Cartera de fondos I trimestre 2021

Cartera de fondos I trimestre 2021

Parece que hay un cierto consenso en infundir optimismo en el mercado y no sin razón. Si con la pandemia el índice mundial de acciones ha subido un 15% y algunos sectores han duplicado, la pregunta es ¿qué  no pasará cuando se normalice la situación?

Aparte  de que los mercados anticipan la situación y que estamos un mercado alcista , es conveniente guardarnos algunos cartuchos en efectivo  y preguntarse  ¿por qué los mercados han subido ?

La respuesta no puede ser más fácil:  Abundante liquidez, bajos tipos y Tina (no hay alternativa a la inversión en mercados financieros por sus ventajas y rapidez en  crear riqueza). Los gobiernos lo saben y crean ilusión. monetaria y riqueza real en el corto plazo.

 Con permiso de la evolución de la pandemia, más o menos el consenso del mercado es el siguiente:

  • Fuerte crecimiento en 2011,liderado por China-Asia,Japón y USA.
  • Mantenimiento política fiscal y monetarias acomodaticias.
  • Incremento de beneficios del 40% en Europa , y bastante inferior en resto mercados.

Ante esto la recomendación de las casas de valores es sobreponderar:

  • Emergentes antes que paiíses  desarrollados.
  • Dentro de Emergentes y por valoración principalmente ex-Asia
  • Valor sobre crecimiento
  • Europa y Japón frente a USA
  • Periféricos en Europa antes que Alemania.
  • Mediana capitalización antes que fondos de mayor tamaño.
  • Dividendos como alternativa a la renta fija y por su peor comportmiento los dos últimos años.
  • Acciones cíclicas
  • Segmentos disruptivos (digitales, medioambientales ,ventas on line)

Lo que sí que parece claro ahora que todos los brokers  están corriendo detrás del mercado y subiendo precios objetivos es que el mercado no está barato salvo si lo comparamos con los tipos de interés y la famosa TINA.

Veamos lo que nos dice la historia sobre rentabilidades esperadas a estos precios:

Estando parcialmente de acuerdo con la mayoría, no creo en un comportamiento relativo mucho mejor del valor tradicionalmente entendido  sobre algunos sectores como tecnología tanto la actual como la de la próxima generación, consumo discrecional, servicios de internet -

Veamos un gráfico.mostrando  el comportamiento entre  valor y crecimiento.

Más bien pienso que nuevos sectores como industriales  y finanzas se unirán al carro al igual que habrá menos dispersión en rentabilidades . En administraciones  demócratas  los resultados bursátiles son los mismos que en las republicanas pero  la amplitud de mercados es mayor. Por tanto no extrañaría que el SP 500 equiponderado al 2%o lo hiciera también, tan bien.

Una vez decidido el asset allocation , busco fondos con las siguientes características:

Alguno de los  fondos nuevos los conocéis por las entrevistas que hemos realizado a los gestores tanto a Jose Maria Vallejo - TheRebuzner de Rentamarkets como a los gestores de ABHealtcare y Sextant PME.


Otros como DWS Croci están basados en metodología prudente y conservadora de valoraciones de empresas desarrolladas por Constantini.

La cartera está más diversificada que otros trimestres y tengo curiosidad si este sesgo de cartera algo más amplia y orientada al valor se comporta mejor. Lo que si parece es que de acuerdo con la información histórica los fondos están menos correlacionados.

La cartera del trimestre anterior espero que siga comportándose bien, pero  hay que echar un vistazo a las valoraciones y por eso hemos modificado algo la cartera.

Pero quisiera recalcar que lo más importante es el conocimiento personal de su tolerancia al riesgo ,su horizonte temporal y su capacidad para aguantar las caídas sabiendo que a medio y largo plazo no hay alternativa inversora a la compra de acciones de buenas empresas.

Esperamos cerrar el año con rentabilidades superiores al 15% en nuestra cartera cuyo objetivo es batir a la mayoria de fondos indexados o no de RVMixta . Este año nos ha demostrado que el timing no es una forma de invertir y que la inversión sistemática con aportaciones extraordinarias en las fuertes caídas tiene su recompensa.

Rendimientos históricos de la Cartera de Enrique Roca

  I Trimestre II Trimestre III Trimestre IV Trimestre Total
2013 4,56 -1,24 4,53 2,74 10,59
2014 2,226 2,227 1,97 2,85 9,273
2015 10,32 -2,11 -6,88 3,2 4,53
2016 -0,72 1,61 3,84 4,24 8,98
2017 4,31 1,01 2,22 2,18 10,05
2018 -1,53 3,46 0,37 -9,28 -6,98
2019 8,45 1,40 0,69 2,25 12,79
2020 -17,05 19,56 6,57 11,93 21,01

 

 

  1. en respuesta a mmfpam
    #19
    10/01/21 18:32
    en EBN lo tienes desde 2500 euros si te interesa
  2. en respuesta a Bender
    #18
    07/01/21 12:43
    BUENOS DIAS BENDER
    CREO que lo voy cojiendo
    pero
     100->
    100+10=110->
    110+11=121->
    121+12,1=133,1->
    133,1+12,31 (aqui seria el 13,31que es 12,1*1,1 ¿no? )=146,41  
  3. en respuesta a Ergmeg
    #17
    07/01/21 12:28
    BUENOS DIAS ENRIQUE
     "Mi herramienta principal es el informe de mercados trimestral de JPM que es púlbico al principio de cada trimestre."
    A ese me he suscrito yo dos veces y no me devuelven ni el informe ni email no se como lo haras tu
    " Luego leo a casas suizas , andorranas, francesas, y norteamericanas."

    En las paginas web de las gestoras internacionales puedes encontrar información muy interesante .
     ¿puedes nombrar algunas sino es molestia para que me baje yo los informes? 

    Lo demás son años. algo de sentido común y haber recibido muchas leches. 
    de lo que mas se aaprende ;)
    gracias una vez mas
  4. en respuesta a Okaoka
    #16
    06/01/21 12:20
    TINA para mi es no hay  alternativa a la bolsa con tipos cero.
  5. en respuesta a Okaoka
    #15
    06/01/21 12:20
    Mi herramienta principal es el informe de mercados trimestral de JPM que es púlbico al principio de cada trimestre. Luego leo a casas suizas , andorranas, francesas, y norteamericanas.
    En las paginas web de las gestoras internacionales puedes encontrar información muy interesante .
    Lo demás son años. algo de sentido común y haber recibido muchas leches.
  6. en respuesta a Bender
    #14
    06/01/21 12:17
    Tienes razón Bender. Lo mismo sucede al contrario si empezamos el año en positivo. De todas formas si las variaciones no son muy grandes en el primer trimestre o acumulado a lo largo del año al final las diferencias no son tan grandes.
  7. en respuesta a Okaoka
    #13
    03/01/21 21:21
    Las variaciones porcentuales nunca se suman o restan cuando se aplican sucesivamente. 
    Aumentar un 10% equivale a multiplicar por 1,10=1,00+0,10. Disminuir un 10% equivale a multiplicar por 0,90 =1,00-0,10
    Cuando se aplican sucesivamente, se multiplican esos factores. El aumento o disminución porcentual es la diferencia con 1, en centésimas, del producto. 
    El ejemplo es típico. Hay crisis, te bajo el sueldo un 10%. Si el año pasado cobrabas 100, ahora cobras 90. Ya no hay crisis, te subo un 10% el sueldo. Como ahora cobras 90 un 10% de aumento supone 90+9=99.
    Por eso las rentabilidades del interés compuesto son mayores que la suma de los intereses simples.
    gano un 10% cada trimestre.
    100->100+10=110->110+11=121->121+12,1=133,1->133,1+12,31=146,41 
     Al cabo del año gano un 46,41% sobre la cantidad inicial. 
  8. #12
    03/01/21 16:02
    BUENAS TARDES ENRIQUE DE NUEVO
    ¿donde puedo yo leer las  recomendación de las casas de valores como dices?para hacerme yo un buen assets allocation
    gracias de nuevo
  9. #11
    03/01/21 15:50
    BUENAS  TARDES ENRIQUE
    He intentado encontrar que es la famosa TINA y solo encuentro esto
    https://www.google.com/search?client=firefox-b-d&q=QUE+ES+LA+Tina
     " La metanfetamina (tina, meta, meth, crystal meth) es un fármaco estimulante del sistema nervioso central (SNC). Se presenta en forma de cristal transparente o, con menos frecuencia, en polvo. Puede utilizarse por vía intranasal (esnifado), fumado en pipa o inyectado. "
    ¿pero que es en economia?
    gracias




  10. en respuesta a Bender
    #10
    03/01/21 15:38
    BUENAS TARDES BENDER
    por mas que leo no lo cojo 
     100 --> 90 ---> 99
    0,90*1,1=0,99 
    ¿de donde salen los numeros?
    gracias 
  11. #9
    03/01/21 10:30
    Hola saludos.
    Que te parece este sector y como ejemplo este

    FR0010858498  LAZARD CONVERTIBLE GLOBAL RC EUR

    Enhorabuena por el Foro.
  12. en respuesta a Moclano
    #8
    03/01/21 02:02
    A lo único que puedo contestarte es que Enrique dice en el video  que en su plataforma ahora le piden 35 k por entrar en el JPM emergentes.
    Un saludo
  13. #7
    02/01/21 22:05
    Observo que en tu tabla de rendimientos trimestrales sumas sin más las variaciones porcentuales de los cuatro trimestres para la variación anual. Una pérdida de un 10% no se compensa con una ganancia de un 10%. 100 --> 90 ---> 99
    0,90*1,1=0,99


  14. #6
    02/01/21 08:54
    Buenos días a todos y feliz año. Me gustaría preguntar si alguno de ustedes que están más puestos en el mundo de la inversión que yo conoce algún fondo de inversión que esté en el mundo del blockchain y de las criptomonedas que parece que es un sector que va a estar muy caliente este año muchas gracias
  15. en respuesta a Joaquim
    #5
    31/12/20 12:50
    Gracias @Joaquim. No había caído en este detalle. ¿Será debido a las prisas por terminar este año? :-)
  16. en respuesta a mmfpam
    #4
    31/12/20 09:36
    Si estás interesado en el fondo, mejor consulta en tu entidad o plataforma más que en Morningstar. A menudo se utilizan cuentas omnibus y ello permite ofrecer acceso al pequeño partícipe por considerarse de cara a la gestora la posición agregada.

    Salu2
  17. #3
    30/12/20 17:07
    Muy interesante.
    El Tokio Marine Japanese Eq. Focus J Eur, (IE00BYYTL524) no es para todos los púbicos, Exige 1.000.000 de $ en cualquiera de sus clases.
    Salud y tranquiidad para todos durante 2.021.
  18. #2
    30/12/20 13:52
    En ocasiones nos olvidamos de que los gestores de los fondos que tenemos hacen rotación de valores, no son estáticos toda la vida como puede serlo el nombre del fondo. Yo me siento más agusto con globales y que sean los gestores los que decidan, pero cada uno toma sus decisiones... y pueden salir muy bien, pero es como intentar el timing de subidas y caídas de los mercados en un momento determinado: imposible de predecir el cuándo.
  19. #1
    30/12/20 11:42
    Gracias por compartir, Enrique.

    Me ha llamado la atención varias de las modificaciones que has introducido respecto al trimestre anterior. Comento alguna por si pudieras ampliar la información que ha hecho que introdujeras esos cambios, seguro que sería de interés para todos nosotros.

    El primer cambio que me llama la atención es la sustitución de los fondos enfocados a infraestructuras e inmobiliario. Apenas les ha dado tiempo a rendir desde su incorporación. Es cierto que has dado entrada a un fondo como el DWS que tiene mucha carga en utilities, pero su enfoque va más dirigido hacia las valoraciones de las compañías. Éste fondo también tiene buena carga en salud donde ya dispones del AB, específico a tal efecto. Con el impulso de las ayudas del fondo de recuperación europeo así como los estímulos norteamericanos, pienso que este sector (infraestructuras) va a tener un buen comportamiento a futuro, pero hay que darle algo de tiempo.

    Reduces significativamente el peso de Asia (MS a la mitad), dando mayor peso a latinoamérica. Pensando estrictamente en el corto plazo (2021) por valoraciones quizás pueda tener sentido pero, ¿a medio y largo plazo consideras mayor potencial a este área geográfica que Asia? Al específico de Bestinver le añades un global de emergentes, el BNY Mellon que sustituye al JPM. ¿Podrías ampliar el motivo de este cambio, siendo el JPM un fondo con mejor rendimiento histórico, que ha corrido menos en 2020 y que la valoración de su cartera es menor que el BNY?

    También reduces exposición a tecnológicas prescindiendo del Polar y reduciendo a la mitad el peso del T. Rowe. Como globales (entendiendo globales aquéllos diversificados tanto por regiones como por sectores, destinado a empresas de capitalización grande), aparte de esta pequeña posición del T. Rowe, sólo incorporas el M&G enfocado al dividendo. ¿Algún motivo por el que no has incorporado el fondo de BMO sobre el que publicaste un artículo muy interesante que, por valoración, filosofía y temáticas, podría encajar muy bien en el escenario actual? Posiciones en compañías como Nvidia, Apple, Microsoft, Texas Instruments, etc... quedan muy reducidas en la cartera. ¿Piensas que han tocado techo?

    Varios de los nuevos fondos en cartera tiene un histórico muy corto, que no cumplen los requisitos a los que haces referencia. Entiendo que su adición sea por las sensaciones que te transmiten los gestores.

    Siento la parrafada pero me gustaría conocer las impresiones de alguien con una amplia trayectoria que nos pueda hacer ver aspectos que se nos pasen por alto.

    Muchas gracias por tu tiempo y, Feliz Año Nuevo.


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