Con el propósito de ir recopilando los aspectos macroeconómicos que más pueden afectar a nuestros fondos de inversión, abro el siguiente hilo. Aquí iremos publicando informes, opiniones y comentarios de especialistas que nos desmenuzarán que es lo más relevante a nivel macro.
Empiezo compartiendo con vosotros estos cinco informes que espero os sean interesantes:
Muy interesante!! Como no controlo mucho del tema, me gusta leer sobre estos temas, porque con las elecciones del año pasado me sorprendí. Algunos gestores de fondos importantes o grandes, afirmaron que no habían movido posiciones con algunos sucesos como la elección de Trump, ya que sus inversiones eran a largo plazo y en compañías de valor.
Pero supongo que a otros fondos o a los inversores (como yo) si les preocupara y estarán pendientes de cómo puede afectar estos aspectos macro.
Saludos!!
Pues yo creo que hay que estar atento a Italia (después del referéndum) para ver qué camino toman y las elecciones francesas. Bueno también ver cómo evoluciona el mandato de Trump, aunque seguro que van apareciendo más eventos Macro.
Buenos días a todos,
Os enlazo con el último comentario de Robeco titulado Optimismo por parte de los inversores de cara a 2017, aunque con cierta preocupación por Trump.
Un saludo
Buenos días Empfinan,
Elecciones francesas...y alemanas!
Yo también estaría atento por como se está desgranando el Brexit: muchas empresas se están llevando el negocio a otras capitales europeas, la libra buscando suelos, etc
Un saludo
Buenas tardes a todos,
Os comparto el artículo Trump jura como presidente. Además de comentar la llegada del candidato republicano, hablar de la guerra comercial de la que advierte China o de la posibilidad de que los bancos abandonen el Reino Unido.
Un saludo
Reino unido despegara de nuevo creo yo. La libra subira si o si el problema es cuando... Desde luego yo voy a meter algo con un porcentaje de RU en cartera.
Como lo ves juan?
Hoy se produce la primera reunión de la Fed tras la elección de Trump. Después de la primera semana en la que el nuevo inquilino de la casa blanca ha firmado más tratados que nadie, ¿Se esperan sorpresas en esta reunión? ¿Será el siguiente paso de Trump variar la política monetaria?
Saludos!!
Buenos días Charly077,
Sinceramente, pocas sorpresas espero más, aunque tratándose de Trump...abróchense los cinturones.
Cada vez tengo más clara que la oportunidad de mercado la tenemos en las small/mid caps americanas.
Un saludo
Buenos días Chino69,
Mira que no me gusta tomar como indicar único aspectos macro...pero en este sentido lo veo claro. Estados Unidos se está cerrando en banda y Reino Unido más de lo mismo...preveo nuevos acuerdos/alianzas entre ambos países, intentando hacerse fuertes.
Igual un poco visionaria mi opinión, no la tomes como referencia única ;)
Un saludo
Hola Juan!
Puede que no se concrete finalmente, pero viendo las intenciones me gustaría saber tu opinión. Si EE.UU construye el muro con México y rompe sus relaciones, piensas que puede afectar negativamente a EE.UU y por ende a los nuestras inversiones. Mucho se habla de los problemas de México pero nada al contrario y puede que sea interesante.
Saludos!
Buenos días Charly077,
Mi respuesta es "depende". Me explico, cuando te decía anteriormente que las small/mid caps americanas van a subir es porque acciones como las que está tomando Trump en Mexico les van a beneficiar, aumentando su volumen de negocio considerablemente.
Ahora bien, las empresas más grandes podrían tender más handicaps que beneficios. Por ejemplo, una de las medidas que quería implantar Trump es que todas las empresas americanas tributen en territorio nacional.
Veremos que pasa Charly, cuanta más información vamos conociendo, más nos vamos dando cuenta que no sabemos nada.
Un saludo
Marc Craquelin, CIO de La Financière de l’Echiquier, nos acerca en su informe semanal cuáles son los aspectos más relevantes a los que hemos de atender:
- La semana pasada fue difícil para los mercados de renta variable pero finalmente positiva, ya que los índices americanos registraron nuevos máximos históricos. A nivel sectorial, si bien los valores petroleros experimentaron problemas, los de crecimiento consiguieron sacar partido de la circunstancia gracias a la moderación de los tipos a largo plazo, la retirada de la oferta de KRAFT HEINZ sobre UNILEVER que motivó que los valores de consumo registraran una mejor evolución y gracias también a la aceleración del crecimiento mundial.
- Los índices de Renta Variable sacaron provecho de las buenas publicaciones, en particular, las estadísticas económicas americanas. Las ventas minoristas de enero se situaron por encima de las expectativas; los índices de la Fed de Filadelfia y Nueva York recuperaron sus niveles elevados, lo que indica que el ciclo manufacturero está en marcha al otro lado del Atlántico y una reactivación de la inversión. Por último, las primeras solicitudes de desempleo continuaron a la baja, en línea con la mejora continua del mercado laboral.
- Al mismo tiempo, los mercados de deuda también mantuvieron el pulso, lo que es más sorprendente: las sorpresas positivas de las cifras de actividad, el aumento de las expectativas de inflación y un discurso de J. Yellen ante el Congreso un poco más agresivo en el que indicaba que haría lo esperado, se traducirían en una subida más marcada de los tipos largos.
La moderación de estos últimos se produce por el exceso de liquidez a nivel mundial. Pero también se debe a un comportamiento que busca la calidad causado por las incertidumbres electorales en Francia. El buen comportamiento de Marine Le Pen en las encuestas y el descuento de una posible segunda ronda entre Hamon y Le Pen motivó una nueva ampliación de los diferenciales entre el Bund y el OAT. Para los vencimientos a 10 años, esta diferencia vuelve a superar los 70pb, un nivel que no se veía desde hace muchos años.
- Todo esto valida nuestro escenario de una remontada progresiva de los tipos a largo plazo, con una primera parada de descompresión que durará al menos hasta las elecciones francesas.
- Relativo a las elecciones francesas, el escenario central se queda con la victoria de un candidato "moderado", pero la probabilidad de tener a la segunda ronda uno de los partidos radicales lleva el equipo de gestión de Echiquier Agressor a aumentar el nivel de cash en el fondo y reducir la exposición al sector bancario.
Los mercados de valores del mundo mostraron pocos cambios en la semana, consolidando los avances recientes. El rendimiento de los pagarés a 10 años del Tesoro de Estados Unidos continuó en aumento esta semana en previsión de una política monetaria más restrictiva, y pasó del 2,49 % al 2,58 %. El crecimiento de los inventarios de petróleo crudo en EE. UU. generó una baja en los precios esta semana. El petróleo crudo West Texas Intermediate bajó de $53 a $49,25 por barril y el Brent internacional cayó de $55,50 a $52,10. La volatilidad, según el índice de volatilidad (Volatility Index, VIX) de Chicago Board Options, se mantuvo prácticamente estable, en 11,7 puntos.
Las nóminas de empleo estadounidenses crecen más de lo pronosticado
Las nóminas de empleo no agrícola sumaron 235.000 nuevos puestos de trabajo en febrero, más de lo que los economistas habían pronosticado. Estos sólidos datos, junto con las revisiones al alza de las cifras de meses anteriores, han provocado que los observadores de la Reserva Federal comiencen a anticipar un ritmo más veloz de ajuste por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos. Además de la posibilidad de incrementos más frecuentes de las tasas de referencia, los observadores están discutiendo la probabilidad de que la Reserva Federal comience a reducir su balance a fines de 2017 o comienzos de 2018. La tasa de desempleo retrocedió al 4,7 %, mientras que la tasa de participación laboral aumentó al 63 %.
El BCE da señales de un menor sentido de urgencia
El presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, dijo esta semana que los riesgos de deflación en la región del euro “desaparecieron en gran medida”, mientras que la proyección de inflación del BCE se incrementó del 1,3 % al 1,7 % para 2017 y del 1,5 % al 1,6 % para 2018. Como señal de que los temores de deflación están cediendo, el BCE dejó fuera de su discurso de apertura la afirmación de que la institución está preparada para usar “todos los instrumentos disponibles dentro sus facultades”. No obstante, Draghi advirtió que los riesgos bajistas no se han extinguido, sobre todo en el ámbito geopolítico.
China apunta a un crecimiento algo menor en el futuro
En su reunión anual de la Asamblea Popular Nacional, China anunció que recortó su objetivo de crecimiento económico oficial a 6,5 % para 2017, frente al rango de 6,5 %-7 % de 2016. El crecimiento real en 2016 fue del 6,7 %. También esta semana, China informó un inusual déficit comercial. Los analistas son cautelosos con los datos de enero y febrero, dada la variabilidad de los feriados del Año Nuevo Lunar.
Líder escocés propone una segunda votación sobre la independencia
El primer ministro escocés, Nicola Sturgeon, afirmó que a finales de 2018 podría ser el mejor momento para realizar un segundo referéndum sobre posibilidad de independizarse del Reino Unido. Para ese momento ya se sabrá claramente cómo quedará configurado el acuerdo para la salida del Reino Unido de la Unión Europea, dijo el ministro. En 2014, Escocia votó a favor de permanecer dentro del Reino Unido, pero el Brexit ha suscitado nuevos reclamos de independencia. En otro punto relacionado con el Brexit, la primera ministra británica, Theresa May, continúa su pelea con la Cámara de los Lores, ya que la cámara superior votó a favor de enmendar el proyecto de ley del Artículo 50 para forzar al Parlamento a votar sobre el resultado final de las negociaciones del gobierno con la Unión Europea. El proyecto de ley ahora pasará nuevamente por la Cámara de los Comunes, donde se anticipa que será revertido.
Los pedidos fabriles de Alemania se topan con un pozo de aire
Las fábricas alemanas comenzaron el año accidentadamente, ya que los nuevos pedidos se desplomaron un 7,4 % en enero, la mayor caída desde el peor momento de la crisis financiera en 2009. Los pedidos aumentaron un 5,4 % en diciembre y los datos de las encuestas se han mostrado sólidos, por lo que los economistas aconsejan no sacar demasiadas conclusiones de los datos de un mes.
Crece el déficit comercial de EE. UU.
Esta semana, EE. UU. informó su mayor déficit comercial mensual en cerca de cinco años. El déficit de enero creció un 9,6 % frente a diciembre, y alcanzó los $48.500 millones. El secretario de Comercio, Wilbur Ross, haciendo un llamado al comercio libre y justo, dijo que los datos más recientes muestran que hay mucho trabajo por delante en materia de acuerdos comerciales.
Destituyen a la presidenta de Corea del Sur
La presidenta de Corea del Sur, Park Geun-hye, fue separada de su cargo el viernes, ya que la Corte Constitucional del país confirmó de manera unánime el voto de la Asamblea Nacional a favor de la destitución de la mandataria tras el escándalo de corrupción en el que se vio involucrada. Las elecciones presidenciales deberán realizarse dentro de un plazo de 60 días, mientras que el presidente interino, Hwang Kyo-ahn, encabezará el Gobierno de manera provisional.
Los mercados temen que un fracaso de la ley de atención de la salud restrinja la influencia de Trump
Tras posponer la votación sobre la Ley de Atención de la Salud Estadounidense (American Health Care Act) el jueves, la Cámara de Representantes programó una votación para última hora del viernes, a pesar de que aparentemente seguían sin alcanzarse los votos suficientes para aprobar el proyecto de ley. En caso de aprobarse, el proyecto de ley pasaría al Senado para su consideración. Esta semana, los observadores comenzaron a temer que, si el Gobierno de Trump no logra aprobar sin problemas una de las propuestas centrales de su agenda política, es posible que también tenga dificultades para aprobar otros asuntos favorables a los mercados, como la reforma impositiva y la inversión en infraestructura, más adelante en el período legislativo. Una pelea prolongada en torno a la atención de la salud retrasaría, cuando menos, los demás temas en el calendario legislativo y, por lo tanto, también su impacto económico. La imposibilidad de derogar y reemplazar la Ley de Cuidado de Salud Asequible probablemente reduciría el capital político del nuevo Gobierno.
May define la fecha para comenzar el proceso del Brexit
Esta semana, la primera ministra británica, Theresa May, estableció que el 29 de marzo será el día en que el Reino Unido notificará a la Unión Europea su intención de abandonar el bloque económico, y dará comienzo al período de dos años definido en el Artículo 50 del Tratado de Lisboa para negociar las condiciones de salida del Reino Unido. Se anticipa que las negociaciones serán espinosas, ya que la UE se muestra reacia a ofrecer al Reino Unido un acuerdo “beneficioso” por temor a incitar la salida de otros miembros de la UE.
Los bancos europeos aceptan más préstamos baratos de lo esperado
Esta semana, los bancos de la región del euro aceptaron más préstamos baratos de lo esperado dentro del marco de la operación de refinanciación a largo plazo con objetivo específico (Targeted Longer-Term Refinancing Operation, TLTRO) del Banco Central Europeo. En total, se adjudicaron €223.500 millones en préstamos a cuatro años con cero por ciento de interés, superando ampliamente los €125.000 millones que los economistas habían anticipado. Como señal de una normalización de las políticas, el BCE anunció el mes pasado que esta sería la última operación TLTRO.
La economía europea prolonga su recuperación
Las cifras preliminares de los índices de gerentes de compras treparon a su nivel más alto en cerca de seis años el viernes, cuando el índice de gerentes de compras compuesto de la región del euro alcanzó un robusto 56,7. Mediante la extrapolación de estos datos, los economistas concluyen que el crecimiento del producto interno bruto está avanzando a un ritmo que supera el 2 % anual. El euro se fortaleció gracias a estas lecturas, así como a las esperanzas de que un candidato centrista venza a la populista Marine Le Pen en las próximas elecciones presidenciales francesas.
El Banco de Japón mantendrá sus medidas de estímulo
El director del Banco de Japón, Haruhiko Kuroda, declaró el viernes que no hay motivos para eliminar las medidas de estímulo monetario en este momento, ni para elevar el objetivo de rendimiento de los bonos del banco central, ya que la inflación se mantiene bastante por debajo del objetivo del 2 % definido por el Banco de Japón. El reciente repunte del crecimiento y la inflación en Japón suscitó interrogantes acerca de si el banco central modificaría su política monetaria superflexible. De momento, estas interrogantes se pueden dejar de lado.
Escándalo de la carne sacude a Brasil
Las exportaciones de carne de Brasil se desplomaron tras un escándalo de seguridad alimenticia. Sus productos cárnicos fueron prohibidos en China, Japón, México y la Unión Europea, mientras que EE. UU. intensificó sus inspecciones de seguridad alimenticia, según el Departamento de Agricultura de estadounidense. En una operación conocida como “Carne Débil”, decenas de inspectores de alimentos de Brasil fueron arrestados en las últimas semanas por haber ignorado alimentos procesados vencidos o adulterados.
Condiciones de liquidez más estrictas en la mira en China
El ajuste de las condiciones de liquidez en el sistema bancario chino está generando inquietudes respecto de que el crecimiento económico reciba un impacto negativo a medida que avanza el año. Recientemente, China estuvo tomando medidas para controlar su sistema bancario informal ante el temor de que el mercado de la vivienda pudiera sobrecalentarse. Los futuros del mineral de hierro chino se desplomaron un 19 %, el mayor descenso semanal registrado en la historia, ya que el Banco Popular Chino introdujo nuevos frenos al préstamo sobre los créditos para viviendas.