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Jnogales

Se registró el 09/03/2010

Sobre Jnogales

Profesor Titular de Estadística y Optimización en la Univ. Carlos III de Madrid. twitter: @fjnogales

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Jnogales 11/05/11 12:45
Ha escrito el artículo Diversificar: el riesgo disminuye, la rentabilidad no
Jnogales 06/05/11 17:19
Ha comentado en el artículo El largo plazo: el riesgo disminuye, la rentabilidad no
Gracias Arricoo por el link. Sigo habitualmente tu blog con interés.
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Jnogales 06/05/11 10:44
Ha comentado en el artículo Consulta al autor del blog
Hola Fernan01, Intento aclarártelo. Imagina que inviertes en un activo a dos años vista (la idea se puede generalizar a cualquier número de años). Este activo el primer año tiene una rentabilidad del 10% y el segundo año del 20%. Por tanto la rentabilidad media es del 15%. Pero a un inversor a largo plazo le interesa la rentabilidad final (compuesta). Si inviertes 1 euro, el primer año obtendrías 1.10 euros que al reinvertirlos en el segundo año obtendrías 1.10*1.20=1.32 . O sea, la rentabilidad compuesta a dos años es del 32%. Pero para comparar este 32% (dos años) con el 15% de arriba (1 año) hay que “anualizar” la rentabilidad compuesta. Esto se hace tomando la raíz cuadrada de 1.32 (si p.e. lo calculas con 10 años pues tomas la raíz 10). La raíz sale 1.1489, por lo que la rentabilidad compuesta anualizada es del 14.89%. Algo menor que el 15%. En general, para inversiones a largo plazo, la rentabilidad compuesta anual es algo menor que la rentabilidad media anual. Será menor cuanto mayor sea la volatilidad de la inversión. Aunque salen parecidas. Cualquier otra duda me comentas.
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Jnogales 06/05/11 02:37
Ha recomendado Inversion y diversificacion (2ª parte) de Antonio aspas
Jnogales 05/05/11 22:11
Ha comentado en el artículo El largo plazo: el riesgo disminuye, la rentabilidad no
Es que el programa me saca las rentabilidades en puntos porcentuales. O sea, donde pone 0.2 es un 20% de rentabilidad.
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Jnogales 05/05/11 20:35
Ha comentado en el artículo El largo plazo: el riesgo disminuye, la rentabilidad no
Valentin, Gracias por aportar otra visión (positiva) a la entrada. Simplemente aclarar que mis conclusiones, para evitar sesgos, están basadas en personas que solo invierten en un mismo índice, en mi ejemplo el S&P500. O sea, que la volatilidad (de UNA determinada inversión) disminuye con el tiempo. Pero el experimento no tiene en cuenta otros factores importantes de las inversiones. Es una ilustración estadística sobre qué tipo de cosas pueden ocurrir. Intentaré ofrecer otro tipo de ilustraciones más adelante. Gracias de nuevo.
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Jnogales 05/05/11 20:16
Ha comentado en el artículo El largo plazo: el riesgo disminuye, la rentabilidad no
Scoralstom, Intento explicarme mejor. La primera caja muestra las rentabilidades anuales obtenidas si hubiésemos invertido a lo largo del pasado (hasta 1959). P.e. una de ellas sería la rentabilidad de marzo 2004 a marzo 2005. Dentro de la caja azul están el 50% de estas rentabilidades. Arriba de la caja azul está otro 25%, y debajo de la caja azul está el restante 25%. O sea, la caja azul representa la zona más probable dónde estará nuestra rentabilidad. Lo que muestran las 5 cajas es que la incertidumbre de nuestra rentabilidad se va reduciendo con el horizonte de nuestra inversión. Espero que así quede algo más claro.
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Jnogales 05/05/11 20:08
Ha comentado en el artículo El largo plazo: el riesgo disminuye, la rentabilidad no
Kretan, Sí, en principio este análisis solo podría hacerse a empresas sólidas con más de 20 años de historia. Pero la moraleja es la misma: independientemente de donde se invierta, si se quieren amortiguar los riesgos, hay que tener una mentalidad a largo plazo.
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Jnogales 05/05/11 15:39
Ha comentado en el artículo El largo plazo: el riesgo disminuye, la rentabilidad no
Mike07, Tienes razón. La idea que quería mostrar es que en el largo plazo, e independientemente de dónde inviertas, el riesgo disminuye. Pero como dices, dentro del largo plazo hay muchas alternativas donde invertir por lo que hay que tener en cuenta otros muchos factores. En el siguiente post hablaré sobre uno de estos factores, la diversificación, y sobre como ésta afecta al riesgo. Gracias por el comentario.
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Jnogales 05/05/11 12:00
Ha escrito el artículo El largo plazo: el riesgo disminuye, la rentabilidad no
Jnogales 29/04/11 11:23
Ha respondido al tema Carteras de mínima varianza
Pelos sr, Como he comentado a Knownuthing, sí podría tener sentido aplicar estas estrategias a un conjunto grande de small caps, pero solo en periodos alcistas que es donde estas empresas tienen más potencial. Pero quizás sí que el riesgo a asumir sea elevado, por lo que no tengo claro si es buena idea o no. Tu último comentario es acertado: estas estrategias de mínima varianza solo conviene aplicarlas a conjuntos de inversiones con perfil de riesgo similares. O sea, se puede aplicar a un conjunto de bonos, o bien a un conjunto de small caps, o bien a un conjunto de divisas, etc. Pero no conviene mezclar entre los conjuntos, eso es ya asset allocation.
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Jnogales 29/04/11 11:18
Ha respondido al tema Carteras de mínima varianza
Knownuthing, Cierto. Existe una pequeña ineficiencia en el mercado, a nivel de stocks, en la que muchos de ellos no siguen el binomio más riesgo=más rentabilidad. Y las estrategias de mínima varianza simplemente buscan combinaciones de stocks que se aprovechan de esa ineficiencia. Es cierto que en periodos alcistas esa ineficiencia se amortigua, por lo que quizás una estrategia de mínima varianza para small caps pueda ser una buena idea. Es verdad que lo de LTCM fue un gran fiasco, pero también hay un gran número de hedge funds “científicos” a los que les va muy bien…
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Jnogales 28/04/11 18:05
Ha respondido al tema Carteras de mínima varianza
Knownuthing, En principio, si el universo de empresas es muy grande, la estrategia no tiende a escoger small caps, ya que en general tienden a tener alta volatilidad. Aunque lo que no he probado es considerar un amplio abanico de small caps y aplicar la estrategia ahí. Posiblemente la combinación que salga sea razonable. A ver si en algún momento lo puedo probar. Gracias.
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Jnogales 28/04/11 18:02
Ha respondido al tema Carteras de mínima varianza
Pelos sr Tienes razón en lo que dices, de hecho es lo que yo recomiendo, por lo que me temo que no me he explicado bien… Yo lo que recomiendo es rebalancear la cartera cada 6 meses. Pero en lugar de recomendar dos carteras al año, lo que hago es recomendar una composición a la semana. Pero la cartera de esa semana conviene mantenerla unos 6 meses. Esto lo hago así para que cualquier persona pueda seguir la cartera en cualquier momento del año. También se puede ver que la composición de la cartera varía muy poco semana a semana. En resumen: aunque cada semana t recomiendo una cartera, conviene mantenerla t+26 semanas. Gracias por el comentario.
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Jnogales 28/04/11 16:29
Ha respondido al tema Carteras de mínima varianza
@Pupupipi Muchas gracias por tus comentarios. Es verdad que las empresas que forman parte de estas estrategias tienden a ser sólidas, y con cierto “valor” Sobre el rebalanceo semanal, tienes razón. En principio el sistema recomienda semanalmente una cartera, aunque es cierto que conviene mantenerla un tiempo para no incurrir en muchos costes. Por ejemplo, los resultados del blog se calculan con rebalanceos mensuales, pero prácticamente se mantienen rebalanceando cada 4-6 meses.
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Jnogales 25/04/11 14:16
Ha respondido al tema Gestión cuantitativa de carteras: estrategias de baja volatilidad
A continuación muestro la cartera de inversión de baja volatilidad recomendada para esta semana (del 25 al 29 de abril): 'ACS' 'EBRO' 'ENG' 'IDR' 'ITX' 'REE' 'TEF' La composición de la cartera es la misma que la anterior. Las medidas de rendimiento y riesgo son las siguientes. La volatilidad de esta cartera en el último año ha sido del 18% (versus del 28% en el Ibex35). El 95%-VaR de la cartera ha sido del 3.8% (versus del 5.2% en el Ibex). El ratio de Sharpe (rentabilidad por unidad de riesgo) de la cartera ha sido de 0.63 en el último año. En el Ibex este ratio ha sido de -0.08 debido a la mala (negativa) rentabilidad del índice en este último año. A continuación podéis ver el gráfico riesgo-rentabilidad del último año: Espacio riesgo-rentabilidad último año Podéis encontrar más detalles sobre el comportamiento de estas estrategias, tanto en el mercado español como en el USA, en este blog: http://estimationrisk.blogspot.com/
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Jnogales 15/04/11 18:32
Ha recomendado Distintas formas de como operar el Oro de ClickTrade

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