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ETFs - PM

ETFs y panorama mundial

Los ETFs de Bonos NO son igual a los Bonos

 

Creo que esta es una aclaración necesaria que quizá debí haber hecho en mis primeros posts y esto también va para los Fondos. Aunque parece obvia es mejor aclararla. Comprar ETFs de Bonos o Fondos de Bonos no es lo mismo que comprar un Bono. Tal vez conocer esta diferencia no sea tan importante en el caso de las acciones y los Fondos/ETF de réplica física de acciones porque aquí no existen maduraciones.

 

La diferencia rápida y principal es que en los Bonos el inversor recibe al final del plazo la cantidad nominal (face value), pero en los ETF/Fondos de Bonos no es así porque siempre están renovándolos y existe una mezcla de diferentes maduraciones, aunque a veces clasificadas por plazos: Corto (1-3 años), Mediano (3-5 o 5-7 años), Largo (10-30 años). Cada vez que un bono dentro de un Fondo/ETF madura, el principal se reinvierte en nuevos bonos.

 

Los ETFs/Fondos de bonos son una buena y barata alternativa para diversificar el portafolio, pero el inversor debe entender que estos instrumentos no siempre se ajustan a sus necesidades, aún cuando sean muy populares. Un inversor puede tener plazos fijos dentro de su horizonte y estrategia de inversión, algo que los Fondos/ETFs de bonos no tienen porque se renuevan constantemente. Por ejemplo, si yo quiero invertir €5.000 con bajo riesgo para un periodo específico de 5 años, mi mejor opción es invertirlo directamente en un Bono y no en un ETF o Fondo de Bonos, así obtendré al final del año el valor nominal mas mis cupones (en caso de que los haya habido); tengo la certeza que obtendré mis €5.000 mas mis cupones. Si en lugar de invertir en un Bono invierto mi dinero en un ETF/Fondo de Bonos, al final de los 5 años, cuando necesito la liquidez, tendré que vender el ETF/Fondo al precio del Mercado y aunque sí obtuve mis cupones, nada me asegura que al vender obtenga mis €5.000 completos, todo dependerá del Mercado. Esta diferencia sutil es muy importante y no puede tomarse a la ligera en nuestra planeación financiera. Escoger entre un Bono y un ETF o Fondo de bonos dependerá de nuestros objetivos y plazos de inversión, dependerá de cuánta liquidez necesitemos y de cuándo la necesitaremos.

 

De forma simplista, comprar un Fondo o ETF de Bonos es una apuesta por la dirección del mercado, independientemente del plazo de inversión. Buscamos diversificar el riesgo de nuestro portafolio entre Renta Fija y Renta Variable, si uno sube el otro baja y viceversa. Esto esta bien si ese es nuestro único objetivo, pero para otros inversores existen otros objetivos que se suman a la diversificación como el día en que necesitaré liquidez para mi retiro o para algún proyecto o para una inversión diferente o inclusive para cubrir algunas obligaciones.

 

Si las tasas de interés bajan y el precio de mi Fondo/ETF de Bonos sube todo va muy bien, pero si las tasas suben y el precio baja, las cosas no irán muy bien sobre todo si:

 

  1. Mi horizonte de inversión está cerca a cumplirse.

  2. Mi retiro está cerca a cumplirse y yo he aumentado mi ponderación o tengo únicamente ETF/Fondos de Renta Fija.

  3. El alza en las tasas no compensará la baja en el precio.

 

Es muy importante que quienes están cerca de sus años de retiro o necesitan una liquidez específica en un momento fijo, entiendan lo anterior, porque sería lamentable que después de todo lo sufrido y perdido en esta crisis, se sufriera y perdiera aún mas cuando las tasas comiencen a subir. No sé cuando subirán, pero es mejor ser cauteloso y saber qué estamos comprando y cuáles van a ser nuestras necesidades en el futuro.

 

Si en vez de comprar un ETF/Fondo de Bonos compramos directamente un Bono porque sabemos que en determinado momento necesitaremos el dinero completo y lo queremos tener invertido y no en el colchón, entonces los movimientos posteriores de las tasas de interés poco nos afectarán porque al comprar el bono ya se ha fijado el cupón que vamos a recibir y la cantidad que nos regresarán al final del plazo. Los movimientos de precio o tasas de interés que ocurran entre el día de nuestra compra y el día del reembolso, sólo afectarán a nuestros cupones recibidos si es que deseamos reinvertirlos.

 

Si las tasas suben (y el precio de los Bonos baja) y yo tengo un Bono que paga cupón con una tasa inferior, no estoy necesariamente perdiendo dinero, sólo estoy dejando de ganar dinero porque al final de mi plazo recibiré mi principal completo y aunque mi cupón es inferior, ahora que las tasas subieron, aún así lo seguiré recibiendo. Simplemente deje de ganar dinero o mi costo de oportunidad aumentó, pero recordemos que mi objetivo al comprar un Bono a diferencia de comprar un ETF/Fondo de Bonos, no era ganar dinero sino simplemente asegurar mi liquidez futura mientras me pagan un cupón a una tasa mayor a cero. Ademas este anclaje que dan los Bonos de tener que esperar, disminuye nuestra naturaleza a querer entrar y salir dependiendo del humor del Mercado y de nuestros pánicos y euforias. El resultado final de un Bono una vez comprado es muy predecible, el de un ETF/Fondo de Bonos no lo es.

 

Los inversionistas de ETF/Fondos de Bonos no tienen la opción de esperar al final para recibir completa su inversión, porque por su misma naturaleza, no hay un plazo de maduración y al liquidar la inversión la cantidad recibida dependerá del Mercado. Nada nos asegura que no incurriremos en pérdidas al vender nuestro ETF/Fondo, no importa el plazo de inversión, el principal no está asegurado.

 

No quiero dar la idea equivocada, los Fondos y ETFs de Bonos son una excelente alternativa en muchos sentidos: costos, diversificación, facilidad de compra e información, variedad sobre todo cuando queremos invertir en nichos muy particulares como Bonos de Emergentes o High Yields; pero hay que conocer la diferencia y propósitos entre estos instrumentos y los Bonos individuales y sobre todo el porqué estamos invirtiendo en ellos.

 

 

Pero como este blog es de ETFs quiero dar la buena noticia de que ya existen algunos ETFs y Fondos con Fechas Objetivo en la maduración de sus Bonos (defined-maturity ETFs) que brinda al inversor casi lo mejor de dos mundos. La mala noticia es que apenas han comenzado y no hay mucha diversidad.

 

Estos ETF y Fondos con fecha definida de maduración liquidarán todos sus activos en la fecha establecida y regresarán todo a los inversionistas menos las comisiones, casi como un bono. Sólo hay que aclarar que si el bono de referencia está arriba de par entonces la cantidad que recibida en la maduración será inferior, será el del valor nominal.

 

 

 

 

Munis (US Municipal debt):

  • MUAB - 2013 S&P AMT-Free Municipal Series
  • MUAC - 2014 S&P AMT-Free Municipal Series
  • MUAD - 2015 S&P AMT-Free Municipal Series
  • MUAE - 2016 S&P AMT-Free Municipal Series
  • MUAF - 2017 S&P AMT-Free Municipal Series
  • Fidelity Municipal Income 2015 (FMLCX)
  • Fidelity Municipal Income 2017 (FMIFX)
  • Fidelity Municipal Income 2019 (FMCFX)
  • Fidelity Municipal Income 2021 (FOCFX)

 

Junk Bonds:

  • BSJF - BulletShares 2015 High Yield Corporate Bond ETF
  • BSJE - BulletShares 2014 High Yield Corporate Bond ETF
  • BSJD - BulletShares 2013 High Yield Corporate Bond ETF

 

Investment grade corporate bonds:

  • BSCH - BulletShares 2017 Corporate Bond ETF
  • BSCG - BulletShares 2016 Corporate Bond ETF
  • BSCF - BulletShares 2015 Corporate Bond ETF
  • BSCE - BulletShares 2014 Corporate Bond ETF
  • BSCD - BulletShares 2013 Corporate Bond ETF

 

  • ZXA – BMO 2013 Corporate Bond Target Maturity ETF
  • ZXB – BMO 2015 Corporate Bond Target Maturity ETF
  • ZXC – BMO 2020 Corporate Bond Target Maturity ETF
  • ZXD – BMO 2025 Corporate Bond Target Maturity ETF

 

  • RQA RBC Target 2013 Corporate Bond Index ETF
  • RQB RBC Target 2014 Corporate Bond Index ETF
  • RQC RBC Target 2015 Corporate Bond Index ETF
  • RQD RBC Target 2016 Corporate Bond Index ETF
  • RQE RBC Target 2017 Corporate Bond Index ETF
  • RQF RBC Target 2018 Corporate Bond Index ETF
  • RQG RBC Target 2019 Corporate Bond Index ETF
  • RQH RBC Target 2020 Corporate Bond Index ETF
  • RQI RBC Target 2021 Corporate Bond Index ETF

 

 

  • iShares 2016 Investment Grade Corporate Bond ETF (IBCB) 
  • iShares 2018 Investment Grade Corporate Bond ETF (IBCC) 
  • iShares 2020 Investment Grade Corporate Bond ETF (IBCD) 
  • iShares 2023 Investment Grade Corporate Bond ETF (IBCE)

 

 

ANEXO

Fondos de bonos con Fecha Objetivo en euros obtenidos de www.morningstar.es

 

Guía de ETFs publicados
Lista de libros mencionados
Este blog está escrito y editado por su autor. En ningún momento expresa el punto de vista y sentir de Rankia. Puedo cometer errores, malinterpretar la información o no coincidir con la idiosincrasia, opinión y juicio del lector. El autor de este blog no está siendo compensado al proporcionar ninguna opinión sobre productos, servicios, websites o cualquier otro rubro con excepción de libros a través del programa de afiliados de Amazon. No soy experto ni estoy certificado. Nada de lo escrito aquí debe interpretarse como recomendación para iniciar cualquier tipo de operación financiera. El lector deberá hacer su propio “due diligence”.

6 comentarios

Añadir comentario
  1. #1

    Valentin

    Buena apreciación, que a muchos espero les sea de utilidad!!!. Por ello es conveniente tener los conceptos claros de Duración, Duración Modificada, y Convexidad. Porque con dichos conceptos podemos estimar la sensibilidad de los bonos con respecto a los movimientos de tipos de interés.

    Así pues, mi preferencia está por la compra directa y escalonada (distinto vencimiento en función de necesidades) de bonos siempre que se pueda y no se pretenda especular con la dirección de los tipos de interés.

    Saludos,
    Valentin

  2. #2

    Alex2

    Excelente artículo. MUY bien expresado.

  3. #3

    Rontxi

    Muy claro y didáctico. Son temas básicos pero eso no quiere decir que sean fáciles de explicar.

    Yo para el ahorro "patrimonialista" (perpetuo) soy partidario de los fondos de acumulación, por razones de diversificación, fiscalidad, liquidez inmediata y accesibilidad a emisiones. Además, intuitivamente, a muy largo plazo, las rentabilidades brutas entre los dos sistemas (ETF/fondos y bonos a vencimiento) convergen.

    Saludos.

  4. #4

    Javieron1

    Buenas tardes:

    Dados los actuales tipos de interés se me estaba ocurriendo comprar renta fija a través del Send pero acabo de aterrizar en tu post y nos hablas de ETFs de bonos. Estableces unas diferencias (bien explicadas) y propones unos ETFs que son casi como los bonos pero tienen una pega (para mi): Veo que no son españoles. ¿puedo ir a mi banco de turno y comprar? ¿me abrasarán en la comisión? y sino puedo comprar en el banco de turno ¿dónde puedo comprar esas "cosas"?

    Un saludo

  5. #5

    Gaspar

    en respuesta a Javieron1
    Ver mensaje de Javieron1

    Muy buena pregunta. La pega es de hecho para muchos, pero he estado buscando y en el siguiente link se pueden buscar los fondos que cotizan en euros que tienen como objetivo bonos con maduraciones en 2015. Sin embargo, anexo la imagen al post para quienes quieran ver alternativas en europa.

    http://www.morningstar.es/es/fundquickrank/default.aspx

    Honestamente no sé si tu banco pueda comprar el fondo directamente ni las comisiones que cobrarían, habría que preguntar, pero sí te puedo decir que si compras los denominados en euros las comisiones serán mas baratas que si compras los que cotizan en USA.

    Saludos

    PS.: No olvides revisar las comisiones que cobra cada fondo y su prospectus.

Autor del blog

  • Gaspar

    La economía esta para servir a las personas y no las personas para servir a la economía.

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