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Fondos de bonos a vencimiento

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Fondos de bonos a vencimiento
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Fondos de bonos a vencimiento
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#17

Fondos con vencimiento, una herramienta para acercarse a la deuda corporativa high yield

Buenos días,

Os paso un artículo que nos ha llegado desde  Degroof Petercam AM, escrito por Bernard Laliére, gestor de DPAM Bonds L Corporate High Yield EUR 2023, sobre los fondos con vencimiento y el mercado High Yield actual:

El anuncio del Banco Central Europeo a finales de octubre aclaró que el programa de compras de deuda corporativa (CSPP) continuará al menos hasta septiembre de 2018. Aunque no era inesperado, el mensaje fue más bien acomodaticio. El factor clave para el mercado de high yield europeo es que los diferenciales probablemente se mantendrán durante el futuro cercano, mientras los inversores que buscan rendimientos deben descender más en la escala de rating.

La temporada de resultados del tercer trimestre comenzó bastante bien. Dado el entorno macro-económico favorable, los resultados de las compañías que publicaron sus cuentas en octubre estuvieron como mínimo en línea con las previsiones.

En un mercado primario boyante, la mayoría de las ofertas tuvieron un precio más ajustado que las conversaciones de precio iniciales. Además, las transacciones fueron a menudo aumentadas. A pesar de unos diferenciales muy ajustados en las nuevas emisiones, la mayoría de las nuevas ofertas tuvieron un buen comportamiento en el mercado secundario, mostrando el firme apetito de los inversores ávidos de rendimientos.

El anuncio del BCE sobre el tapering de su programa de flexibilización cuantitativa (QE) estuvo en gran medida en línea con las previsiones del mercado y bastante en el lado acomodaticio. Esto debería continuar teniendo un efecto positivo en el crédito durante los próximos meses. La economía europea todavía se está moviendo en la dirección correcta y parece estar en camino para terminar el año con un repunte del 2,5%.

El entorno técnico también está sirviendo de apoyo para el high yield, en el sentido de que todavía hay cantidades considerables de efectivo en los márgenes buscando rendimientos. En el lado de la oferta, la mayoría de las nuevas emisiones tienen un propósito de refinanciación, por lo que el crecimiento neto del universo sigue siendo limitado en lo que va de año.

Con todo, en Degroof Petercam AM seguimos teniendo una posición neutral respecto al high yield europeo. Este tipo de activo es relativamente caro pero ofrece carry en el actual entorno de tipos de interés bajos. Entre las posibilidades que tienen los inversores para adentrarse en esta clase de activo, se encuentran los fondos con vencimiento fijo, que combinan los beneficios de los bonos individuales con la diversificación que proporcionan los fondos de inversión. De esta manera, es posible invertir cantidades de dinero más pequeñas, tener unos periodos fijos de inversión y reembolso y obtener diversificación.

En este tipo de fondos, el trabajo de los gestores no termina con la selección de los títulos en cartera. Aunque la estrategia es buy & hold (comprar y mantener), la gestión de la cartera es muy activa, lo que permite a los gestores reaccionar rápidamente en caso de que sea necesario y evitar posibles pérdidas.

Un saludo

2 recomendaciones
#18

Re: Fondos de bonos a vencimiento

Tyrellcorp

Buenas. ¿Alguno conoce algun fondo de este tipo en comercialización ahora mismo? Gracias.

 

1 recomendaciones
#19

Re: Fondos de bonos a vencimiento

trantor

Pues parece que han desaparecido los bonos de este tipo, al menos en cuánto a los de nueva comercialización. No me consta de ningún lanzamiento en los últimos meses.

#21

Re: Fondos de bonos a vencimiento

Nahcos

Hola Trantor,

¿Como es tu método para encontrar los fondos de este tipo?¿Como sabemos si siguen en comercialización? Alguno nuevo abierto? Muchas gracias

#22

Re: Fondos de bonos a vencimiento

Nahcos

Por cierto, entiendo que otra ventaja de este tipo de productos frente a la compra de directa de bonos es que no tiene el peaje fiscal (o mucho más reducido) del cobro de cupones. Entiendo que se acumulará en el valor del fondo el cobro de cupones.
¿Es correcto?

#23

Re: Fondos de bonos a vencimiento

trantor

Pues no tengo mucho método. Miro en mi broker regularmente (una vez al mes o así) si han dado de alta alguno nuevo.

Respecto a los cupones, efectivamente los cobra el fondo. Dicho esto, para un mismo fondo, suele haber clase de acumulación y de distribución. Entiendo que la clase de distribución debe repartir anualmente el equivalente a los cupones cobrados (yo siempre elijo la clase de acumulación, así que no estoy 100% seguro de esto).

#24

Re: Fondos de bonos a vencimiento

Nahcos

Gracias por tu respuesta.
Un tema que no llego entender (y me preocupa) es si los gestores de estos fondos hacen algún tipo de gestión activa durante la vida del fondo. Desde mi punto de vista no deberian hacerlo pues se hizo compra bonos al inicio de la vida del fondo y no hay nuevas aportaciones (fondo cerrado). El tema es que en el artículo indicado en un post anterior indican que si hacen gestión activa...no me queda claro que gestionan realmente...¿Van cambiando los activos a lo largo de la vida del fondo?

#25

Re: Fondos de bonos a vencimiento

trantor

Entiendo que la gestión que hacen es mínima: sustituir algún bono cuyo riesgo de default haya aumentado, y poco más.

#26

Re: Fondos de bonos a vencimiento

Manolok

EVli sacó uno hace poco, creo que desde mediaods de mes tiene comsión suscripción

#27

Re: Fondos de bonos a vencimiento

Nahcos

Gracias por la info.
He visto en la página web de Evli que está cerrado para nuevo capital (fundraising closed)...pero eso significa realmente que no puede haber nuevas suscripciones con comisión?? Que broker comercializaba este fondo??

#29

Re: Fondos de bonos a vencimiento

Andrés_molina

Buenas tardes, 

Hasta el 31 de Julio, se puede suscribir el siguiente fondo de Lazard.  Vencimiento 31122024, y distribuye cupón anual. 
FR0013412525

Yield bruta anualizada de 2,40% aprox. 

Se puede comprar a través de Inversis Banco. 

Saludos, 

#30

Re: Fondos de bonos a vencimiento

Safillo

Hola.

Se me habia pasado absolutamente este interesante hilo.

Me estoy planteando traspasar una parte de mi cartera mas conservadora a fondos de este tipo. Si no voy equivocado, entiendo que el principal riesgo en que se incurre con ellos, si se mantienen hasta fecha vto, es que en ese periodo haya alguna quiebra de algun valor en cartera, aunque veo que suelen llevar mas de 100 tipos de obligaciones diferentes.

Veo ahora mismo que en R4 se comercializan estos:

http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F000013L4T

http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F00000ZGOB

http://www.morningstar.es/es/funds/snapshot/snapshot.aspx?id=F0000106VT

Opiniones, críticas...explicaciones...¿es absurdo meterse ahí? (llevo una semana jubilado y me he vueldo de golpe muy conservador... y sin necesidad de ingresos extra de momento)

saludos.

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trantor
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Daniel Pérez Alegre
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Analista y selector de fondos de inversión en Zonavalue.com y KAU Markets EAFI. Ex moderador de Rankia.
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