¿Final del mercado alcista en 2016?

¿Final del mercado alcista en 2016?

He estado tentado de escribir el conocido rollo-articulo de 150 paginas con 200 graficos para justificar por qué los mercados van a subir el archiconocido 10% en 2016. Pero tengo que ser sinceros con Vds y como además no cobro en función del patrimonio ni del dinero gestionado, he preferido compartir los argumentos de un tal Norris  (al final descubriremos quien es) coincidentes con los mios sobre el final cercano del mercado alcista para que nos atemos los machos,

Las oportunidades normalmente se presentan una vez cada decada cuando se cotiza a Pers inferiores a 10 ,y dsepues de siete años alcistas este eno es el caso.

Nuestro amigo Norris que lleva gestionando 14 años dinero nos dice que unicamente en cuatro años  2004,2008,2009, y 2013 ha hecho market timing  y ha tenido las cosas claras.direccionalmente. Pero veamos como la ha hecho el tal Norris para  valorar su opinion.

Performance of Norris versus peer group composite

  

Source: FE Analytics

Parece en principio que los retornos de la inversión vienen más bien del stock picking  en lugar de timing direcccional.

¿Que piensa nuestro amigo Norris?.

Norriys señala que aunque los beneficios europeos  recuperaron espectacularmente en 2010 un 40% hemos pasado de un Per de 8 a uno de 15 lo que no es ilogico dado los bajos tipos de interes que ha inducido a sobrepagar mayores multiplos.Por lo tanto la batalla para generar retornos se desarrollara en el campo de las ganancias y remarca que  el crecimiento ha batido al valor, pero esto no tiene por que continuar ya que salvo la industria aerolineas no ha habido un boom de beneficios. Lo que ha sucedido que muchas empresas de valor se han convertido en verdaderas trampas.

 

Performance of indices since start of data

 

Source: FE Analytics

Nuestro amigo Norris nos advierte de invertir en acciones con caracteristicas semejantes  o proxy de bonos. una vez iniciado el tensionamiento de tipos en USA con sus repercusiones globales principalmente en Asia y emergentes.

El panorama europeo parece algo diferente donde el ciclo economico, bajo precio del euro y del petroleo,el QE, el desapalancamiento bancario pueden suponer un colchon ante  las dificultades.

Performance of indices in 2011

  

Source: FE Analytics

El dinero barato verdadero motor del ciclo y de la bolsa ha acabado en USA con repercusiones globales pero en Europa aun estamos atrasado en el ciclo economico y en Europa el alpha importará mas que la beta y los selectores de acciones vivirán un momento dulce.

 

PD. El tal Barry Norris es AA por Citywirre ha batido consistenemente al mercado en los ultimos años y gestiona el Argonaut Pan Euopean Alpha .y un fondo de retorno absoluto.

 

 

 

 

 

  1. #3
    26/12/15 22:04

    Yo creo que el 2016 va a ser bajista, porque veo más factores negativos que positivos (sobre todo en el IBEX). En USA como el petróleo llegue a los 20$ que ha pronosticado hace poco Goldman Sachs, ya podemos salir corriendo.

  2. en respuesta a Windsss
    -
    #2
    26/12/15 13:52

    Puedes empezar incrementando la liquidez conforme la bolsa suba o hacer relativos contra el mercado. Posiciones cortas solo para expertos pues el mercado es siempre alcista a MUY LARGO PLAZO y a los gobiernos les interesa que suba la bolsa.

  3. #1
    26/12/15 11:19

    Apreciado Enrique,

    Llevo años siguiéndote y después de leer varios artículos tuyos casi toca tomar la decisión de ir vendiendo toda la cortares de RV y posicionarnos en fondos monetarios, y quizás estudiar posiciones cortas.
    ¿Es así?

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