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Estoy intentando encontrar la mejor manera de aprovechar el momento en que se encuentra Tesla utilizando opciones. Mi conocimiento de las opciones es bastante limitado, las estudié en su momento y las descarté de mi operativa casi totalmente principalmente por 3 motivos:

1. En algunas operaciones es difícil calcular el riesgo debido a la existencia de eventos catastróficos o cisnes negros, altamente improbables, en los que la probabilidad de ruina total cuanto te alcanza uno es muy alta. Que le pregunten a James Cordier y su estrategia infalible, que él llamaba el submarino por lo de insumergible gracias a sus múltiples compartimentos estancos en la nave. El gas natural tuvo un pico muy fuerte y en unos pocos días unas opciones vendidas le arruinaron completamente a él y lo que es peor, a todos sus clientes.

2. La complejidad de las estrategias se aleja de la premisa de keep it simple! que me gusta cumplir. Graficadores complejos, letras griegas, modelo dudoso de Black-Scholes, etc. Mucho cálculo para ajustar las operaciones.

3. Las comisiones de tanta operación y los gastos de suscripción a plataformas de gáficos y datos de mercado acaban siendo elevados.

En fin, mucho lío que obliga una Pg bastante alta. Dado que, según dicen, la probabilidad de que una opción expire sin valor es del 80%, la mejor estrategia según ese dato es la venta de opciones, pero en ese caso nuestra pérdida máxima deja de ser mensurable. Los clientes de Cordier además de perder todo su dinero incurrieron en deudas. Encima a poner pasta.

 

El caso de Tesla

 

Empecemos sentando las bases, una estimación sobre la cotización de un valor no puede estar fundada en un futuro fabuloso económicamente, pero imaginario, y los factores afectando a la evolución de la empresa pueden verse alterados drásticamente, circunstancia que con bastante probabilidad repercuta en el futuro de la empresa afectada.

EV Company News For The Month Of June 2020 | Seeking Alpha

Revisada Tesla con una perspectiva value, yo diría que no es ninguna ganga. Es una empresa que no ha dado un sólo año beneficios.

Tesla's Revenues +2%, Auto Revenue +0.7%. Net Income Plunges 25 ...

 

A pesar de aumentar mucho su facturación, los beneficios son exiguos. Poner coches a la venta le cuesta dinero a Tesla todos los años.

Tesla's record 2019 has bought it some breathing room - The Verge

La rotación de directivos es alta, mala señal. El CFO, el director financiero de 54 años sale en 2019 y es reemplazado por uno de 34 sin apenas experiencia, una jugada similar a la de Enron en 1999 en una crisis de similares características.

El CEO, un showman visionario metido a ingeniero de producción de automóviles, acumula un rosario de anécdotas estrafalarias y de promesas incumplidas. Prometió vender coches eléctricos a 35K dólares y ha comercializado sólo las versiones full equip de más de 40K para intentar conseguir algo de beneficio en su venta. Prometió también la conducción autónoma en sus vehículos y sigue recibiendo demandas de los familiares de los conductores que han muerto por un error del self-driving software. En este vídeo se ve como un camión blanco volcado en la autopista no es detectado por el software del Tesla hasta que es demasiado tarde. Ese software no debería estar instalado en ese coche porque no está en condiciones de manejarlo. Tesla ni siquiera es de las empresas más avanzadas en el software de autoconducción pero ya es posible usarlo en sus coches. Para Tesla, vale todo.

Unas baterías patentadas que por un defecto de diseño se incendian si aparecen fugas, con reportes desde hace mucho tiempo de baterías que se pegan fuego en accidentes.

Demandas por aceleración súbita en los Model 3 y problemas de diseño entre otros muchos.

Y a pesar de ello la acción ha pasado de 185$ a 1400$ en año y medio.

Blanco y en botella...

Es una burbuja. Luego veremos quién la alimenta.

Lo que está claro es que Tesla no está entre los fabricantes que más coches venden. Ni tampoco entre los más fiables. Un informe le otorga 250 problemas en los vehículos por cada 100 usuarios. El peor del informe. Lexus y Cadillac los mejores, por si tenías curiosidad.

 

Solved: AUTOMOTIVE TECHNOLOGY The top five car manufacturers, b ... 

 

Y a pesar de ello tiene una capitalización de mercado superior a la de Toyota. 259 billones de Tesla frente a 206 de Toyota. Toyota factura $278bn y Tesla $24bn. Tesla no llega a los 200.000 vehículos vendidos lo que supone menos del 8% de los más de 2 millones de unidades vendidas por Toyota.

 

En resumidas cuentas, para mí el precio de Tesla es injustificable si miramos los datos y nos olvidamos de películas futuras de incremento continúo de ventas de vehículos eléctricos o de la no aparición de buenos competidores o nuevas tecnologías que eclipsen a las baterías. Sin el apoyo de una horda de fans que piensan que Tesla va a salvar el planeta y que Elon nos va a llevar a Marte, esta empresa no tendría 68 millones de acciones compradas sólo en la primera semana de julio, mientras que la acción de Toyota sólo reporte 1 millón de compraventas esa misma semana.

 

 

¿Quiénes son los que compran acciones de Tesla? Pues muy probablemente los mismos inversores que compraron Tilray y bitcoins. Los retail traders que se están dedicando a comprar acciones de Hertz, una empresa en bancarrota a la que se le ha permitido emitir acciones y que usará ese dinero para pagar acreedores desplumando a los nuevos accionistas. 

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Son también conocidos como dumb money o dinero tonto. Son los mismos que cuando ven un vídeo de youtube de un blogger especialista en EV´s que vende su Tesla S para pasarse a un vehículo movido por un motor de gas en vez de baterías, le dan al no me gusta y a las 5 horas le retiran el vídeo por contenido inapropiado. El bloguero reclama, lo admiten y otra vez se lo quitan por culpa de los acólitos de Elon Musk y su fanatismo. Gracias a ellos ya es más rico que Warren Buffet

 

Be SMART MONEY instead of DUMB MONEY! | PeakD

 

El ejemplo de dumb money más claro son la mayoría de usuarios de la plataforma de trading para novatos que la está petando, Robin Hood, que permite comprar acciones y opciones sobre las aciones de moda sin cobrar comisión. Robin Hood monetiza vendiendo el order flow a otros brókers que les pagan para posicionarse en el lado contrario de los usuarios de esta plataforma con mucha gamificación. Si no sabes qué son las opciones te miras un tutorial en la web y luego te aconsejan que pongas que ya tienes algo de experiencia en opciones para conseguir los permisos de negociación sobre opciones nada más abrir la cuenta. Ha pasado de 10 a 13 millones de usuarios muy activos en lo que llevamos de año. Son los traders que más arriesgan y entre sus acciones favoritas está Tesla.

La situación general en la bolsa actualmente es de optimismo, con la confianza del dumb money en máximos y arriesgando más que en febrero.

 

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Los apostadores deportivos se han pasado al trading de acciones por la falta de partidos a partir del confinamiento. Nadie se quiere perder el negocio seguro de invertir en acciones. Es fácil de justificar la compra de un valor mostrando todo lo que ha subido, que decía Kostolany.

Nikola Motor Company (NKLA), or How to build a $21.8 billion ...

Casi no queda gente corta de ETF´s tecnológicos. Todo el mundo se refugia en los valores tecnológicos al final del ciclo alcista.

 

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El ratio put/call en acciones es de 2,54 calls por cada put comprada. Mucho alcista. Estamos en un extremo y lo más probable es que en los próximos meses a medida de los datos del segundo trimestre muestren el estado en que ha quedado la economía global por el confinamiento veamos un pinchazo de la burbuja. Tendremos que segur viendo semanas de 70 millones de acciones cruzadas en Tesla para que el precio siga subiendo.

Timing Indictors - Track the Anomalies of the S&P 500!

 

Y volviendo al título del artículo, una vez razonada mi hipótesis de que TSLA tiene que bajar y mucho, si no quiebra cuando ya no pueda amañanar más la contabilidad, me gustaría que me ayudaráis a encontrar la mejor estrategia para ponerse corto de Tesla.

La volatilidad está alta, así que las primas de las puts son caras, pero aún podría haber más volatilidad y frente a eso tener calls vendidas no me atrae. Y eso que se las estaríamos vendiendo a los de Robinhood y demás plataformas de trading para novatos.

Tengo puts strike 200 para el 21 de junio del 2021 que empecé a comprar hace meses. De 20 puntos de prima (el punto son 100$) han pasado a menos de 9 y eso que la acción ha subido muchísimo. Las veo caras. Las querría más largas, año y medio o 2 años para darle tiempo a que baje. Un ejemplo de short selling es Valeant

Creo que strikes bajos y vencimientos largos darán probablemente el mejor resultado, pero se podría optimizar. Las opciones vendidas consumen muchas garantías.

Si alguno se anima a proponer una estrategia estaría genial.

 

Un saludo,

 

Latirus

 

P.D.: Actualizo cartera

En cartera me queda el ZW NZ, tengo orden para salirme a -25.

El KC ZK café para salirme a -0420 o -4,2 según Scarr

Y ya no tengo más spreads, el resto de garantías las consumen las puts del ES y los futuros GC del oro, piden casi 20K de garantía de mantenimiento por cada GC. En el rolo pierdes 20-30 puntos fácil, pero lo prefiero antes que meterme en un ETF de oro tipo GLD. Largo de oro, corto de acciones.

  1. en respuesta a Latirus
    #35
    Optiongreg
    Es tan alta la volatilidad, que subir mucho mas no se si puede... la volatilidad es muy tonta... y ahora es alta por la compra de las calles.. no se.. 

    Luego los Earnings, influyen mucho. 

    Os lo dejo, prefiero tus puts de Sp o de QQQ 

    Greg
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  2. en respuesta a Optiongreg
    #34
    Latirus
    Cuando el subyacente aparece en las noticias, mejor no tocarlo. Cuando algo está caliente, te puedes quemar.

    Quizá se podría hacer un calendar spread con los futuros. En IB entre el futuro de julio y el de agosto hay un diferencial de 10 puntos. Las garantías en IB no están reducidas por ser un spread, así que el bicho se pondría en más de $100K de margen de mantenimiento. No hay por donde cogerlo.
    1 recomendaciones
  3. en respuesta a Optiongreg
    #33
    Latirus
    ¿Has analizado el caso de que subiera la volatilidad? Hace unos meses teníamos el vix a más de 80.

    Está claro que la venta de coles es arriesgada. Si estuviéramos hablando de una materia prima con un problema de desabastecimiento venderíamos las coles para aprovechar el miedo a quedarse sin suministro, pero en este caso hablamos de la estupidez humana, que es casi ilimitada.

    He estado mirando algún artículo y hablan de zonas de precio claves en el ajuste de la gamma, estos strikes son 400 y 1300. Entre ambos podría haber un movimiento rápido del precio. Una vez en 400 dejan de ajustar y el precio ya no se movería tan rápido. Justo en el "valle de la muerte" que indicaba Drno.

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  4. #32
    Optiongreg
    Ah y una cosa muy importante, todos quieren cortos en tesla, los que saben un poco... asi que los precios se distorsionan aun mas.. 

    Lo que todo el mundo sabe, a mi no me interesa decía mi Compatriota Kostolanyi.... 

    Greg
    2 recomendaciones
  5. en respuesta a Latirus
    #31
    Optiongreg
    Unos Puts siempre viene bien, lo unico que en la cartera pequeña solo los puedes comprar, no puedes hacer estrategias para financiar que llamo yo, esta compra de PUTS. 

    Greg
    2 recomendaciones
  6. en respuesta a Drno1
    #30
    Optiongreg
    Una de las razones que me hizo no hacer nada es lo que comentas, es caro tomar una posicion que te dara poco... si sale bien. Es decir no me compensa.

    Gracias 
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  7. en respuesta a Latirus
    #29
    Optiongreg
    Pues hemos analizado y realizado y hemos llegado a la conclusion con ayuda de amigos expertos en opciones de empresas que la situación actual de volatilidad ademas de la locura incluye eranings (sabemos que mas seguro que siguen perdiendo dinero) pero nos comentan que la estructura de volatilidad es distinta en estas condiciones. 
    Nosotros por nuestro lado hemos analizado y no nos parece adecuado apostara en nada de opciones de Tesla.
    1, Los ratios de riesk reward de los verticales o calendarios son bajos.
    2, Comprar puts a pelo, no tiene sentido, un ejemplo si todo va bien y aciertas y tesla baja un 50% la opción se multiplica por 8 (una de 50% fuera de dinero actual)... y contando que la volatilidad no baja... cosa que seguro que bajara.. y recoerdar de que hablamos de un movimiento muy pero muy fuerte.
    3, Venta de volatilidad, debido a los ernings no es como en los mercados que normalmente hacemos estas estrategias, ademas, los straddels vendidos que nos interesa, son dificilmente protegibles por la parte de las calles ya que el mercado esta cotizando los calles muy por encima de los puts.
    4, Vender calles seria un insensatez por parte de un gestor o un equipo gestor como el nuestro. 

    Asi que muy a mi pesar no os puedo dar una estrategia que no es una loteria sin sentido en esta Acción.

    Si me obligarías hacer algo, miraria unos verticales,

    Greg


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  8. #28
    Latirus
    Más de 48K traders de Robinhood han añadido TSLA a sus carteras al inicio de la sesión.
     
     
     

    En Wall Street hay un dicho, "in the long run, bulls win, bears win and pigs get slaughtered". Esto es lo que ha pasado después, tras subir un 16% ha terminado en negativo la sesión. Aún queda que se haga efectiva la subida de garantías el martes.



    "Cómo mola esto de invertir en bolsa"

     
  9. #27
    Latirus
     Acaban de subir las garantías de mantenimiento para tener posiciones de TSLA abiertas. Las acaban de poner al 40% en las cuentas regT  y al 30% en las de stocks. Lo normal suele ser un 20%. Ya sabéis qué pasa cuando no te llegan las garantías...margin call.





    Abajo tenemos a Elon, el rastafari de Silicon Valley, fumando Yerba del Rey en un programa de radio hace algún tiempo. Vaya pedazo de leño que se está hincando el artista. Qué poco profesional es hacer este tipo de alardes en público.



    Creo que no recuerda la política de la agencia aeroespacial americana con respecto al consumo de drogas de las personas relacionadas con proyectos de la agencia. Le podrían revocar la licencia para realizar vuelos al espacio a SpaceX por esto.

    La SEC también le tiene echado el ojo al tunante por un comunicado falso para subir la cotización de Tesla que publicó en Twitter, asegurando que le iban a comprar la empresa a un precio por acción bastante superior al que en ese momento tenía. Funding secured.



    No le tengo ningún respeto a este tipo porque si fuera mínimamente honrado ya habría retirado el software de conducción de los coches que vende para que dejaran de morir más personas. Están hablando de retirar 500.000 vehículos de la circulación si pierde los juicios por la tendencia de sus coches a hacer bonzos.

     
       Please go Mars, Elon. Y llévate contigo al del sombrero vaquero.
  10. en respuesta a Latirus
    #26
    salchichónman
    Genial, muchas gracias. Llevaba un tiempo pensando en llevar la cartera a Interactive y mira tú por dónde creo que ha llegado el momento.
  11. en respuesta a Drno1
    #25
    Latirus
    Ya, por eso la compra de naked puts. No te piden ninguna garantía. Las muy OTM al valer poco encajan bien en las carteras de 10K. Sabes lo que pagas por ellas y por ello tu riesgo máximo. Te cabe una de 10 puntos (a 100$\punto) arriesgando un 10% de la cartera. 

    Tampoco espero que entren en dinero. Basta con salir después de una buena bajada con el vix a tope. 
  12. en respuesta a salchichónman
    #24
    Latirus
    Como broker, Interactive Brokers me parece el mejor. Comisiones bajas y acceso a infinidad de mercados. $10K para abrir cuenta, te piden prueba de identidad (dni) y domicilio (factura doméstica). De Giro no me gusta, chiringuito smell. 
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  13. en respuesta a Latirus
    #23
    Drno1
    Pero esas coles se te pueden atragantar (son muy indigestas). Ya has visto a como está el kilo en el mercado.
  14. #22
    Latirus
    Estoy viendo a Tesla en 1700. Los traders de Robinhood estarán todos haciendo el high-five pensando que son unos genios de la inversión. Según Dalio una característica de las burbujas era que nuevos agentes llegaban al mercado que antes no estaban y no se quieren perder la fiesta.

    Se me ocurre que se podría entrar corto con futuros y cubrir el lado largo con unas coles de Bruselas OTM. Lástima que las garantías del futuro de septiembre de TSLA son de 59K. Demasiado para una sola operación.
  15. en respuesta a Optiongreg
    #21
    Drno1
    El problema del tunel es que es casi un futuro sintético y el riesgo por arriba es elevado.


    Fijaos como la delta es casi 1 y las demás griegas se comportan casi como un futuro vendido. En este caso cobramos prima pero si lo capas por arriba, digamos a 2500, tendremos esto...



    Con un coste de 53000$ por lote, la cosa cambia. Si ampliamos el spread...



    Y tapándolo por arriba..., solo me deja hasta 2850, pero el coste es estratosférico igualmente.
    Con la IV tan alta es difícil construir estrategias de bajo coste teniendo en cuenta que el tiempo que puedan mantenerse es indeterminado. 

    He elegido vencimientos largos, como se sugirió, pero en este caso quizás sería mejor vencimientos cortos...


    Un saludo


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