La Fed ya no discute si sube los tipos en diciembre, sino cuánto: ¿0,25 o 0,50 puntos tras el IPC de EE. UU.?
La Fed ya no discute si sube los tipos en diciembre, sino cuánto: ¿0,25 o 0,50 puntos tras el IPC de EE. UU.?
El IPC subyacente de EE. UU. sube un 0,3 % en octubre, justo el listón que Waller fijó horas antes para plantear una subida de 50 puntos básicos en diciembre. Qué ha dicho, qué ha hecho el mercado y qué cambia para tu dinero.
La pregunta ya no es si la Reserva Federal volverá a subir los tipos en diciembre, sino cuánto. Este martes, 10 de noviembre, el gobernador Christopher Waller dijo en Londres que apoyaría subirlos 25 puntos básicos (0,25 puntos porcentuales) aunque la inflación mejorase, y que habría que plantearse 50 si el IPC subyacente de octubre salía en torno al 0,3 % o más.
Cinco horas después, el dato le dio la razón. El IPC subió un 0,4 % en el mes y el subyacente un 0,3 %, por encima del 0,3 % y el 0,2 % que esperaban los economistas. Wall Street abrió en rojo, con el Nasdaq cayendo cerca de un 1 %, y el bono de EE. UU. a 10 años subía hasta el 4,93 %.
Sede de la Reserva Federal en Washington, que decide los tipos el 9 de diciembre
¿Qué ha dicho Waller?
Que una subida de 25 puntos en diciembre es su plan base y que 50 pueden hacer falta para no perder credibilidad. Lo dijo en la conferencia Bank of England Watchers, en el King's Business School de Londres, unas horas antes de que se publicara el IPC. Estas son sus frases clave (traducción nuestra).
Su plan. "Me inclino por apoyar una subida de nuestro tipo de interés de 25 puntos básicos en la reunión del FOMC de diciembre".
La condición. Si el IPC de octubre se parecía a los dos meses anteriores, "con la inflación subyacente del IPC en torno al 0,3 % o incluso más", podría hacer falta "una medida más contundente".
Los 50 puntos. "Creo que debería considerarse una subida de 50 puntos básicos en la reunión de diciembre. Subir solo 25 pondría en riesgo nuestra credibilidad, un riesgo que no tengo ganas de asumir".
Septiembre. "Digámoslo claro. Los datos de inflación de septiembre fueron malos. No hubo nada bueno".
Waller habla por sí mismo, no por la Fed, como recuerda el propio discurso. Pero es uno de los 12 votos que deciden los tipos, y su postura pesa porque no es de los más duros del comité.
¿Qué dice el IPC de octubre?
Que la inflación se modera frente a septiembre, pero no lo suficiente. El subyacente, el que quita la energía y los alimentos y el que más mira la Fed, repite el 0,3 % por tercer mes seguido.
Dato de octubre
Subida en el mes
IPC general
0,4 % (0,6 % en septiembre; se esperaba 0,3 %)
IPC subyacente
0,3 % (igual que en agosto y septiembre; se esperaba 0,2 %)
Comunicado del IPC de octubre de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. (BLS), 10 de noviembre de 2026
Este mes falta un dato habitual. No hay tasa interanual, porque el BLS no pudo recoger precios en octubre de 2025 por el cierre del Gobierno federal, y sin ese mes no puede comparar. La última interanual publicada, la de septiembre, fue del 3,7 %.
¿Por qué la Fed se plantea ahora 50 puntos?
Porque ya subió en septiembre, paró en octubre y la inflación no cede.
16 de septiembre. La Fed subió 25 puntos, por unanimidad, hasta el 3,75-4 %, tras nueve meses sin moverlos.
28 de octubre. Los mantuvo, con dos votos en contra (Lisa Cook y Beth Hammack), que querían subir ya.
La inflación que vigila la Fed, la del gasto en consumo (PCE), estaba en el 3,7 % interanual en septiembre, casi el doble de su objetivo del 2 %.
La energía. Waller dijo que el seguro de los barcos y los trasvases de crudo para protegerse de ataques iraníes estarían encareciendo el barril entre 20 y 30 dólares.
El argumento de Waller es de credibilidad. Si la Fed anuncia subidas y no las hace, el mercado deja de creérselas y los tipos bajan solos, que es lo contrario de lo que busca. Con 25 puntos, los tipos quedarían en el 4-4,25 %. Con 50, en el 4,25-4,5 %.
Tipos de la Fed según suba 25 o 50 puntos básicos en diciembre
¿Cómo ha reaccionado el mercado?
Dando por hecha la subida y empezando a valorar que sea mayor. Las cifras son de la apertura de Wall Street (15:30 en España), no de cierre.
Tipos. Según la herramienta FedWatch de CME, citada por la prensa, la probabilidad de subir al menos 25 puntos en diciembre está por encima del 95 %.
Bonos. El de EE. UU. a 10 años sube unos 7 puntos básicos, hasta el 4,93 %, y el de 5 años, unos 10, hasta el 4,75 %.
Bolsa. El S&P 500 cae en torno a un 0,6 % y el Nasdaq, entre un 0,8 % y un 1 %. Las tecnológicas son las más sensibles a tipos más altos.
Dólar. El índice del dólar sube un 0,3 % y el euro cae por debajo de 1,12 dólares.
No es un susto de un día, sino un cambio de escenario para las próximas semanas. Los 101 economistas que encuestó Reuters entre el 6 y el 10 de noviembre esperaban una subida en diciembre, y 56 de ellos creían que sería la última.
¿Qué cambia para tu dinero?
Depende de lo que tengas. Una subida mayor de lo previsto mueve cada activo de una forma.
Si tienes…
Qué suele pasar cuando la Fed sube más de lo esperado
Bonos o fondos de renta fija de EE. UU. a largo plazo
Su precio baja cuando suben los tipos, y más cuanto más largo es el plazo
Letras del Tesoro o monetarios en dólares
Lo que compres a partir de ahora rinde más, porque se renuevan a tipos más altos
Acciones tecnológicas o de crecimiento
Suelen sufrir más, porque sus beneficios esperados a futuro valen menos hoy
Cualquier activo en dólares
Un dólar más fuerte sube su valor en euros, y al revés si se da la vuelta
Si lo que te preocupa es que la inflación se coma tu renta fija, los bonos ligados a la inflación o TIPS están pensados justo para eso. Y antes de mover nada, conviene recordar que el mercado ya ha descontado buena parte de la subida de 25 puntos.
La inflación del gasto en consumo (PCE) de octubre, la medida oficial de la Fed.
El empleo de noviembre. En octubre se crearon 165.000 puestos, muy por encima de lo previsto, y el paro bajó al 4,1 %.
El resto de miembros de la Fed. Si más votantes se suman a los 50 puntos, la probabilidad subirá.
La decisión se conoce el miércoles 9 de diciembre, y en la guía de la próxima reunión de la Fed tienes la hora y qué se espera.
Preguntas frecuentes sobre el IPC de EE. UU. y la Fed
¿Qué es el IPC subyacente?
Es el IPC sin la energía ni los alimentos, los precios que más suben y bajan de un mes a otro. Por eso la Fed lo usa para ver si la inflación de fondo cede.
¿Por qué el IPC de octubre no tiene tasa interanual?
Porque el BLS no recogió precios en octubre de 2025, durante el cierre del Gobierno de EE. UU., y no puede comparar octubre de 2026 con un mes que no existe. Sí publica la variación mensual.
¿Cuánto es una subida de 50 puntos básicos?
Medio punto porcentual. Los tipos de la Fed pasarían del 3,75-4 % actual al 4,25-4,5 %.
Este contenido es informativo y no constituye asesoramiento de inversión. Las cifras de inflación proceden del BLS y las declaraciones de Christopher Waller, de su discurso del 10 de noviembre de 2026 publicado por la Reserva Federal (traducción de Rankia). Los datos de mercado son de la apertura del 10 de noviembre. Invertir conlleva riesgo de pérdida del capital.
