El Nasdaq 100 ha perdido un 9,5 % en siete sesiones y las mineras de oro han ganado un 4,3 % en ese mismo tiempo. Entre el cierre del 28 de octubre y el del viernes 6 de noviembre, el oro apenas se movió (+0,6 %) y el S&P 500 cedió un 4,7 %. En redes ya se habla de una gran rotación de la inteligencia artificial hacia el oro.
Los datos de cada sesión cuentan otra historia. El 30 de octubre cayó todo a la vez, también el oro. Y este lunes, 9 de noviembre, subía todo a la vez: a las 19:20, el Nasdaq 100 ganaba un 3 %, las mineras más de un 3 % y el oro un 0,9 %.
Si tu cartera va cargada de tecnológicas y piensas en el oro para protegerla, aquí tienes qué ha pasado, qué hizo el oro tras las puntocom y cómo invertir desde España.
¿Cuánto ha caído el Nasdaq y cuánto ha subido el oro?
La tecnología cayó el doble que la bolsa en general, el oro se quedó plano y las mineras subieron.
Activo |
Del cierre del 28 de octubre al del 6 de noviembre |
|---|---|
Nasdaq 100 |
−9,5 % (de 29.813 a 26.990 puntos) |
S&P 500 |
−4,7 % |
Oro (futuro de Comex) |
+0,6 %, hasta 4.074,90 dólares la onza |
Mineras de oro (ETF VanEck GDX) |
+4,3 % |
Fuente: Yahoo Finance, precios de cierre.
Con eso, el Nasdaq 100 queda un 13,6 % por debajo de su récord del 6 de octubre (31.224 puntos). Cómo se llegó hasta aquí lo contamos en el octubre negro del Nasdaq.
El oro, en cambio, no viene de ganar. Está un 23 % por debajo de su récord de enero, cuando el futuro cerró en 5.318 dólares, por razones que explicamos en por qué no se recupera el oro. Ahora mismo cotiza a 4.109,90 USD dólares.
¿Qué ha pasado? ¿Hay una rotación hacia el oro?
El golpe llegó el jueves 5 y, sesión a sesión, no se ve dinero que salga de la tecnología para entrar en oro.
Ese día el Nasdaq 100 cayó un 6,4 %, su peor sesión desde el 16 de marzo de 2020, y el S&P 500 un 4,4 %. Según la agencia AP, pesó el miedo a que se frene la construcción de centros de datos de inteligencia artificial tras el resultado demócrata en las elecciones del 3 de noviembre, además de la guerra con Irán. Lo más castigado fueron la memoria y los chips: Sandisk −22 % y Micron −17 %.
Sesión |
Qué hicieron la bolsa y el oro |
|---|---|
Viernes 30 de octubre |
Cae todo. Nasdaq 100 −3,5 %, oro −3,3 % (mínimo de un año) y mineras −5,2 % |
Miércoles 4 de noviembre |
Sube todo. Oro +3,4 %, mineras +9 % y Nasdaq 100 +0,9 % |
Jueves 5 de noviembre |
El único día con aspecto de rotación. Nasdaq 100 −6,4 %, oro +1 % y mineras +1,4 % |
Lunes 9 de noviembre (19:20, sin cerrar) |
Sube todo. Nasdaq 100 +3 %, mineras más de un 3 % y oro +0,9 % |
💡 La clave. Buena parte de la subida de las mineras es rebote del desplome del 30 de octubre. Y en 2026 el oro se mueve más con la bolsa que contra ella. La correlación de sus variaciones diarias con el Nasdaq 100 es de +0,28 (cálculo de Rankia con datos de Yahoo), es decir, suelen subir y bajar los mismos días. Entre 2000 y 2011 rondaba cero.
¿Por qué las mineras se mueven más que el oro?
Porque ganan con la diferencia entre el precio del oro y lo que les cuesta sacarlo, y esa diferencia se estira más que el propio oro. Ese coste se mide con el AISC (coste total de mantener la mina en marcha, por onza). Con una mina que saca el oro a 1.650 dólares, se ve así:
Precio del oro |
Lo que gana la mina por onza |
|---|---|
3.663 $ (−10 %) |
2.013 $ (−17 %) |
4.070 $ (6 de noviembre) |
2.420 $ |
4.477 $ (+10 %) |
2.827 $ (+17 %) |
Funciona igual al revés: con el oro a 2.000 dólares, esa mina ganaría 350 por onza. Por eso las mineras sufren tanto en las caídas largas del oro.
En la práctica, el efecto es menor, porque el coste no se queda quieto. En el tercer trimestre de 2026, con el oro un 22 % más caro que un año antes, el margen por onza de las grandes creció más o menos lo mismo:
Minera |
Margen por onza, 3T 2026 (frente al 3T 2025) |
|---|---|
Newmont |
2.863 $ (+28 %) |
Agnico Eagle |
2.616 $ (+22 %) |
Kinross |
2.302 $ (+25 %) |
Precio de venta realizado menos AISC, según los resultados de cada empresa.
Sus costes subieron entre un 20 % y un 24 %, sobre todo por los royalties, que crecen con el precio del oro, y por el gasóleo. Y ojo con el cuarto trimestre, porque vendieron a entre 4.250 y 4.320 dólares la onza, por encima de los 4.075 del 6 de noviembre. Si prefieres ir empresa a empresa, tienes nuestra selección de mejores acciones mineras.
¿Protegió el oro tras la burbuja puntocom?
Sí, y mucho, pero partía de un mínimo de 20 años y tuvo ayudas que hoy no se repiten igual. Desde el máximo del Nasdaq del 10 de marzo de 2000 hasta el cierre de 2010:
Activo |
Del 10 de marzo de 2000 al 31 de diciembre de 2010 |
|---|---|
Nasdaq 100 |
−52,9 % (no recuperó el máximo hasta noviembre de 2015) |
S&P 500 |
−17,7 % |
Oro |
+389,6 % |
Mineras de oro (índice HUI) |
+773 % |
- 📉 El oro partía del suelo. Tocó 252,80 dólares en julio de 1999 y aún cayó un 12 % hasta febrero de 2001. Cuando el Nasdaq 100 tocó fondo en octubre de 2002, con un −82,8 %, el oro solo ganaba un 9,8 %.
- 🏦 Le empujaron otras cosas. El fin de las ventas de reservas de los bancos centrales, la demanda de China e India, los ETF de oro y un dólar que perdió un 41 % de 2001 a 2008.
- 🔄 Desde 2011, al revés. Del máximo del oro de aquel año a hoy, el oro gana un 116 % y las mineras un 31 %, y el Nasdaq 100 multiplica por once.
Y no todas las caídas de la bolsa se parecen a la de 2000:
Caída |
Qué hicieron el oro y las mineras |
|---|---|
2008 (marzo a octubre) |
S&P 500 −34 %, oro −26 %, mineras −71 %
|
Covid (19 de febrero a 23 de marzo de 2020) |
S&P 500 −34 %, oro −2,5 %, mineras −26 %
|
2022 (año natural) |
Nasdaq 100 −33 %, oro −0,1 %, mineras −10,5 % |
2011 a 2016 (de máximo a mínimo de las mineras) |
S&P 500 +59 %, oro −41 %, mineras −81 %
|
Cálculo de Rankia con datos de Yahoo Finance. Mineras: GDX; en 2008, índice HUI.
💡 La clave. El oro ha amortiguado las caídas fuertes de la bolsa; las mineras, no siempre. En los pánicos de 2008 y 2020 cayeron con la bolsa, o más, porque en el fondo son acciones.
¿Meto oro, mineras o nada?
Depende de lo que quieras: amortiguar caídas, apostar por el oro o no tocar nada.
Opción |
Qué asumes |
|---|---|
Oro físico (ETC) |
Que no da rentas y puede pasar años plano o a la baja. A cambio, ha sido lo que mejor ha aguantado las caídas fuertes |
Mineras (ETF) |
Que suben y bajan bastante más que el oro, y que en un pánico pueden caer con la bolsa |
No hacer nada |
Que tu cartera depende de la tecnología, que ya ha caído un 13,6 % desde su récord y este lunes rebota |
Puede tener sentido si quieres que una parte pequeña de tu cartera no dependa de la tecnología y aceptas que el oro también cae algunos días con la bolsa, como el 30 de octubre. Cuánto oro tiene sentido en una cartera indexada lo vemos en el oro en carteras indexadas.
No encaja si:
- Buscas un seguro contra la próxima caída, porque en 2026 el oro se mueve más con la bolsa que contra ella.
- Entras por lo de las últimas dos semanas, porque siete sesiones no hacen una tendencia.
¿Cómo invertir en oro o en mineras desde España?
Con un ETC para el oro y un ETF UCITS para las mineras, los dos desde un bróker. El GDX de Estados Unidos que sale en los gráficos no lo puede comprar un pequeño inversor europeo, porque no tiene el folleto que exige la normativa de la UE.
Vehículo |
Qué es y cuánto cuesta |
|---|---|
iShares Physical Gold (IE00B4ND3602) |
ETC respaldado por lingotes. Comisión del 0,12% anual. En 2026, -4,53% en dólares (datos a 10/11/2026) |
VanEck Gold Miners UCITS (IE00BQQP9F84) |
La versión europea del GDX, con unas 60 mineras. Comisión del 0,53%. En 2026, 5,69% en dólares (datos a 10/11/2026) |
Fondos de mineras de oro |
Traspasables sin pagar impuestos, pero con comisiones de entre el 1,6 % y el 2 % |
Al vender un ETC o un ETF, la ganancia tributa en la base del ahorro, del 19 % al 30 % según el tramo, y no se puede traspasar a otro sin pasar por Hacienda. El resto de vías, del oro físico a los fondos, están en cómo invertir en oro.
Puedes tener el ETC de oro y el ETF de mineras en Trade Republic
Preguntas frecuentes
¿Hay una rotación de la tecnología al oro?
No con estos datos. En siete sesiones, el oro bajó con la bolsa el 30 de octubre y subió con ella el 4 y el 9 de noviembre. Solo el 5 de noviembre se movieron en sentido contrario.
¿Las mineras de oro son más seguras que el oro?
No. Suben y bajan más que el metal, y entre 2011 y 2016 perdieron un 81 %, el doble que el oro.
¿Se puede comprar el GDX desde España?
El de Estados Unidos, no, si eres pequeño inversor. Su equivalente es el VanEck Gold Miners UCITS (IE00BQQP9F84), que replica el mismo índice y cotiza en bolsas europeas.
Este contenido es informativo y no constituye asesoramiento de inversión. Los precios son del 6 de noviembre de 2026 salvo que se indique otra fecha. Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Los ETC y los ETF de materias primas y de mineras pueden perder valor rápidamente y conllevan riesgo de pérdida del capital.
_col.jpg?1765368643 "Previsión del precio de la plata: escenarios, factores y cómo invertir")
