Acciones EEUU: (Nasdaq, NYSE, S&P 500, Dow Jones...): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión

Yo apostaría por lo primero. Pershing entra en las dos a la vez y casi con el mismo peso, Visa un 5,8% y Mastercard un 5,6%. Eso es comprar «pagos» y que gane la que sea. AltaRock va por el mismo camino: ya las tenía y sube las dos, Visa del 3,7% al 6,8% y Mastercard del 6,3% al 9,3%. Así que tenemos a los quality vendiendo en la subida y a dos que ven la pareja barata y cargan. ¿Quién tiene razón? Ni idea, a ver qué dicen los 13F de noviembre.

Lo de AltaRock pesa más que lo de Pershing, la verdad. Visa del 3,7% al 6,8% y Mastercard del 6,3% al 9,3% no lo explica el precio ni de lejos, eso es meter dinero. Y meterlo en Visa después de un +13,5% en el trimestre tiene su mérito.

Para noviembre yo miraría más a los vendedores que a los compradores. Si Akre, Vulcan y Polen vuelven a recortar con el precio ya plano, entonces no era solo valoración y ahí sí me preocuparía.

Con bancos el P/E engaña bastante. Si las provisiones de JPMorgan están un 19% por debajo del año pasado, parte del beneficio del trimestre sale justo de ahí, y es lo primero que se da la vuelta cuando el crédito se tuerce. Un 11x con provisiones bajas puede ser un 14x normalizado sin que cambie nada más.

Yo en bancos miro antes precio sobre valor contable tangible frente a la rentabilidad que sacan sobre ese tangible. Uno que cotiza barato y gana poco sobre su tangible no está barato, está bien puesto. Y entre regionales, lo que pagan por los depósitos explica más diferencias de múltiplo que cualquier screener.

Lo de separar precio de valor tangible tiene sentido, y con semis pasa algo parecido: un P/E bajo no basta por sí solo. Mirando en Relaxfolio stock screener (datos del 16/10), MU sale a unas 5,7x beneficios forward con ingresos +49% interanual, y NVDA a unas 16,7x con ingresos +65%. Ojo con las trampas de valor: NXPI, ON o SWKS salen baratos pero con ingresos planos o a la baja. Esto no es recomendación de compra, solo un filtro de múltiplos y tendencia de ingresos, y los beneficios forward pueden cambiar mucho.

Con memoria yo le daría la vuelta al filtro. En cíclicos como MU el P/E forward más bajo suele salir justo cerca del pico: márgenes a tope, precios de DRAM/HBM arriba, y el mercado ya descuenta que eso no dura. Lo de Lynch, comprar el cíclico cuando el PER parece caro y salir cuando parece barato. Un 5,7x con ingresos +49% puede ser precisamente eso.
Para MU miraría más el ciclo que el múltiplo: capex del sector, inventarios y precio por bit. Y NXPI/ON es un poco lo contrario, vienen de corregir inventario en auto e industrial, así que ingresos planos no tienen por qué ser trampa si el fondo del ciclo ya pasó. SWKS es otra historia, ahí pesa más lo que dependa de Apple.

coincido contigo

https://www.caixabankresearch.com/es/fichas-pais/internacional/estados-unidos 

Coincido en que un P/E bajo en cíclicos puede esconder el pico. Mirando en Relaxfolio stock screener, ADBE cotiza a unas 8,9 veces beneficios futuros y un 32% por debajo de máximos, así que ahí la duda es si sus ingresos aguantan y no es solo un múltiplo barato. Es solo un filtro de múltiplos y precio, no una recomendación de compra.

ADBE es otro tipo de barato que MU, eso sí. En un cíclico el PER bajo suele coincidir con el pico; en Adobe lo que descuenta el mercado es duda sobre el valor terminal, que la IA generativa (Canva, Figma, los propios modelos de imagen) le acabe comiendo precio por licencia en Creative Cloud.



Con casi todo el ingreso por suscripción, yo más que el múltiplo miraría si el ARR sigue creciendo trimestre a trimestre y si Firefly se está cobrando de verdad o va metido en el paquete para no perder clientes. Si eso aguanta, las recompras hacen el resto con el BPA. Si empieza a frenar, a 9 veces también puede salir caro.