Re: Pulso de mercado
INFORME DE ENERO DE 2014 de CITIBANK
Un buen inicio del año:
¿Un inicio extrapolable al resto del año? Reconozco que tengo sentimientos contradictorios ante una pregunta de este tipo, y eso que cuando escribo esta nota, antes de cerrar el mes, los activos financieros de riesgo han seguido apreciándose. Más algunos que otros, es cierto.
En principio, un buen inicio del ejercicio pese a los titubeos (en algunos casos, pérdidas llamativas) de los primeros días del año. Como ven, es un inicio prometedor dominado por volúmenes suficientemente importantes como para considerarlo extensivo al resto del año. Ya saben que, en teoría, el comportamiento de las bolsas y otros mercados al principio del año marca la tendencia para el resto del ejercicio. Eso dicen.
Tras todo lo anterior, probablemente estarán más confundidos sobre mi frase inicial. La explicación es sencilla: simplemente porque no vemos precios baratos en general en los activos de riesgo. Atractivos sí, aunque bajo hipótesis de perspectiva de buenos resultados empresariales (para las bolsas) y de incertidumbre económica (en el caso de la deuda).
Naturalmente, la clave para poder extrapolar al resto del año este favorable comportamiento de los activos de riesgo, bolsas y crédito, es que los bancos centrales mantengan el sesgo actual. ¿Realmente la política monetaria expansiva puede ser ilimitada?
La estrategia de "dinero barato" se ha convertido en clave para que la economía supere el shock financiero de la crisis. Ha sido fundamental para que el coste de financiación mejore en el sector público y privado. La combinación de tipos de interés nulos y compra de activos ha creado una base para los precios del mercado y una garantía implícita para los activos de riesgo. El resto viene dado por el exceso de dinero en las carteras, la falta de activos alternativos rentables y de hecho la creciente sensación de falta de papel donde invertir. Realmente, la respuesta a la pregunta inicial la tienen los bancos centrales.
Informe Anual de Perspectivas 2014.
A continuación, le resumimos las ideas y conclusiones más importantes de nuestros analistas para este 2014 que acaba de comenzar.
2014 estará marcado por un buen número de interesantes desafíos, como el incremento de tipos de interés a largo plazo, el manejo por parte de la Fed de la retirada de estímulos, el incremento de la autonomía energética en Estados Unidos, la unión bancaria en Europa, los planes de Japón para generar inflación o las profundas reformas en China, que seguramente aceleren el fin del superciclo de materias primas y que afectará a las economías emergentes de forma intensa. En muchos aspectos, el mundo en 2014 será muy diferente a lo que hemos visto en los últimos 2 años, y en muchos de ellos, mejor.
En 2014 tendremos un entorno, en general, positivo para las bolsas y complicado para los mercados de deuda. Dentro de los mercados de renta variable, nuestros analistas prefieren los mercados desarrollados, con Europa a la cabeza. Para la parte de renta fija de las carteras recomendamos buscar instrumentos con vencimientos a corto plazo y reducir ligeramente la calidad crediticia de la misma para buscar unos cupones más atractivos que nos protejan ante un eventual repunte de rentabilidades.
