Almirall (ALM): seguimiento de la acción

 

Renta 4 | Resultados 1T25 que se sitúan ligeramente por encima de las previsiones del consenso de mercado y alineadas con los objetivos anuales. Los ingresos trimestrales han aumentado un 15% hasta 286,1 millones de euros, impulsados principalmente por el fuerte crecimiento de los productos dermatológicos europeos (Ilumetri +12,7%, Ebglyss 4x hasta 19,4 mln eur, Wynzora +22,2% y Klisiry+21,4%) y medicina general también en Europa (+13,7% i.a.) impulsados por las desinversiones realizadas en enero de 2025. Excluyendo el impacto del cobro por las desinversiones realizadas, los ingresos de medicina general serían ligeramente superiores con las ventas totales aumentando algo por encima del 10%, en línea con la previsión anual.

El EBITDA ha aumentado un 35% i.a. hasta 70,9 millones de euros con un margen EBITDA sobre ventas del 24,9%. El margen EBITDA ajustado, descontando los ingresos por desinversiones, se sitúa en el entorno del 20%, ligeramente por debajo del registrado en el mismo periodo del año anterior como consecuencia de aumento tanto de los gastos de I+D (+34,5% hasta 35,5 millones de euros), que alcanzan el 12,5% de las ventas, como por los gastos generales, que crecen un 9,6% hasta 122,8 millones de euros como consecuencia del apoyo de los lanzamientos de Ebglyss.

Prevemos que el apalancamiento derivado del fuerte aumento de las ventas, junto con un menor crecimiento relativo de los costes, lleven a la expansión del margen EBITDA en próximos trimestres. El EBIT crece un 84,9% hasta 34,2 millones de euros, lo que, junto a un menor resultado financiero, ha impulsado el Beneficio Neto normalizado, que aumenta un 194,7% tras situarse en 22,1 millones de euros.

Consideramos que los resultados se sitúan en la buena dirección para el cumplimiento de los objetivos del grupo en 2025 (crecimiento de ventas netas de entre el 10% y el 13% situando el EBITDA en un rango de entre 220 millones de euros y 240 millones de euros). Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR, y P.O. 12 eur/acc.

 

Link Securities | El Consejo de Administración de Laboratorios Almirall (ALM), en su reunión celebrada el mismo día 9 de mayo de 2025, acordó llevar a efecto un aumento de capital, fijando el valor de mercado del mismo en EUR 40.559.056,42.

El aumento de capital ha sido aprobado por la Junta General como instrumento para implementar en ALM un sistema de retribución al accionista de dividendo flexible.

Cada accionista recibirá un derecho de asignación gratuita por cada acción de la Sociedad de que sea titular. Los derechos serán negociables y podrán ser transmitidos en las Bolsas de Valores españolas durante un plazo de 19 días naturales. El número de derechos de asignación gratuita necesarios para recibir una acción nueva es de 54. El precio fijo garantizado del compromiso irrevocable de compra de derechos asumido por Almirall es de EUR 0,184 brutos por derecho. El calendario previsto para la ejecución del Aumento de Capital es el siguiente:

14 de mayo de 2025. Publicación del anuncio del aumento de capital en el BORME. Último día de negociación de las acciones de Almirall con derecho a participar en el sistema de dividendo flexible (last trading date). Los accionistas de ALM que hayan adquirido sus acciones hasta esa fecha (inclusive), y que figuren legitimados como accionistas en los registros de la sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensación y Liquidación de Valores, S.A.U. (Iberclear) el 16 de mayo de 2025 tendrán derecho a participar en el sistema de dividendo flexible.

15 de mayo de 2025. Comienzo del periodo de negociación de los derechos de asignación gratuita y del plazo para solicitar la retribución en efectivo. Fecha desde la cual (inclusive) las acciones de ALM cotizan “ex-cupón” (ex date).

25 de mayo de 2025. Fin del plazo para solicitar la retribución en efectivo en virtud del compromiso de compra de derechos asumido por ALM.

2 de junio de 2025. Fin del periodo de negociación de derechos de asignación gratuita. Adquisición por ALM de los derechos de asignación gratuita de aquellos accionistas que hubieran solicitado su compra por parte de ALM en virtud del compromiso de compra.

3 de junio de 2025. Renuncia por ALM a los derechos de asignación gratuita adquiridos en virtud del compromiso de compra y cierre del aumento de capital.

4 de junio de 2025. Pago de efectivo a los accionistas que optaron por vender los derechos de asignación gratuita a ALM en virtud del compromiso de compra. Comunicación del resultado final de la operación.

A partir del 5 de junio de 2025. Trámites para la inscripción del aumento de capital y la admisión a negociación de las nuevas acciones en las Bolsas españolas.

11 de junio de 2025. Fecha estimada de inicio de la contratación ordinaria de las nuevas acciones en las Bolsas españolas, sujeto a la obtención de las correspondientes autorizaciones.