Hace unas semanas que llevo echándole un ojo a esta compañía y me gustaría presentaros un poco mi análisis a ver si alguien más se anima a seguir a esta empresa. Logo B. Riley Financial
B. Riley Financial (NASDAQ: RILY) es un conglomerado de servicios financieros. Básicamente, una consultora financiera que además se dedica a realizar inversiones para su propio beneficio.
Ellos mismos dividen su negocio en cinco ramas (no me enrollaré mucho, pues esta información está sacada directamente de su último reporte anual):
Capital Markets. La rama más grande con diferencia. Aquí hacen un poco de todo, en términos financieros. Investment banking, corporate finance, consulting, financial advisory, equity research, etc. Muy interesante ver sus últimas operaciones (Recent Transactions (brileyfin.com))
Wealth Management. Rama orientada a compañías y high net worth clients (gente con pasta). Desde planes de inversión, planes de retiro, tax services, etc.
Auction and Liquidation. Dividido a su vez en dos: retail store liquidations y wholesale, e industrial assets dispositions. Estuvo involucrado en parte del cierre de Toys”R”Us, por ejemplo.
Financial Consulting. Consultoria financiera de todo tipo: bankruptcy, financial advisory, forensic accounting, litigation support, operations management consulting, real estate consulting, etc.
Principal Investments. Adquisiciones/inversiones en otras compañías en busca de buenos retornos. Actualmente es propietario de entre otras United Online (Internet-access services), magicJack (Internet-based telephone service) y Marconi Wireless (mobile phone services and devices). Se puede ver su portafolio en su último 13F-HR.
Brands. Portfolio de inversiones en distintas marcas registradas con el objetivo de generar beneficio con licencias. Entre sus inversiones esta Hurley, Justice, English Laundry, etc.
Por poner un poco de historia, la compañía fue creada por Bryant Riley (actual Chairman and Co-CEO) en 1997 y fue en 2014 cuando la empresa salió a bolsa. (Molaría en el futuro explorar un poco al bueno de Bryant Riley). Nació con el objetivo de dar servicios a aquellas small-cap companies que estaban olvidadas por las grandes financieras. Desde entonces, B. Riley Financial ha experimentado un crecimiento bastante estable y regular, sobre todo en los últimos 5 años.
Balance B. Riley Financial
Ahora pasemos a ver más a fondo el balance de la empresa. Los datos están dados en miles de dólares ($).
Un crecimiento muy muy bueno. El revenue total no ha dejado de crecer y de forma constante.
Para haceros una idea de donde ha venido cada revenue:
| | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | Services and fees | 1,172,957 | 667,069 | 460,493 | 384,076 | 302,113 | 164,235 | 101,929 | Trading income | 386,676 | 104,018 | 106,463 | x | x | x | x | Interest income | 122,723 | 102,499 | 77,221 | 38,277 | 19,756 | x | x | Sale of goods | 58,205 | 29,135 | 7,935 | 638 | 307 | 26,116 | 10,596 | Total revenues | 1,740,561 | 902,721 | 652,112 | 422,991 | 322,176 | 190,351 | 112,525
Vemos como en los últimos años han abierto nuevas ramas de revenue y les está yendo bastante bien. Si vemos ahora los revenues por cada rama:
| | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | Capital Markets | 1,077,093 | 545,590 | 381,488 | 275,066 | 189,723 | 39,335 | Wealth Management | 381,984 | 73,149 | 66,899 | x | x | x | Auction and Liquidation | 73,517 | 88,764 | 22,516 | 54,986 | 47,379 | 87,746 | Financial Consulting | 94,312 | 91,622 | 76,292 | x | x | x | Valuation and Appraisal | x | x | x | 38,705 | 33,331 | 31,749 | Principal Investments | 93,347 | 87,138 | 100,862 | 54,234 | 51,743 | 31,521 | Brands | 20,308 | 16,458 | 4,055 | x | x | x | Total Revenues | 1,740,561 | 902,721 | 652,112 | 422,991 | 322,176 | 190,351
En el 2019 ampliaron sus ramas añadiendo Wealth Management y Financial Consulting para dejar de lado Valuation and Appraisal.
La siguiente tabla es un poco confusa de leer, pero me ha parecido muy interesante ver cuanto del revenue total que genera cada rama se traduce en un operating income como tal. Realmente no es el dinero final que ganara la empresa, pues faltaría aplicar otros gatos corporativos, impuesto, etc. Pero si que nos da una buena imagen de cuando le cuesta ganar dinero en cada rama. Beneficio por rama
Podemos ver que la rama de Capital Markets es una rama muy rentable y tiene sentido que sea su mayor fuente de beneficio. Por otro lado, vemos como hay ramas que crecen bastante bien como Wealth Management y Brands. La primera bastante costosa, ya que les cuesta mucho generar income. Por otro lado, Brands, una rama muy muy rentable el último año. Destacamos que Brands en 2019 generó perdidas. Esto se debe a una pérdida de $12.5 millones reflejados como Impairment of tradenames, que viene a ser una reducción de sus assets debido al COVID-19, como se refleja en su último informa anual.
Poco más que mencionar. Me parece un buen balance, con una empresa diversificada, con beneficio en todas sus ramas y con un crecimiento significativo en la mayoría de ellas, especialmente su rama principal Capital Markets, que desde los datos de 2015 no ha dejado de crecer de muy buena manera.
Su gran mercado es Estados Unidos y algo en Canadá. Sin embargo, han tenido un crecimiento brutal en Europa entre 2019 y 2020, y han podido mejorarlo en 2021. También ofrecen algunos servicios en Asia, pero por ahora no los incluyen como rama propia. Parece que el mercado de Australia no genero revenue en 2021. He intentado buscar información al respecto, pero no he logrado encontrar nada. En su reporte anual aún se menciona Australia como un mercado en el que participan.
Finanzas
Echemos le un vistazo a las finanzas de la empresa en el 2021.
** En la tabla de abajo no he puesto todos los campos que se encuentran en el reporte financiero, solo las que tienen un mayor peso o me han parecido interesantes mencionar. | | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | 2017 | 2016
Buen nivel de cash. Securities borrowed vs. Securities loaned bastante idénticas. Aumento significativo de las senior notes. La compañía tiene deuda, eso está claro. En sus últimos reportes no han estado demasiado preocupados sobre este crecimiento, ya que atribuyen ese aumento al mismo crecimiento orgánico de la empresa y consideran que con la cantidad de cash que tienen es suficiente para cubrir todos sus gastos en los siguientes 12 meses.
Shares y Owenership
La cantidad de acciones en el mercado ha ido creciendo de forma regular. Tienen un programa de compra de acciones en marcha. Quizás me gustaría ver una compra de acciones un poco más agresiva, pero dado la juventud de la empresa y el continuo crecimiento no me disgusta.
Una de las cosas que más me gusta de B. Riley Financial es que su equipo directivo (13) posee alrededor del 27% del total de las acciones, siendo Bryant Riley el poseedor de algo más del 20%. Alineado con esto, las últimas transacciones de insiders han sido compras. Últimas Transacciones
Dividendo
B. Riley Financial ha tenido un crecimiento continuo en su dividendo:
| Fecha | Cantidad | Tipo | March 08, 2022 | $1.00 | Quarter | November 23, 2021 | $1.00 | Quarter | November 23, 2021 | $3.00 | Special | August 26, 2021 | $0.50 | Quarter | August 26, 2021 | $1.50 | Special | May 3, 2021 | $0.50 | Quarter | May 3, 2021 | $2.5 | Special | February 25, 2021 | $0.50 | Quarter | February 25, 2021 | $3.00 | Special | October 28, 2020 | $0.375 | Quarter | July 30, 2020 | $0.30 | Quarter | July 30, 2020 | $0.05 | Special | May 8, 2020 | $0.25 | Quarter | March 3, 2020 | $0.25 | Quarter | March 3, 2020 | $0.10 | Special
Vemos un salto muy importante en el dividendo del 2021. No es lo que más me gusta, ya que actualmente nos pone en un dividend yield del 6.32%, bastante alto para mantener, pero dado el crecimiento del 2021 no está mal compensar a los accionistas con algunos dividendos especiales. En general, los dividendos regulares me parecen aceptables y me parece bien que sean bajos de cara a seguir reinvirtiendo los beneficios.
Otros Datos de Forma Breve
Market Cap → 1.80B
P/E 4.27 → La empresa está barata. En el 2021 la empresa genero unas ventas de 1.74B, muy cercano a su actual valor de mercado.
ROE → 56.73%, comapañía eficiente.
Current Ratio → 2.11
Precio de la acción
Actualmente se mueve entorno a los 64 dólares. Precio Histórico RILY
El precio experimentó un aumento bastante significativo a finales del 2020 y principios del 2021 por los buenos resultados presentados por la compañía. Sin embargo, vemos una buena correlación en el primer mes de 2022, que llego a provocar sobreventa. Esto deja a la compañía a un precio muy atractivo.
Resumen
En general, B. Riley Financial me parece una buena empresa. Es claramente una empresa de crecimiento. En los últimos años, ha mostrado capacidad para seguir creciendo y se ha abierto a nuevas ramas de ingresos. Sus directivos creen en la empresa teniendo un alto porcentaje de las acciones, y además realizando compras continúas, dando a entender que la acción está barata. Ellos mismos afirman que la razón por la que RILY se encuentra fuera del radar es por su diversidad de negocio, lo que hace difícil valuar la empresa, y que a su vez hace que RILY tenga muchos competidores en distintos sectores. (Dejo para el future el análisis y exploración de sus competidores.)
¿Alguien se anima a continuar explorando el potencial de B. Riley Financial?
P.D: si dan problemas las tablas las subire en imagen.
No lo comente durante el análisis, pero el pasado 9 de marzo, B.Riley realizo una oferta de 25 dólares por acción para adquirir la compañía Lazydays Holdings.
Lazydays es una empresa dedicada a la venta de RVs y demás servicios relacionados con las mismas. Lazydays decidido desestimar la oferta de Riley.
No entiendo del todo donde entraría esta compra en el negocio de Riley. Sin embargo, ojeando un poco los datos de Lazydays, sí que me ha parecido una empresa que lleva unos cuantos años con un buen crecimiento (a pesar de ser una empresa "antigua", 1976), reflejado en el precio de su acción de 2 dólares en marzo, 2020 a los 20 dólares actuales. Además, es una empresa con un ROE superior al 40%. La única pega a vigilar es su deuda.
