¿Opinais igual sobre el futuro de la renta fija?
En cuanto a la renta fija, creemos que es el activo más complicado para este año 2013, debido al excelente comportamiento que llevan todas las categorías desde 2009 (especialmente en 2012) y que lleva a cada vez ser más selectivo a la hora de escoger fondos. Continuamos pensando que las mayores oportunidades se dan en el High Yield y en la renta fija emergente. Dentro de los fondos High Yield preferencia por aquellos fondos que invierten en emisiones con una vida residual inferior a los tres años, reduciendo la posibilidad de “default” o impago. Creemos que todavía queda recorrido de reducción de spreads y además el inversor obtiene cupones más altos que los que se ofrecen en bonos de mejor calidad crediticia. Hay que recordar que los “defaults” en High Yield están en mínimos históricos. En cuanto a la renta fija emergente en moneda local, los emergentes son los países con menor deuda/PIB, crecimiento económico y mayor margen de maniobra en caso de debilitamiento del crecimiento global. Todo esto junto con una mejora de la liquidez apremiante en los últimos años, está influyendo en su mejora de rating crediticio lo que hace que cada vez más, sea un activo apto para mayor número de carteras, especialmente planes de pensiones que apenas tienen distribución en este activo. Preferencia por “local currency” frente a “hard currency”. El mercado de deuda emitida en HC se ha quedado por detrás del L.C. en términos de liquidez y somos más prudentes en cuanto su evolución a futuro. Los países emergentes se han ganado la confianza de los inversores y cada vez más pueden permitirse emitir deuda en su propia divisa. También se incluye un fondo de convertibles, los convertibles son un producto híbrido entre renta fija y renta variable, donde evolucionan de manera positiva cuando las bolsas lo hacen bien (por la opción que incorporan de conversión en acciones). Estamos positivos en renta variable para este año por lo que esta clase de activos lo debería hacer bien, teniendo un componente defensivo ya que se tratan de bonos y en momentos de caídas de mercado estos activos se ven afectados pero las caídas que pueden llegar a tener son muy inferiores a cualquier fondo o activo de renta variable.