Vídeo semanal: Mi cartera para el segundo trimestre

Vídeo semanal: Mi cartera para el segundo trimestre

Visión de los mercados

La semana pasada giró entorno a Reino Unido, donde la primera ministra del Theresa May inició formalmente el Brexit, con lo que en principio en unos dos años el país estará fuera de la Unión Europea. 

La confianza de los consumidores en EEUU está en unos niveles que no veíamos desde finales del año 2000. 

El sector bancario está pasando por un buen momento, lo que ha ayudado al Ibex 35 a superar el 11% de rentabilidad a cierre del viernes. 

El Nasdaq se acerca a los 6.000 puntos, siendo Apple uno de los valores que más han contribuido a ello. 

Por su parte, Donald Trump no consiguió cancelar Obamacare y el sector de la salud fue el mejor de la semana. 

Dentro del Stoxx 600, los mejores sectores fueron Medios, Energía, Financieras y Utilities, mientras que el peor fue Recursos básicos. 

Esta semana hablamos del fondo Bellevue Entrepreneur Europe Small. Invierte en empresas de pequeña y mediana capitalización que están dirigidas principalmente por sus propietarios, es decir, empresas familiares. 

Es un fondo que tiene algo más de cinco años de historia con una volatilidad y ratio de Sharpe a tres años del 14% y 1,13, respectivamente. La mayor caída trimestral desde que el fondo existe fue un -8,18% (tercer trimestre de 2015), mientras que la mayor subida trimestral se produjo en el primer trimestre del mismo año y fue de un 26,31%. 

Algunos datos de rentabilidades pasadas:

  • Rentabilidad a cinco años anualizada del 18,32%
  • Rentabilidad a tres años anualizada del 16,10%

El fondo supera en todos los periodos mencionados a su categoría e índice de referencia. Además bate holgadamente a los ETFs tanto de small caps como de medium caps europeas. 

Las mayores posiciones a fecha del 28 de febrero son:

  • RIB Software AG
  • Asetek A/S
  • CTS Eventim AG & Co KGaA
  • Adler Real Estate AG
  • Corticeira Amorim SGPS SA

El fondo tiene un total de 42 acciones en cartera y la gestora es Birgitte Olsen, convencida de las ventajas de las empresas familiares. La gestora señala además que este tipo de empresas tienen un comportamiento más prudente y simultáneamente más valiente en épocas de crisis. Pronto publicaremos un post de recopilación con fondos de inversión que invierten en compañías familiares. 

Mi cartera para el segundo trimestre

Los mercados continúan igual de fuertes pero conforme la subida avanza las divergencias aumentan, por lo tanto pensamos que es momento de ser bastante más prudentes de lo que hemos sido. Hemos hecho una cartera donde las principales novedades para el trimestre son que muchos fondos tienen niveles inusuales de liquidez, como azValor o Magallanes, que algunos tienen oro como puede ser azValor, o mejor dicho empresas mineras, e incorporamos al Black Rock World Mining porque pensamos que puede servir de cobertura.

Todos los años hay una caída entre el máximo y el mínimo de entre un 7 y 10% y suele ser entre los meses de primavera verano, nosotros pensamos que se puede producir porque las valoraciones son muy altas, el mercado está muy sobrecomprado y las divergencias continúan.

Por otra parte somos partidarios de que Europa lo va a hacer mejor que EEUU por temas de valoraciones, y que de estar en EEUU nuestra preferencia sobre todo son empresas del NASDAQ y empresas con crecimiento del dividendo como puede ser el ETF del VIG y algún fondo que replique este tipo de empresas. Por ello, hemos cambiado el M&G Global Dividend por el M&G Europa e introducimos dos nuevos fondos especializados en pequeñas empresas, el Valentum y el Oddo Avenir.

En España pensamos que, de seguir subiendo, seguirán subiendo los valores de mayor capitalización porque parece que responde a órdenes de compra de flujos masivos en Europa en las economías de mayor crecimiento, y cuando vienen ordenes estándar de EEUU lo que se suelen comprar son empresas de mayor capitalización, sota, caballo y rey.

Incorporamos Bestinver Internacional porque tiene un peso en bolsa mayor que Magallanes y que azValor Internacional y también porque está diversificado en otro tipo de compañías más grandes. Ha sido un trimestre donde hemos obtenido un 4% de rentabilidad sin ningún problema y estos niveles incitan a reducir riesgo.

La semana que viene usaremos la herramienta de Techrules de Mi Cartera para ver la evolución de la misma más probable y para hacer una demostración práctica que la hará Daniel sobre cómo funciona este instrumente que lo podemos usar todos y que puede servir para hacer proyecciones en base a datos históricos.

¡Hasta la semana que viene!

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