del $SPX alcanzaba un 15,7% en el Q2 de 2026, el nivel más alto desde que comenzó a registrar esta métrica en 2009.
Y no estamos viendo únicamente una mejora aislada: siete sectores presentan márgenes superiores a los de hace un año y ocho están por encima de su media de los últimos cinco años.
🤖 Aquí la IA puede jugar un papel cada vez más interesante.
No solo por los ingresos que genera para fabricantes de chips o grandes tecnológicas, sino por su potencial para automatizar procesos, aumentar productividad y permitir que compañías de muchos sectores produzcan más sin incrementar sus costes al mismo ritmo.
Ahora bien, beneficios récord no significa automáticamente mercado barato.
Una empresa puede ganar muchísimo dinero y seguir estando sobrevalorada si el precio descuenta un crecimiento todavía mayor.
🧠 Y aquí sí merece la pena introducir la comparación con las puntocom respecto a la posible burbuja.
A finales de los 90 también existía una enorme narrativa tecnológica, pero una parte relevante de las compañías que llegaban al mercado todavía no había demostrado un modelo rentable.
Eso no demuestra que hoy no pueda existir sobrevaloración ni que la IA justifique cualquier precio.
Pero sí marca una diferencia fundamental respecto a aquella comparación: buena parte de las compañías que hoy lideran el mercado no viven únicamente de una promesa futura. Ya generan beneficios y flujos de caja enormes.
Respecto a la comparación con 1999, hay unas diferencias sustanciales porque en la burbuja puntocom había muchas empresas sin beneficios, sin flujo de caja y, en algunos casos, sin un modelo de negocio claro. Hoy la situación es diferente, dado que empresas como Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon o Meta tienen negocios enormes y generan cantidades extraordinarias de efectivo.
Además, el argumento de que la IA puede aumentar la productividad sí tiene fundamento económico. Si una empresa consigue producir lo mismo con menos empleados o producir mucho más con los mismos recursos, puede aumentar sus márgenes de forma estructural.
En este mundo de las invesiones, el termino burbuja es sinónimo de fracaso. La IA no parece que la podamos englobar como una burbuja por varios motivos de peso. Es real, la tendencia es de gran crecimiento, (quizás eso si sea la gran losa que le lastra), el mundo de las tecnologías avanza a gran velocidad llevada de la mano de la IA. La gran apuesta que las grandes empresas del sector están haciendo con la inyección de indigentes cantidades de dinero en su desarrollo. Y no solo las grandes empresas, practicamente podríamos hablar de guerra entre distintas naciones por conseguir una clara supremacía en este campo. Pero la cuestion es; está justificada el gasto tan bestial de dinero en conseguir esa posición de privilegio para ser el primero y, por tanto, el que de dos veces en este tema? Eso amigos es cosa del futuro, lo que parece claro es que a diferencia de otras burbujas más claras, aquí lo que nos jugamos todos es nuestro mundo inmediato. Saludos.
La hipótesis sería....el término burbuja no es el modelo correcto para describir un sistema que ya funciona como una red compleja... con retroalimentaciones y múltiples capas de interdependencia...un abrazo
No lo llamaría burbuja.....las burbujas explotan.....que pudiera percolar y caer no lo convierte en una burbuja....es más me atrevería a desarrollar que el término burbuja a día de hoy ya no existe...un abrazo.
