No sé el tiempo que dedica Fernando a gestionar sus inversiones pero a tenor de sus resultados creo que, en relación a sus resultados, es ultraproductiva.
Siempre le leo por su flema británica y por las verdades del barquero. Parece que ha deshecho algunas posiciones y a esperar.
En mis post semanales de este último mes coincidía bastante con él y creo que el mercado ha alcanzado un techo temporal a nivel de índice. Les paso mis reflexiones ahora que la liquidez está en mínimos por parte de los inversores y gestores.
Hasta el tato está hasta las trencas de inversiones y la liquidez en mínimos, aunque en la cena de "cuñaos" nadie lo reconocerá y todos vamos a largo plazo.
El efectivo solía ser ese refugio seguro, la pólvora que se guarda para cuando surgen oportunidades o azotan las tormentas. Pero ahora mismo, con la bajada de los tipos de interés y el repunte de las expectativas de crecimiento, mantener el efectivo se siente como perder una oportunidad. Los gestores de fondos están rotando con fuerza hacia la renta variable e incluso las materias primas, impulsando esas asignaciones a máximos no alcanzados desde principios de 2022.
Siempre le leo por su flema británica y por las verdades del barquero. Parece que ha deshecho algunas posiciones y a esperar.
En mis post semanales de este último mes coincidía bastante con él y creo que el mercado ha alcanzado un techo temporal a nivel de índice. Les paso mis reflexiones ahora que la liquidez está en mínimos por parte de los inversores y gestores.
Hasta el tato está hasta las trencas de inversiones y la liquidez en mínimos, aunque en la cena de "cuñaos" nadie lo reconocerá y todos vamos a largo plazo.
El efectivo solía ser ese refugio seguro, la pólvora que se guarda para cuando surgen oportunidades o azotan las tormentas. Pero ahora mismo, con la bajada de los tipos de interés y el repunte de las expectativas de crecimiento, mantener el efectivo se siente como perder una oportunidad. Los gestores de fondos están rotando con fuerza hacia la renta variable e incluso las materias primas, impulsando esas asignaciones a máximos no alcanzados desde principios de 2022.
En mi experiencia siguiendo estas encuestas a lo largo de los años, movimientos extremos como este suelen marcar puntos de inflexión. No siempre son malos; a veces coinciden con el inicio de grandes repuntes. Pero la mayoría de las veces, cuando el posicionamiento se desequilibra tanto, deja al mercado vulnerable a las sorpresas.
La caída de las tenencias de efectivo refleja una avalancha de inversiones en activos de riesgo en medio de un mayor optimismo.
La sobreponderación en renta variable ha aumentado hasta un 42% neto, la mayor desde finales del año pasado. Esto supone un gran voto de confianza. Los gestores esperan que los beneficios mejoren, que la política monetaria se mantenga favorable y, quizás, incluso que ese "aterrizaje suave" que todos anhelaban finalmente se concrete.
Lo que realmente nos dicen los números
Analicémoslo brevemente. A continuación, un breve vistazo a cómo han cambiado las asignaciones recientemente:
- Saldos de caja: mínimo histórico del 3,3% (anteriormente, alrededor del 4% ya se consideraba una advertencia)
- Exposición a acciones: la sobreponderación neta alcanza máximos de cuatro años
- Materias primas: vuelven a estar de moda, las asignaciones se encuentran en máximos de varios años
- Sentimiento general: La lectura más optimista en casi cuatro años
¿La diferencia clave ahora? El optimismo se siente generalizado, impulsado por verdaderos factores económicos favorables, más que por simples exageraciones.
Pero aquí es donde la cosa se pone interesante, y un poco preocupante. Cuando el efectivo cae tan bajo, suele ser una señal contraria. Históricamente, los niveles inferiores al 4% han precedido a retrocesos con mayor frecuencia. Es como si el mercado se hubiera quedado sin gasolina y el motor se gripa. Ya todos estamos dentro hasta el que no quiere riesgo pues así se la han vendido en la sucursal bancaria comisionista de turno, después del consabido test..
La mala racha de las tecnológicas y el frenesí de compras en las caídas.
A pesar de que el mercado en general está al alza, el sector tecnológico ha experimentado turbulencias últimamente. Las grandes empresas de inteligencia artificial se enfriaron ante las dudas sobre la rentabilidad del gasto en infraestructura. El Nasdaq ha bajado ligeramente este mes, y el S&P va camino de poner fin a su larga racha alcista.
Sin embargo, ¿qué hicieron los gestores? Compraron más tecnología. La exposición al sector alcanzó su nivel más alto desde mediados del año pasado. Un comportamiento típico de compra en baja. En mi opinión, eso es revelador. Demuestra que la convicción no se quiebra fácilmente, incluso cuando los titulares se tornan cautelosos.
Quizás lo más fascinante es cómo esto se vincula con temas más amplios. La inteligencia artificial sigue siendo un tema central, pero ahora que las materias primas se suman a la fiesta —pensemos en la energía, los metales, los factores vinculados al crecimiento del mundo real—, parece que los inversores apuestan tanto por la innovación tecnológica como por la expansión económica tradicional.
La debilidad de las compras en los sectores en crecimiento pone de relieve la fe persistente en el escenario alcista.
Contexto histórico: Lecciones de los extremos del pasado.
La historia nos hace ser prudentes ya que os entornos de escasa liquidez presentan resultados dispares. A veces marcan la mitad de fuertes tendencias alcistas, donde el impulso impulsa todo al alza. Otras veces, preceden a fuertes reversiones cuando llegan malas noticias y no hay margen de maniobra.
¿Recuerdan aquellos periodos en los que todos se abalanzaban sobre las acciones de crecimiento, el efectivo escaseaba y los indicadores de sentimiento anunciaban una sobrecompra? A menudo, un catalizador, como subidas de tipos o resultados que no alcanzaban las expectativas, desencadenaba rotaciones o correcciones. Ahora mismo, los indicadores alcistas-bajistas se están acercando a esas zonas de "señal de venta".
Dicho esto, el contexto es fundamental. El panorama actual presenta elementos favorables: flexibilización de la política monetaria, mejoras en las perspectivas de beneficios y riesgos geopolíticos que parecen contenidos por ahora. No se trata de pura euforia; hay fundamento detrás de los movimientos.
- Vigile de cerca los extremos del sentimiento: suelen preceder a picos de volatilidad.
- Diversifique más allá de las acciones puras si el efectivo está tan escaso en todo el mercado.
- Esté atento a las oportunidades de rotación en áreas subvaloradas.
- Mantenga siempre consigo algo de pólvora seca, incluso si los profesionales no lo hacen.
Riesgos en el horizonte: Por qué la prudencia sigue siendo sensata.
No me malinterpreten, no estoy pronosticando un desplome. Ni mucho menos. Pero con un posicionamiento tan ajustado, el margen de error se reduce. Una lectura inesperada de la inflación, un error en las políticas o una decepción en los beneficios podrían amplificar las caídas. El mercado cotiza la perfección y el petróleo la destrucción del mundo dado el nivel de sus posiciones cortas.
Las operaciones abarrotadas son otra señal de alerta. Cuando demasiadas empresas se amontonan en las mismas apuestas, como las tecnológicas de gran capitalización o ciertas materias primas, las renegociaciones pueden ser dolorosas. Ya hemos visto esa escena.
Por otro lado, si el crecimiento se mantiene y las tasas se mantienen acomodaticias, esto podría impulsar otro tramo alcista. Quizás el aspecto más interesante es la resiliencia que ha mostrado el sentimiento durante las recientes fluctuaciones. Esa resiliencia podría ser la verdadera historia.
Qué significa esto para Vicent "el XIQUET de Bonrepós"
Si, como la mayoría de las personas, gestionas tu propia cartera, estas estrategias profesionales pueden resultar intimidantes. ¿Deberías seguir el ejemplo y apostar todo? ¿O quedarte de brazos cruzados?
La opinión de mis canas: Mantén la inversión si tu horizonte temporal es largo, pero reequilibra tus inversiones con cuidado. Recorta las inversiones ganadoras que se han disparado y añade inversiones rezagadas con fundamentos sólidos. Y sí, quizás sea mejor que conserves un poco más de efectivo que los profesionales: las finanzas personales no se tratan de superar los índices de referencia; se trata de dormir bien por la noche.
He descubierto que ignorar al rebaño en los extremos suele ser beneficioso con el tiempo. Cuando todos tienen miedo, se gana tiempo. Cuando todos son codiciosos... bueno, la prudencia ayuda.
Mirando hacia el futuro: escenarios potenciales.
Unos meses después, si los datos económicos siguen mejorando, esta situación de bajo efectivo podría impulsar nuevos máximos. Las rotaciones podrían ampliar el repunte, incorporando valores cíclicos, de pequeña capitalización o internacionales.
Por otro lado, si los riesgos se materializan —por ejemplo, una inflación rígida que obligue a una política monetaria más restrictiva—, la falta de liquidez adicional podría exacerbar cualquier ola de ventas. La volatilidad probablemente se dispararía, creando mejores puntos de entrada en el futuro.
En cualquier caso, mantenerse informado y flexible es fundamental. Los mercados recompensan la paciencia y la disciplina mucho más que perseguir el impulso a ciegas.
PD. Espero que les haya sido útil y piensen que no soy un asesor registrado ni nada que se le parezca. Únicamente un inversor que se ha dado muchas hostias e intenta aprender.
PD. Espero que les haya sido útil y piensen que no soy un asesor registrado ni nada que se le parezca. Únicamente un inversor que se ha dado muchas hostias e intenta aprender.
