azValor Internacional: en qué invierte, comisiones y dónde contratarlo

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En este análisis sobre el azValor Internacional comentamos en qué se basa este fondo de inversión, cuáles son sus características, composición de cartera, comisiones y cómo contratarlo.

Ficha del fondo de inversión azValor Internacional
   
ISIN ES0112611001
Categoría Renta Variable Internacional
Entidad Gestora azValor Asset Management, SGICC, S.A
Entidad Depositaria BNP Paribas Securities Services (sucursal en España)
Fecha de lanzamiento 23 de octubre de 2015
Gestores Álvaro Guzmán y Fernando Bernad
Patrimonio (a 02 de marzo de 2021) 807.327,74 (Mil) EUR
Domicilio España
Comisión de gestión 1,80%
Comisión de depósito 0,04%

 

¿Qué es azValor AM?

azValor es una sociedad gestora de fondos de inversión fundada en el año 2015, por una serie de gestores pertenecientes a Bestinver. 

Con una fuerte vocación a las inversiones a largo plazo y basadas en criterios fundamentales, esta firma de gestión de activos independiente presenta el azValor Internacional, uno de sus fondos destacados y en los que pone de manifiesto cómo los intereses de sus clientes concuerdan con los suyos propios.

La filosofía de inversión está basada en el Value Investing, siempre tras la búsqueda de compañías de alta calidad, con negocios que sean capaces de sostener sus ventajas competitivas. Esta es una de las claves que determinan la forma de invertir de azValor. El trabajo, talento y experiencia de los gestores es clave para aprovechar las ineficiencias del mercado; aquellas diferencias entre el precio y el valor de los activos.

Entre los seis fondos que azValor ha lanzado al mercado, sólo podemos encontrar uno fuera de la categoría de renta variable (el azValor Capital, perteneciente a la categoría de fondos mixtos defensivos EUR). Esto se debe a que la gestora tiene como objetivo la identificación de inversiones que logran generar grandes rentabilidades en el largo plazo; y la renta variable es el activo que, según datos históricos, mejor funciona en estas temporalidades (generando un rendimiento anualizado cercano al 8% en los últimos 20 años).

¿Cuál es la política de inversión del azValor Internacional?

Es sabido que el enfoque Value es uno de los más clásicos y seguros que existen. Consiste en encontrar activos infravalorados y dejar que el tiempo ponga las cosas en su sitio y le haga justicia.

El margen de seguridad de la inversión es alto, puesto que se compra calidad a precio de ganga. Sin embargo, para ello es necesario contar con gestores experimentados, con el coraje necesario para mantener el tipo y la paciencia ante la volatilidad del mercado en el corto plazo.

Así se presenta el azValor Internacional, un fondo de autor, vinculado al trabajo de gestores experimentados como Álvaro Guzmán y Fernando Bernad; dos de sus socios fundadores con previa experiencia en la gestión de activos en Bestinver.

Perteneciente a la categoría Morningstar de Renta Variable Global Capitalización Flexible, este fondo de inversión fue creado para ofrecer rentabilidades satisfactorias y sostenibles en el tiempo. Puede que no sea el más rentable (como veremos a continuación), pero su política de inversión le convierten en un producto sólido. Los gestores aplican la filosofía Value Investing en su gestión.

¿Qué criterios fundamentales se siguen para la selección de activos? Para buscar empresas infravaloradas, se atienden a los siguientes datos:

  • Debe tener un buen negocio y, además, que sea entendible.
  • Debe tener una ventaja competitiva y ser capaz de sostenerla a lo largo del tiempo.
  • Los retornos sobre el Capital Empleado (ROCE) deben ser altos.
  • Las compañías deben estar dirigidas por directivos capaces.
  • La acción debe cotizar por debajo de su valoración intrínseca (con un margen de seguridad).

El azValor Internacional toma como índice de referencia al MSCI Europe Total Return Net (índice ajustado por dividendos). La utilización de este benchmark únicamente es a efectos comparativos, el fondo lleva a cabo una gestión activa.

¿En qué invierte el aZValor Internacional?

El 100% de la cartera del azValor Internacional se encuentra en renta variable, de cualquier capitalización o sector. La flexibilidad, en tiempos de incertidumbre (como los que se viven debido a la crisis sanitaria del coronavirus) es un valor añadido.

En cuanto a su composición geográfica, se trata de un fondo global; por lo tanto, tampoco tiene restricción en este sentido, salvo que, al menos un 75%, del patrimonio debe estar expuesto a países o mercado de la OCDE. El 35% restante puede invertirse en países emergentes.

Para ser más exactos, esta es la estructura de la cartera por regiones:

Región % de la cartera
Canadá 32,53%
Estados Unidos 30,90%
Zona Euro 14,66%
Europa – ex Euro 8,21%
Reino Unido 5,62%

Como se puede apreciar, la zona de América del Norte (compuesta por Canadá y Estados Unidos) tiene un peso considerable en la cartera de inversión (en total un 63,43% de su patrimonio). El mercado canadiense presenta oportunidades de inversión. Se trata de la decimotercera economía más competitiva, según el Foro Económico Mundial y es un país que cuenta con una reputación impecable.

Si contrastamos esta composición por zonas con la media de su categoría de fondos de inversión y su índice de referencia, se aprecia que ambas variables le asignan un mayor peso a la renta variable de Estados Unidos (con un 52,59% y 56,63% respectivamente).

Se ha expuesto anteriormente que el azValor Internacional no tiene ningún tipo de restricción sectorial, los gestores son libres para escoger cualquier compañía que presente una buena oportunidad en cualquier industria, pero ¿cómo queda entonces su desglose por sectores?:

Sectores % de la cartera
Energía 45,71%
Materiales Básicos 40,71%
Industria 6,55%
Consumo defensivo 3,57%
Consumo Cíclico 1,88%

 

En este punto se pone de manifiesto los principios de la inversión en valor (Value Investing). Como se puede apreciar, todo son industrias clásicas, fácilmente entendibles. No están presentes ni la tecnología, telecomunicaciones o cualquier otro sector complejo. Es típico de esta filosofía: “no inviertas en ningún negocio en el cual no entiendas cómo genera sus ingresos de una forma clara”.

Una vez visto cómo se compone la cartera del fondo, ahora toca preguntarse en qué invierte exactamente este fondo de inversión. Mostramos las diez mayores posiciones de cartera para hacernos una mejor idea:

10 mayores posiciones % de la cartera
Natl Oilwell Varco 5,13%
Cameco Corp 5,01%
Teck Resources Ltd Class B 4,40%
New Gold Inc 4,31%
Barrick Gold Corp 4,17%
Schlumberger Ltd 3,85%
Newmont Corp 3,61%
The Drilling Company of 1972 A/S Ordinary Shares 3,57%
PrairieSky Royalty Ltd 3,26%
Euronav NV 3,24%

Todos los datos referentes a su composición de cartera se encuentran actualizados a 31 de diciembre de 2020. A esta fecha, el fondo mantiene unas 69 posiciones en activos de renta variable y una única posición en instrumentos de otra naturaleza.

Si tenemos en consideración que las diez principales posiciones (de unas 69) representan un 40,55% del total, podemos hacernos una idea de la gran importancia que tienen en el comportamiento del fondo.

Rentabilidad y riesgo del azValor Internacional

A decir verdad, no se puede decir que sea un fondo que haya arrojado unos grandes rendimientos. Esto se debe a que es un producto diseñado para el largo plazo y, dada su corta existencia (fue creado en el año 2015) no se tienen datos históricos suficientes. Los caprichos del mercado todavía influyen sobre él y la rentabilidad histórica no es concluyente (con mayor motivo tras la crisis vivida en 2020 como consecuencia de la pandemia de la Covid-19).

Asimismo, no podemos hablar de rentabilidades anualizadas en plazos superiores a los cinco años; y ambas han sido positivas*:

  • Rentabilidad anualizada en los últimos 3 años: 2,01%.
  • Rentabilidad anualizada en los últimos 5 años: 3,40%.

(*) Datos actualizados a 03 de marzo de 2021

Sin embargo, se pone de manifiesto lo dicho en el párrafo anterior y estas rentabilidades quedan por detrás de la media de su categoría de fondos . Tal y como se muestra en el siguiente gráfico, su crecimiento no ha sido tan fuerte.

Rentabilidad del azValor Internacional

Evolución del azValor Internacional en comparación con la media de la categoría de fondos de inversión de Renta Variable Global Cap. Flexible

(Fuente: Morningstar)

Por otra parte, su crecimiento se encuentra en acorde con su índice de referencia, tal y como se puede comprobar en la siguiente imagen.

Crecimiento del azValor Internacional

(Fuente: azValor AM)

En cuanto a su riesgo, según se informa es alto. El azValor Internacional se encuentra muy expuesto al mercado, por ello, en la escala propuesta por la Comisión nacional del Mercado de Valores se le asigna una puntuación de 7 sobre 7. Su volatilidad asciende al 28,12%.

No obstante, el estilo de inversión en valor es sólido. Como se ha comentado anteriormente, se debe poner a prueba el tesón de los gestores para aguantar los vaivenes de los mercados financieros y esperar a las rentabilidades de largo plazo.

En todo caso, el azValor Internacional ha logrado una rentabilidad acumulada desde su origen (en el año 2015) hasta el 02 de marzo de 2021 de un 20,35%.

Comisiones del azValor Internacional

En la ficha del fondo mostrada al comienzo de este análisis se pueden observar a las comisiones de gestión y depósito. El azValor Internacional no tiene comisiones de suscripción ni reembolso. A continuación, se muestra un cuadro con las comisiones más detalladas. Los gastos corrientes ascienden al 1,91% anual.

azValor Internacional: comisiones

Comisiones del azValor Internacional

(Fuente: Folleto Informativo del Fondo)

¿Cómo invertir en el azValor Internacional?

Para invertir en el azValor Internacional es necesario una aportación inicial mínima de 5.000 €. Cualquier aportación adicional deberá ser por un importe mínimo de 500 €.

Los inversores menores de 23 años suponen una excepción. En este caso, basta una inversión inicial mínima de 500 € para poder invertir en este fondo.

La compra de las participaciones del azValor Internacional puede llevarse a cabo a través de la propia la web de azValor Asset Management, entidades comercializadoras u otras gestoras de estructura abierta.

  1. en respuesta a Muelle
    #3
    16/03/21 20:58
    Por mil.. Ya está especificado en la tabla. Un saludo.
  2. #2
    16/03/21 19:06
     807.327,74 EUR ? No seran millones?

  3. #1
    09/03/21 10:07
    Si quieres un ETF de commodities(energia mas mat. primas 95% del fondo) pero pagando una comisión anual del 1,8% este es tu fondo. 

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