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¿Qué es y cómo funciona un ETF?

Los Exchange Traded Funds (ETF) o fondos de inversión cotizados son uno de los productos de inversión más importantes y versátiles de estas últimas décadas. Con casi 30 años de existencia, los ETFs ofrecen muchas ventajas, y si se utilizan correctamente con la estrategia adecuada, pueden ser un buen vehículo para lograr tus objetivos de inversión. 

Definición y Origen de los ETFs

¿Qué es un ETF?

Los Exchange Traded Funds (ETF) son un vehículo de inversión híbrido entre fondos de inversión y acciones que tratan de replicar un índice de referencia, pero que se pueden comprar y vender en bolsa como una acción normal y corriente, cosa que no sucede en los fondos de inversión, ya que se suscriben y liquidan a valor liquidativo tras el cierre de cada sesión. También, al igual que las acciones, los ETFs tienen un símbolo de cotización (ticker). 

Por otro lado, similar a los fondos de inversión, invierten en una cesta de activos (acciones, bonos, divisas, etc.), con lo cual, favorece la diversificación del riesgo, pero hay que tener cuidado porque algunos ETFs sufren del riesgo concentración debido a que solo tienen exposición a una industria o nicho por más que estén diversificados dentro de ella.

Origen de los ETFs

En 1992 San John Bogle recibe en su oficina de Pensilvania Filadelfia a Nate Most quien le propone la idea de crear un instrumento que sería más barato, eficiente y fácil de comprar y vender que los Fondos de Inversión Indexados: los ETFs. Eso último de que serían más fáciles de comprar y vender no le agradó al fundador de Vanguard, y por eso los rechazó.

Most fue con State Street y crearon el SPY de SPDRs que fue el primer ETF negociado en EEUU en 1993.

Nate Most pasó la mayor parte de su carrera en la CFTC creando nuevos índices para los commodities y futuros para después ser aplicados a las Opciones Financieras. Y fue ahí donde se dio cuenta que algo faltaba en el lado de la Renta Variable, algo mejor y mas innovador que los Fondos de Inversión sobre todo después del crash de 1987 en donde también los futuros que se utilizaban para segurar los portafolios fallaron al ampliar la caída del SP500.

Al inicio todos los ETFs eran de gestión pasiva, es decir, seguían a un índice. Recientemente se ha creado una nueva generación de ETFs de gestión activa que no siguen a ningún índice, más bien son gestionados de forma discrecional por gestores, pero tienen los beneficios de la estructura de un ETF que es más transparente y más eficiente en costes operativos y fiscales.

En este artículo nos centraremos a hablar de los ETFs de gestión pasiva.

Diferencias con Fondos Indexados

Las principales diferencias entre los ETFs y los Fondos Indexados tienen que ver con la palabra Cotizados, esto quiere decir que cotizan como una acción y se pueden comprar y vender en cualquier momento si el mercado está abierto, algo que no se puede hacer en los Fondos de Inversión.

Otras diferencias son:

  • Sabemos su valor liquidativo a cada instante y se le conoce como iNAV.
  • Tienen por lo general comisiones menores porque su operación interna es mas eficiente.
  • Tienen un proceso de creación y reembolso que los hace más eficientes y versatiles que los Fondos de Inversión, no solo fiscalmente, sino también porque son menos propensos a que una salida masiva de partícipes afecte la gestión y los retornos.
  • Tienen un abanico mucho más grande de diferentes exposiciones y estrategias que los Fondos de Inversión.

 

 

Tipos de Réplica

Cabe señalar que hay ETFs de réplica física y otros de réplica sintética. En los primeros, el gestor usando diferentes métodos estadísticos compra los valores subyacentes del índice que vaya a replicar, mientras que en la sintética, el gestor compra un contrato de swap con un banco de inversión que le pagará la rentabilidad del índice.

Muchos inversores prefieren los de réplica física, ya se tiene la propiedad real del subyacente, mientras que en los de réplica sintética no es así. Además los sintéticos o de réplica de swap añaden el riesgo de contraparte.

Dentro de la réplica física existen diferentes métodos:

  • Réplica completa: compran todos los subyacentes del índice.
  • Réplica Optimizada o de muestreo: solo compran una selección que sea representativa del total de la cartera del índice. Usualmente se hace para ahorrar costes operativos cuando el índice es demasiado amplio y/o muchos de sus subyacentes tienen poca liquidez. 

Los ETFs pueden tener exposición a una enorme variedad de mercados, regiones, sectores, subindustrias y hasta estrategias dentro de ellos. Por ejemplo:

Ventajas y Desventajas de los ETFs

Ventajas

Los ETFs pueden ser muy útiles para los inversores, ya que combinan los puntos fuertes de los fondos y de las acciones, todo ello, a bajo coste. Además de que contamos con una variedad más amplia de exposiciones que con los Fondos de Inversión.

  • Diversificación

Al invertir en cestas de acciones, normalmente de índices bursátiles, los ETF están diversificados y soportan un riesgo menor que las acciones de forma individual. Con un ETF de un mercado tendremos en cartera muchas acciones diferentes comprando un solo producto.

Pero aquí es importante aclarar que aunque un ETF tienen una cartera diversificada de diferentes acciones, también podría caer en el riesgo de concentración si el número de acciones es bajo y/o si están concentradas dentro de un solo sector, industria o nicho.

Por eso es importante conocer al índice que siguen y la volatilidad del mismo.

  • Transparencia, flexibilidad y simplicidad en la negociación 

Al ser un híbrido, se beneficia de la flexibilidad y la facilidad de negociación de las acciones, pudiendo realizar las operaciones de compra-venta a tiempo real. Esto supone una ventaja respecto a los fondos indexados, donde la operativa es más lenta. Por tanto, podemos conocer el valor de nuestra inversión en todo momento gracias a que el valor liquidativo y el precio se actualizan de forma constante, cosa que no sucede con los fondos de inversión, donde tenemos que esperar al cierre de los mercados para conocer el valor de nuestras posiciones. 

  • Eficiencia en costes

Los ETFs se caracterizan por tener unas comisiones reducidas en comparación con los fondos de inversión, ya que su gestión es mucho más fácil, con costes operativos más bajos y no necesitan un equipo de analistas para la toma de decisiones, ya que siguen a un índice. Por ello, su rendimiento final es muy similar a los índices o sectores que replican.

Pero aquí hay dos matices importantes:

  • A veces se cree que los ETFs indexados se gestionan automáticamente y que no existe ser humano al frente de ellos. Sí son parcialmente automáticos, pero algunas decisiones operativas se realizan por un gestor o equipo gestor y traders que planean y ejecutan los rebalanceos, préstamos de valores y sincronización con los participantes autorizados para que toda la operación del ETF tenga las menores fricciones posibles y con ellos reducir costes.
  • La reciente generación de ETFs de gestión activa sí usa analistas y un gestor en la toma de decisiones discrecionales, pero están aprovechando la estructura del ETF para reducir los costes operativos y con ello dar comisiones más bajas que los Fondos de Inversión. Esto se debe principalmente al proceso de creación y reembolso de unidades que es mucho más eficiente fiscalmente y operativamente que la venta y compra de participaciones de un fondo.

Otro punto a favor es que los mínimos para poder acceder a este tipo de productos son muy reducidos, lo que le convierten en un producto muy accesible para los inversores con menor patrimonio.

  • Rendimiento muy similar a los índices a largo plazo

Al replicar a un índice, buscan tener un rendimiento muy similar, exactamente inferior a las comisiones cobradas. Por tanto, al comprar un ETF hay altas probabilidades de que nuestro rendimiento a largo plazo sea muy similar al del mercado o con menor tracking error que en muchos Fondos de Inversión.

No obstante siempre debemos de revisar el tracking error y el spread para no llevarnos sorpresas.

  • Posibilidad de apalancamiento o inversiones cortas

Los ETFs dan al inversor la posibilidad de apalancarse respecto al índice e incluso invertir a la baja en el mismo, cosa que es complicado de hacer en los fondos de inversión. Por ello, da alternativas nuevas de especulación, más relacionado con la inversión en acciones que en fondos de inversión.

Sin embargo, por esta misma razón, podría haber amplificación de movimientos donde haya ETFs apalancados e inversos. Y también cuidarnos de aquellos donde sus subyacentes tienen poca liquidez o que el precio del ETF tiene spreads muy altos.

Desventajas

  • Fiscalidad menos favorable que los fondos de inversión en España

Los ETF tributan como las acciones, por lo que no tiene la ventaja fiscal de los fondos de inversión, que permite realizar traspasos entre diferentes fondos sin tener que tributar por las plusvalías.

  • Gastos de transacción

Aquí tener en cuenta también los costes que cobran las plataformas de brókers a la hora de hacer transacciones de compra y venta, y también por custodia

  • Producto más complejo 

Debido a la gran variedad que existe, entonces varios ETFs podrían ser más sofisticados y no aptos para el público en general, y por lo tanto se necesita que el inversor se informe bien sobre su funcionamiento antes de empezar a invertir en ellos. Por ejemplo, es necesario saber que los ETFs no se liquidan al día siguiente como pueden ser los fondos, sino que tardan unos dos días. Eso quiere decir que si liquidas un ETF para invertir el capital en un ETFs o acción al día siguiente, no lo podrías hacer, a amenos que tengas una cuenta de margen.

Por otro lado, los ETFs tienen un precio de oferta (bid) y un precio de demanda (ask). Si el diferencial, horquilla o spread es grande, se puede decir que el ETF o el mercado en el que está cotizando es poco líquido o que sus subyacentes lo son, por lo que será más difícil para el inversor vender a un precio objetivo. Por lo tanto, es importante formarse bien antes de invertir. 

Tipos de ETFs

A continuación tenemos una lista con los principales tipos de ETFs que encontrarás en el mercado según los activos que replican:

A medida que los ETF han ido cogiendo popularidad, han surgido variedad de ETFs que usan todo tipo de estrategias para captar a más inversores. Dos de los más interesantes son los ETFs inversos, que se benefician cuando un índice en particular tiene un mal desempeño, y los ETFs apalancados, que pueden duplicar o triplicar los rendimientos de un índice en particular mediante el uso de apalancamiento, como su nombre lo indica. Ahora bien, esos dos productos no son recomendables para un inversor a largo plazo ni para quien está comenzando. 

Aquí puedes encontrar los mejores ETFs para invertir este año.

¿Cómo Invertir en ETF?

Una vez tenemos claro los conceptos de qué son las ETFs y dónde se pueden adquirir, también es importante que seamos conscientes de qué tipo de cartera de ETFs queremos crear. Esta dependerá de nuestro perfil de inversor y de nuestras necesidades. 

Este es un vídeo en el que te decimos qué ETFs comprar y cuáles no. Gaspar Fierro, bloguero con más de 10 años de experiencia en el sector de la inversión, explica de forma fácil y sencilla cómo crear una cartera de ETFs específica para ti, adaptada a tus necesidades y a tu bolsillo.

Tal vez sea de ayuda los siguientes artículos: ¿Cómo elegir un ETF? y Carteras con ETFs.

Consejos:

  • Distinguir qué ETFs son mejores para Estrategias de Largo plazo y cuáles para Corto Plazo.
  • Entender la dispersión de retornos históricos de los diferentes tipos de ETFs. Entre más amplia la cartera del ETF, mayor probabilidad de que los retornos futuros se parezcan a la distribución de los retornos pasados. Y viceversa.
  • No caer en modas pasajeras.
  • Distinguir que una idea que mejorará nuestras vidas y revolucionará el mundo, no siempre es una buena inversión.

Mejores Brokers

Los ETFs se negocian principalmente a través de plataformas de brókers y entidades bancarias. Aquí cobra especial importancia la búsqueda de un intermediario con bajas comisiones, ya que como hemos visto antes, uno de los inconvenientes es que en ocasiones las comisiones de compra-venta pueden ser altas, por eso es importante analizar cuál es el bróker más barato para comprar ETFs. Aquí ofrecemos una lista de algunos que comercializan ETFs:

Los ETFs son muy versátiles, así que pueden ser una buena alternativa para:

  • Los inversores que no crean que es posible batir al mercado, siendo la mejor alternativa indexarse. A largo plazo nos aseguramos un rendimiento similar a los índices, pero siempre inferior al mismo.
  • Para los traders con estrategias intradía o de swing.
  • Para quienes tengan estrategias de rotación.
  • Para quienes busquen coberturas
  • Para quienes quieran apalancarse sin los riesgos y costes de instrumentos derivados,
  • Para los inversores top down o macro que buscan exposición a determinadas temáticas, sectores o países.
  • Etc.

 

Conclusión:

En España muchos prefieren los Fondos de Inversión por la ventaja fiscal de los traspasos y es totalmente entendible y obvio, pero los ETFs tienen un lugar en muchas carteras ya que en la mayoría de las ocasiones no encontramos Fondos Indexados que tengan exposición al activo que necesitamos o a la estrategia que queremos. Habrá algunos Fondos activos que sí la tienen, pero con un mal desempeño por debajo de sus índices y con comisiones muy altas.

 

 

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👉 Fondos indexados vs ETFs ¿Qué es mejor?

👉 ¿Qué son los fondos indexados y cómo funcionan?

👉 Mejores y peores países para invertir en ETFs

  1. en respuesta a aruban
    -
    Joaquin Gaspar
    #24
    29/05/24 04:30
  2. Nuevo
    #23
    22/05/24 13:46
    Buenas tardes, querría saber si compro un etf maturity con bono a vencimiento si me devuelven el principal más los cupones correspondientes si llevo el etf a término y no lo vendo antes, vamos que quiero saber si me devuelven en el vencimiento la cantidad comprada en el bono y los cupones correspondientes cada año que lo tenga.

  3. en respuesta a hilani
    -
    Joaquin Gaspar
    #22
    29/04/24 19:13
    Los ETFs de acumulación no reparten dividendos al inversor, lo reinvierten automáticamente.

    Usualmente, desde el momento que los reciben de las empresas hasta que los reinvierten podría pasar de una semana a un mes, dependiendo del domicilio de la empresa y del domicilio del ETF y de la estructura legal del ETF.

    Mientras tanto, está invertido en deuda gubernamental de grado de inversión o en papel comercial o reportos con alta calificación crediticia de muy corto plazo.
  4. en respuesta a Daniel Pérez Alegre
    -
    #21
    17/04/24 14:37
    Por cierto, por ejemplo  los dividendos que reparten los etf de acumulacion como  el  iShares VII plc - iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD (Acc) sabéis cada cuanto tiempo se suelen repartir?  es decir si se reinvierten en diario, semanal, mensual , etc... en el propio etf?