Métodos de Cobertura de fondos mediante PRODUCTOS INVERSOS cara a perspectiva de CICLO BAJISTA (idea de E. Roca)
Buenas
Hace un tiempo Enrique Roca comentaba la posibilidad de hacer una combinación FONDO DE INVERSIÓN + COBERTURA A LA BAJA DEL ÍNDICE DE REFERENCIA de manera que, si el fondo es suficientemente bueno como para ganar a dicho índice tanto en mercado alcista como en mercado bajista, podamos lograr una cobertura de cartera, ademas de poder usar los beneficios de la cobertura a la baja para incrementar posiciones cuando el fondo esté barato.
Dado que yo no opero ni con futuros ni con CFD's ni con productos de similar sofisticación, mi alternativa sería un ETF inverso o bien un FONDO INVERSO sobre índices (si es que existen) y por ello tengo varias preguntas al respecto.
1.) ¿Existe algun estudio académico serio sobre el efecto a largo plazo de la aplicación sistemática de esta metodología sobre una cartera de varios años?
2.)Een el caso de que algun lector de este hilo aplique el método ¿como calculamos la cantidad necesaria para invertir en la cobertura? supongamos de momento que el factor fiscalidad y costes es irrelevante, por una parte, igualar la cantidad invertida no tiene sentido, porque los fondos a menudo llevan liquidez (lo que pasa es que esta es variable) , por lo que supongo que lo lógico sería cubrir en modo inverso al índice una cuantia superior al porcentaje realmente invertido del fondo (parte de no-liquidez). Dicho de otra manera ¿cual sería el coeficiente de seguridad >1 por el que multiplicar la no-liquidez del fondo para saber que cantidad aplicar a la cobertura?
3.) Ahora entremos en la consideración de la fiscalidad y costes
3.1) -> la idea óptima sería invertir mediante un FONDO INVERSO, lo que pasa es que yo no conozco de su existencia ¿alguien sabe algo al respecto?. En este caso, esta claro que el TER es un riesgo, pero vamos, si el fondo original a cubrir es realmente bueno, dificil debería ser que no ganase a su índice por ese 2,5% de TER típico, por lo que en el peor de los casos te quedarías en tablas y podrias piramidar a la baja (siempre que el fondo no tuviera comisión de éxito)
3.2) -> Lo que si tengo claro que existe, y ademas tengo acceso a ellos, es ETF inversos sobre índices. Es necesario previamente hacer la consideración de que se trata de un universo relativamente limitado, existen ETF's inversos sobre los índices mas importantes, por lo que no todo fondo sería susceptible de ser cubierto a la baja (quizas utilizando correlaciones entre índices si se podría, pero el cálculo de correlaciones entre índices para cubrir un fondo con un ETF inverso sobre un índice que no es el de referencia sino uno correlacionado con este ya me parece de una sofisticación excesiva).
Vamos a lo que vamos, en el caso de los ETF el factor clave a considerar es la fiscalidad. Tenemos el grave problema de que si tomamos beneficios antes de un año, la factura fiscal (actualmente al tipo marginal del IRPF, gracias Gobierno, tu si que miras por las clases medias***) te come gran parte de los beneficios. En este caso,
suponiendo un caso hipotético de inversión de 1000 euros en un fondo que se te devalua un 20% en verano hasta los
800 euros de valor liquidativo, necesitarías unos 1400-1500 euros invertidos en el etf inverso para ganar en neto esos 200 euros, es decir, aumenta mucho tu coste de capital invertido (si bien es cierto que tampoco tenemos grandes alternativas en depósitos o RF que permitieran rentabilizarlo, por lo que actualmente me parece "relativamente" asumible).
3.3) -> Esto ya es una pregunta ¿conoceis alguna forma de evitar la tributación del ETF inverso al tomar beneficios? basicamente estoy preguntando por cual sería la fiscalidad de usar CFD o futuros para esos posibles cortos, y en el caso de que sea fiscalmente favorable respecto del ETF inverso, que plataformas de contratación y productos en concreto serían los recomendables
Muchas Gracias a quienes hayan llegado al final de deste tocho y un saludo
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***Aprovecho para insertar una conversación ficticia entre un ciudadano de clase media y el Gobierno al hilo de la tributación de los "malvados especuladores" al tipo marginal del IRPF
Clase media -> la consideración desde esta nota referenciada hacia abajo me la podría ahorrar si de una vez decides, querido Gobierno, implantar un modelo similar a las cuentas 401K americanas de cuenta de valores cotizados libre de tributación para poder ahorrar hasta la jubilación traspasando sin tributar igual que con los fondos de inversión.
Gobierno -> si, tienes razón, pero date cuenta de que para la hacienda pública es mucho mas beneficioso que sigais mayoritariamente invertidos en fondos de inversión españoles, a ser posible de la gran banca, que es la que paga impuestos en España.
Clase media -> Ahí le has dado campeón, nos vamos a ir a toda prisa a los ETF's de Vanguard y Charles Schwab. Pero vosotros sois liberales no ¿no decis que las empresas deben adaptarse al mercado y ser competitivas? Estoy convencido que BBVA , por ejemplo, será capaz de savar un ETF VPG (Viva Paco González) con TER 0,10% que gane al VIG de Vanguard ¿acaso nuestros bancos no son tan buenos?
Gobierno -> Mmmm, ya claro, pero .........los especuladores son malos....son antipatriotas....la solidaridad con nuestros conciudadanos es un deber moral y los impuestos sirven para financiar los servicios públicos
Clase media -> !Que alegría! me alegra de que digas eso , estoy convencido de que estais ultimando una reforma de los estatutos del partido para que sea obligatorio que todos los miembros que ocupen cargos políticos o partidistas tengan la totalidad de su patrimonio invertido a traves de vehículos residenciados en españa tributando al tipo marginal del IRPF, sin tener nada en paraisos fiscales, ni en SICAVS. Granados os ha marcado el camino dimitiendo !ánimo!