Sorprendente Cartera de Fondos de Pensiones en Bankinter

He estado mirando el fondo de pensiones BK Variable Asia PP y me encuentro con esto (copiado de la ficha de Morningstar)

Estrategia de inversión
Fondo de Pensiones de Renta Variable que invierte más de un 75% de su patrimonio en Renta Variable de países pertenecientes a Asia u Oceanía (principalmente Japón, Australia, India, China, Corea, etc.), realizándose esta inversión fundamentalmente mediante la inversión en instrumentos financieros derivados sobre los principales índices de renta variable de las bolsas de estos países o la inversión a través de IIC’s. El resto de la cartera se invierte en valores de renta fija o activos monetarios.

Distribución de activos %

                               % largo                 % corto                  % patrimonio

Acciones                  99,01                  0,00                                  99,01   

Obligaciones           73,95                   0,00                                  73,95

Efectivo                   26,44                  99,40                                -72,96

 

5 mayores posic.Sector%

Spain (Kingdom of) 0.35% 2019-07-01              73,95

MSCI Emerging Markets Index Sept19              38,15

TOPIX Index Future Sept19                               24,81

SFE SPI 200 Index Future Sept19                     20,00

Fut Sgx Cnx Nifty Jul19                                      13,62

 

Parece como si estuviesen invertidos por un 99.01 del patrimonio en RV Asia, mercados emergentes, etc 

y luego el fondo tuviese un prestamo por importe del 72.96 % del patrimonio que a su vez esta invertido por un 73.95% del patrimonio del fondo en Bonos o Letras del Tesoro español.

¿Que opinais de esto? ¿Es normal, se puede hacer?

He visto que pasa lo mismo con otros fondos de pensiones, como el BK Variable América PP

¿Pondriais vuestro plan de pensiones en uno de estos planes?

 

Un saludo a todos

 

 

 

 

 

 

 

He sido en el pasado partícipe del BK Variable América PP, que tiene una estructura de inversión similar, y confieso que esta configuración de la cartera me ha tenido también algo mosqueado.

La explicación básica es que no se dedican a comprar directamente acciones de bolsa ni ETFs, sino que compran futuros de índices en el mercado de derivados. La ventaja, si lo consideras como tal, es que parece ser que con esta operativa cubren el riesgo divisa, es decir, que aunque suba o baje el USD, no te afecta al valor de la inversión. Sin embargo, yo le veo los siguientes inconvenientes:

- Están invirtiendo también en obligaciones. Tal como está el mercado de bonos, con una futura subida de tipos, esta parte de la inversión puede generar minusvalías, si es que no las está generando ya, ya que las Letras del Tesoro español tienen actualmente interés negativo.

- Tanta operativa de compraventa de derivados y obligaciones posiblemente genera suculentas comisiones para Bankinter que el partícipe paga aparte de la comisión como gastos de funcionamiento del plan. Los gastos seguramente serían menores si invirtieran directamente en un ETF.

No soy un experto en los mercados de derivados; quizás algún otro forero puede aportar sus conocimientos sobre el tema.

Por último, esta posibilidad en el mandato de inversión de que inviertan hasta un 25% neto en renta fija según el criterio de Bankinter supone un riesgo de que en algún momento en el futuro los intereses del inversor y de Bankinter no estén alineados. Imaginemos que cuando empiece la debacle de la renta fija por la subida de los tipos, a Bankinter le interese colocar en el plan su cartera propia de renta fija que hasta ahora le ha dado pingües beneficios. Sabiendo que quien maneja los hilos de Bankinter es el ilustre don Jaime Botín, especialista en esconder participaciones societarias, aviones y cuadros, yo no me fiaría mucho. Prefiero tener mi dinero invertido en un plan con el mandato claro de invertir el 100% en renta variable, y gestionar yo los traspasos a otro plan si lo creo conveniente.