Participaciones del usuario Rivaldinho

Rivaldinho 26/01/26 20:39

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

La mía también, con prácticamente el 50% (de una cartera de 5). Las otras 4: Baviera, Molins, Miquel y Costas, Vidrala.

Rivaldinho 24/01/26 17:47

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

A ver si con un poco de suerte antes de dichos resultados anuncian refinanciación de parte de la deuda (se entiende en condiciones mejores que las actuales), lo cual debería ser bien percibido por el mercado. A veces que la comparativa salga "mala" puede no ser "malo" para la cotización (como dices, es probable que esté descontada a precios actuales - recordemos que tras presentar los resultados del 3T la cotización se fue para abajo, no porque estos fueron malos, sino porque anticiparon que los del 4T no iban a ser todo lo buenos que se podría esperar). No olvidemos que llevamos un "under-performance" de cerca del 100% vs. el rendimiento del Ibex en los últimos 2 ejercicios, cuando la compañía está en record histórico de facturación y de EBITDA (pronto de Beneficio Neto), y ha reducido considerablemente su nivel de deuda (en términos relativos - i.e. apalancamiento financiero).

Rivaldinho 24/01/26 13:40

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Leído en El Economista: https://www.eleconomista.es/salud-bienestar/noticias/13741783/01/26/en-las-tripas-de-scranton-el-accionista-de-grifols-que-gotham-puso-en-el-foco.html

Rivaldinho 19/01/26 20:53

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

La compañía en el año 2020 (según MarketScreener: https://www.marketscreener.com/quote/stock/GRIFOLS-S-A-25530828/finances-ratios/) tenía una ratio deuda financiera neta / EBITDA alrededor de las 5x (no muy distinta, incluso superior me atrevería a decir) de la actual, y cotizaba por encima de los 20 € (al doble que ahora). No es cuestión únicamente de mirar el numerador (tiene más deuda), sino del cociente entre ambos (también tiene más EBITDA) y siendo más "finos" (como decía en mi post) de cuanto flujo de caja libre se come servir dicha deuda (puedes tener una proporción similar de deuda sobre EBITDA, pero estás pagando la deuda mucho más cara ahora que entonces ... pero este encarecimiento, poco a poco, se irá moderando). Prueba de ello es que uno de sus bonos ha recuperado notablemente de cotización (cierto, que a medida que nos vamos acercando al vencimiento, disminuyendo el riesgo de quiebra, debe acercarse a su valor nominal): https://live.deutsche-boerse.com/bond/xs2393001891-grifols-s-a-3-875-21-28?mic=XFRA

Rivaldinho 18/01/26 18:30

Ha respondido al tema Obligaciones de Eroski y Fagor

Tienes esta otra (emitida el pasado mes de Octubre) de Cirsa (rating: BB-) que paga Euribor + 300 y vencimiento Octubre 2032:https://cirsa.com/files/documents/CIRSA-Offering-Memorandum-425-102025.pdf

Rivaldinho 18/01/26 12:29

Ha respondido al tema Grifols (GRF): siguiendo de cerca la acción

Bastante de acuerdo que está claramente infravalorada vs. múltiplos históricos, pero también hay que considerar que en dicha historia el nivel de apalancamiento financiero era - en promedio - inferior al reciente / actual y el coste de la deuda era netamente inferior al actual (luego, el flujo de caja "libre" para el accionista está más "presionado" ahora que entonces y por ello debe haber cierta penalización de múltiplo - su cuantificación ya resulta algo más complejo de afinar).Sea como fuere, si cumplen (aunque sea al 85% - 90%) con lo dicho en el Capital Markets Day (i.e. a 4-5 años vista alcanzar €10Bn de Facturación y regresar a márgenes EBITDAs cercanos al 30%), aún sin expansión del múltiplo EV/EBITDA actual (i.e. por debajo del doble dígito), nos iríamos a valoraciones en el rango de 20€ - 25€ por acción (que cuadra con la TIR esperada del 20% - 25% que buscaba Brookfield con su OPA a precios no muy distintos de los que cotiza en la actualidad). Ojo: en dicho escenario - además de la mejora de márgenes EBITDA, que debería implicar mejora de múltiplo - el nivel de apalancamiento financiero relativo también debería descender (por mayor EBITDA, aún manteniendo la deuda bruta sin cambios) y por ende disminuir el coste de financiación (ya estamos viendo mejoras en rating crediticio) e incrementar por tanto el flujo de caja libre para el accionista (otro factor que debería contribuir a expandir el múltiplo / acercarlo a las cifras históricas promedio).

Rivaldinho 09/01/26 17:40

Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía

Leyendo noticias de este estilo puedes comprender por qué la rentabilidad en Bolívares (del índice bursátil que mencionaste) no es un indicador de nada, porque su devaluación contra cualquier divisa de país desarrollado es tremendamente notable:https://www.eleconomista.es/economia/noticias/13719113/01/26/el-salario-minimo-en-venezuela-no-llega-ni-para-una-barra-de-pan-y-ha-perdido-en-cuatro-anos-el-98-de-su-poder-adquisitivo.html

Rivaldinho 05/01/26 10:19

Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía

Dado tu desconocimiento y tu falta de precisión en la definición del período en cuestión, te comento que el Bolívar se ha depreciado del orden del 37% en el período que va de finales de Octubre a finales de Diciembre, así que el retorno del +25% que mencionas, en realidad, en €uros, sería un retorno bien negativo ...https://www.xe.com/es/currencycharts/?from=EUR&to=VES

Rivaldinho 04/01/26 23:20

Ha respondido al tema Pulso de Mercado: Intradía

Eso será en divisa local, el bolívar, pero cuanto se ha depreciado el bolívar (contra US$ o €ur) en dicho período?

Rivaldinho 24/12/25 12:49

Ha respondido al tema Cementos Molins

Aunque el volumen sigue siendo ridículo (no hay papel a la venta), andamos ya por 33€ / acción, sobre los 28,40€ que cotizaba antes del anuncio. Ha ido marcando 30€, 30.4€, 31€ y 31.4€ con anterioridad, con apenas un millar y pico de títulos intercambiados.