Una de las empresas más infravaloradas según los canónes de algunos analistas de valor y medios financieros con criterios anteriores a la revolución de la IA y que muchos tenemos es la empresa francesa Teleperformance. Vamos a recapitular lo que hemos leído.
Objeto social:
Gestiona las relaciones con clientes (atención telefónica,traducción, contenido ) de las empresas con sus clientes. Es una industria de tamaño estando presente en más de ochenta países siendo sus principales clientes (las compañias de salud, financieras y tecnológica ).
¿Es una commodities?.
El precio y la calidad del servicio es determinante en un negocio que hasta ahora factura principalmente por horas de trabajo. La automatización y la I.A. va a reducir sensiblemente las horas de trabajo de la industria ,pero más importante es la velocidad a lo que se realizará y el paso siguiente de los clientes (win-win) a facturar por resultados .Las grandes empresas pueden cuestionarse el precio de los servicios, e incorporar el servicio en sus actividades core.
¿Por qué se ha acelerado la caída?.
Algo de historia reciente . Ahora cotiza a 55. Aceleración de la caída en los últimos seis meses. Justificación.
"Fabrice Farigoule, analista que cubre la acción en AlphaValue, cree que la caída está relacionada con el anuncio de Concentrix (su competidor estadounidense y colíder mundial) de pérdidas para el cuarto trimestre de 2025, a pesar de que estas pérdidas se deben a un importante deterioro del fondo de comercio (aproximadamente 1.500 millones de dólares estadounidenses).
"Esto no cambia mucho para el grupo francés, salvo que estas actividades ahora valen solo una fracción de su valor anterior", señala el analista.
Esta mañana, la acción ya se vio penalizada por una nota de Morgan Stanley, que rebajó su precio objetivo de 128 € a 115 €, aunque su recomendación se mantiene en "sobreponderar".
Teleperformance ha caído más de un 5% desde principios de año y casi un 32% en los últimos seis meses. En noviembre, la compañía emitió una advertencia sobre sus beneficios, citando resultados dispares y revisando a la baja sus objetivos. En ese momento,
La compañía indicó que aspiraba a un crecimiento orgánico anual del 4% al 6% para 2028, un margen EBITA actual de alrededor del 15,5% tras contabilizar los costes relacionados con la IA y un flujo de caja libre acumulado de aproximadamente 3.000 millones de euros durante el periodo 2026-2028."
La compañia publicó resultados el 26 febrero con 5% de descenso. y propuso un incremento del dividendo y una recompra de acciones lo que junto con un mejor comportamiento de las empresas de software en general estas dos semanas parece haber estabilizado el sector tanto por valoraciones como recompra de cortos.
Rebote de software: pero en ese sentido, un aspecto positivo ha sido el repunte de las acciones de software desde las condiciones de sobreventa (y una divergencia alcista del RSI también allí).
5. Masacre del software: Esto sigue a una masacre del software absolutamente impactante en términos relativos, y la forma en que cayó tan rápido en estos gráficos facilita ver cómo se puede lograr un repunte. Pero la siguiente pregunta lógica es: ¿puede el software hacer más que un rebote?
Fuente: Topdown Charts Professional
6. Los fondos de cobertura abandonan el software: un dato interesante es cómo los fondos de cobertura han abandonado por completo el software. Según los datos que he visto, se observan posiciones cortas considerables, una importante reducción de ingresos brutos y, como muestra el gráfico a continuación, los fondos de cobertura ahora tienen una ponderación significativamente inferior en acciones de software. Por lo tanto, si se observa que el software empieza a mejorar, podría desencadenarse una lucha por recuperar exposición y cerrar posiciones cortas.
7. Valor relativo: Otro punto interesante es cómo el software ha pasado de tener una prima del 30-50% frente a la tecnología a un descuento absoluto. La prima de valor relativo frente a la tecnología también ha caído por debajo de los mínimos de 2020. Este es un ajuste enorme.
8. Valoraciones: Si analizamos las valoraciones absolutas, el panorama es igualmente desolador; los ratios precio-beneficio combinados del sector del software se han reducido casi a la mitad (y ahora se han recuperado de niveles similares a los mínimos de 2020 y 2022). Con las señales técnicas de recuperación y el importante ajuste en las valoraciones, se trata de una situación contraria. Sin embargo, cabe preguntarse si esas valoraciones anteriores eran simplemente demasiado altas para empezar.
9. Advertencia: Una advertencia es que el repunte actual del IGV (ETF de software) de aproximadamente un 14 % desde sus mínimos [tras una caída del 35 % desde su máximo de septiembre de 2025] recuerda los numerosos casos en los que el sector rebotó más del 10 % en el pasado... solo para luego registrar nuevos mínimos. Sin duda, esto justifica la ampliación de posiciones mientras se espera la confirmación y se gestiona el riesgo de entrar demasiado pronto.
Valoraciones
De promedio según los medios cotiza a un Per de 6,un EV/Ebidta de 4 ,a Precio /Valor contble de 1,pero tiene una elevada deuda por adquisiciones ,deuda neta iigeramente inferior a los recursos propiosy un cash flow libre de 900 millones antes de extraordinarios que muestra que los beneficios se convierten en entradas de efectivos.
Lo que me gusta
El nombramiento del nuevo CEo Jorge Amar que se une a Teleperformance desde McKinsey, donde dirigió la práctica de atención al cliente digital global de la firma durante más de una década y asesoró a varios de los clientes más grandes de Teleperformance.
El nombramiento del nuevo CEO experto en I.A y que proviene de asesorar a los clientes de Teleperformance.
Los múltiplos a los que cotiza.
El nuevo plan “Future Forward” de la compañía tiene como objetivo acelerar la transformación y el ahorro de costos. calificación de laboratorio
Teleperformance está avanzando en su estrategia “Future Forward” a través del lanzamiento de un programa interno de eficiencia impulsado por la IA que se espera que ofrezca más de € 100 millones en ahorros de costos anualizados .Para 2026, la compañía anticipa costos de adaptación y reestructuración de la fuerza laboral de aproximadamente € 70 a 90 millones. La gerencia espera que aproximadamente la mitad de los ahorros previstos se materialicen durante 2026. Una vez más, tenemos nuestra visión contraria de la IA, y también creemos que Teleperformance puede ofrecer ahorros con su transformación de IA.
