¿Es posible invertir en los mercados financieros de forma 100% pasiva?

Un debate filosófico que pondría en aprietos hasta al mismísimo Aristóteles…

En términos generales, entendemos como gestión pasiva aquella estrategia de inversión que consiste en replicar el comportamiento de un índice de mercado específico (como podría ser el S&P 500), en lugar de intentar superarlo. Ejemplo de ello podría ser el de un inversor que, en lugar de seleccionar acciones individuales, adquiere una cesta de valores que refleja exactamente la composición del mercado; dejándose así llevar por la inercia del mercado.

Por el contrario, la gestión activa será aquella estrategia de inversión que consiste en seleccionar activos específicos, con el objetivo de superar el rendimiento de un índice de referencia o mercado.

Y es aquí cuando surge el gran debate: ¿Es posible superar sistemáticamente el rendimiento medio del mercado?

Quienes se resignan y consideran que hagan lo que hagan, el mercado es imbatible, optan por la gestión pasiva. Mientras que los más entusiastas, siguen intentando ganarle al mercado mediante el diseño de estrategias que probablemente habrían despertado el interés del propio Sun Tzu.

Pero si de filosofar se trata, podríamos abrir un nuevo debate en torno a…

¿Existe realmente la gestión pasiva pura?

A esa pregunta, mi respuesta sería “no”, la gestión pasiva pura a nivel de inversor no existe. En el momento en que alguien toma una decisión, por pequeña que sea, ya está siendo activo. Y para que nos entendamos, desgloso mi razonamiento en tres niveles de "actividad" que desmontan el mito de la pasividad pura:

1. El mito de la elección del índice

Imagina que decides ser el inversor más "pasivo" del mundo y compras un ETF (Exchange Traded Fund) que replica el MSCI World (las mayores empresas de países desarrollados). Parece pasivo, ¿verdad? Pero para llegar ahí has tenido que tomar decisiones muy activas:

¿Por qué el MSCI World y no el S&P 500 (solo EE. UU.)?
¿Por qué has decidido excluir a los Mercados Emergentes (como China o India)?
¿Por qué has elegido un índice ponderado por capitalización bursátil y no uno que pondere a todas las empresas por igual?

El simple hecho de elegir qué trozo del pastel del mundo quieres replicar, ya es una decisión activa que va a condicionar tus resultados.

2. El propio creador del índice hace gestión activa

Tendemos a pensar que un índice como el S&P 500 es una verdad matemática e inmutable. Pero detrás del S&P 500 hay un comité humano (el de la empresa S&P Dow Jones Indices) que se reúne periódicamente para decidir qué empresas entran y cuáles salen, basándose en reglas que ellos mismos han escrito (como que la empresa sea rentable, que tenga cierta liquidez, etc.).

Cuando el comité decide sacar a una empresa y meter a otra, todos los ETFs pasivos del mundo se ven obligados a vender una y comprar la otra. Así que, en el fondo, el ETF pasivo está replicando las decisiones activas de un comité.

3. El factor tiempo y el dinero en efectivo

Incluso si automatizas tu inversión para que todos los meses se compre el mismo ETF, tú has decidido activamente:

Qué día del mes se compra.
Qué porcentaje de tus ahorros destinas a la inversión y cuánto dejas en la cuenta corriente (dejar dinero en efectivo en el banco es una decisión activa de "no invertir").
Cuándo vas a vender para recuperar tu dinero.

Partiendo de estas premisas, pero sin ánimos de dar una respuesta definitiva al dilema de si es posible o no, superar sistemáticamente el rendimiento medio del mercado, esta semana he querido centrar mi búsqueda en algún vehículo de inversión que gestione de forma activa, instrumentos de réplica pasiva. Y esa fórmula se podría obtener mediante carteras que invierten activamente en ETFs de gestión pasiva. Una fórmula que justamente aplican los Xtrackers Diversified Protfolio ETFs, y que a continuación te explico en qué consisten.

Xtrackers Diversified Protfolio ETFs

A principios de este año, la gestora DWS del grupo Deutsche Bank lanzó una familia de fondos cotizados (ETFs) multiactivos y de gestión activa, denominada Xtrackers Diversified Protfolio ETFs.

Cada uno de esos fondos funciona como un "fondo de fondos". En lugar de comprar acciones o bonos individuales, estos ETFs invierten de forma automática y diversificada globalmente en una cesta compuesta por otros ETFs y ETCs (Exchange Traded Commodity) principalmente de la propia marca Xtrackers.

Su objetivo es ofrecer una solución global “todo en uno” para construir una cartera diversificada con un solo producto, ajustándose al perfil de riesgo de cada inversor.

¿Cómo funcionan los Xtrackers Diversified Protfolio ETFs?

Imagina que un fondo de Xtrackers es una "Cesta Global". El equipo gestor de DWS no llena esa cesta con miles de acciones sueltas de Apple o bonos del gobierno alemán. En lugar de eso, llenan la cesta comprando otros 10 o 15 fondos cotizados (ETFs).

Cada uno de esos fondos secundarios (ETFs) es el que contiene los activos reales. Por tanto, el Xtrackers Diversified Portfolio incluye tres grandes clases de activos, pero a través de intermediarios pasivos:

1. Exposición a Renta Variable (a través de ETFs de Acciones)

Para buscar crecimiento, el fondo compra, por ejemplo, un ETF de Xtrackers que replica al índice MSCI World o al S&P 500. De este modo, al comprar una sola parte de ese ETF, el fondo Xtrackers Diversified Portfolio pasa a tener exposición indirecta a las miles de acciones que cotizan en la bolsa global.

2. Exposición a Renta Fija (a través de ETFs de Bonos)

Para aportar estabilidad, en lugar de comprar deuda pública directamente, compran ETFs de Xtrackers especializados en renta fija agregada global o bonos corporativos. Estos ETFs subyacentes suelen incluir la cobertura en euros para que las divisas extranjeras no añadan riesgo innecesario a la parte segura de la cartera.

3. Exposición a Materias Primas (a través de ETCs)

Para añadir descorrelación, el fondo adquiere ETCs que replican índices de metales preciosos (como el oro), energía o agricultura.

Con estas tres clases, se estructura la siguiente gama de versiones que te detallo a continuación:

El Rebalanceo Trimestral

Cuando llega el final del trimestre, los gestores miran la "Cesta Global". Si el mercado de acciones ha subido muchísimo, el ETF de Renta Variable ahora pesará más de la cuenta (por ejemplo, habrá subido del 60% al 65% del total del fondo).

De forma automática, los gestores venden ese 5% sobrante del ETF de acciones y compran más cantidad del ETF de Bonos para volver al equilibrio inicial (60/40).

Si bien estos productos aún tienen un corto recorrido, a continuación te expongo la evolución de la cartera más conservadora y de la más dinámica, al 19 de junio de 2026:

No obstante, para más información sobre las características de cada uno de estos vehículos de inversión, te recomiendo visitar el siguiente enlace: https://etf.dws.com/es-es/

Pero recuerda: siempre es aconsejable consultar previamente con tu asesor financiero de confianza, para que pueda valorar tu perfil de riesgo y tu situación personal antes de tomar cualquier decisión de inversión.

Quizá nunca lleguemos a resolver el eterno debate entre gestión activa y gestión pasiva. Al fin y al cabo, si los inversores se pusieran de acuerdo en todo, ¿sobre qué discutirían durante las cenas, los congresos financieros o las largas jornadas de mercado?

Lo que sí parece claro, es que la industria financiera seguirá encontrando nuevas formas de combinar ambas filosofías. Porque si algo ha demostrado el mercado a lo largo de los años, es su extraordinaria capacidad para convertir cualquier respuesta sencilla en una pregunta mucho más sofisticada.