¿Cuáles serán las acciones ganadoras en los próximos 10 años?

Aquí leí un escrito hoy sobre los factores que incidirán en la creación de valor en la próxima década marcada por el endedudamiento y los bancos centrales. 

Aunque las estimaciones de inflación en Estados Unidos y Europa siguen siendo muy moderadas, vale la pena identificar los activos que pueden protegerse contra un mayor aumento del nivel de precios a largo plazo.

Con los acontecimientos que afectan al mundo y a los mercados en 2020, la importancia de invertir a largo plazo se ha hecho aún más evidente. En toda decisión con este horizonte están implícitas variables clave como los tipos de interés y el valor del dinero. Los resultados de las inversiones a largo plazo estarán muy influidos por el impacto de las tendencias inflacionistas ya sean ascendentes o descendentes.

 

Las crisis aceleran las tendencias ya existentes y la crisis actual no ha sido una excepción. El crecimiento del comercio internacional y la integración de las economías del mundo ya se estaba ralentizando antes del brote. Tras la actual emergencia sanitaria, se prestará mayor atención a la capacidad de recuperación nacional, y las cadenas de suministro se deslocalizarán y se acortarán.  Como resultado del impacto del Covid-19, la OMC prevé una disminución del 12% del volumen de comercio en 2020 en un escenario optimista y del 30% en el pesimista. La reducción de los niveles de globalización se traducirá en un aumento del poder de negociación de la mano de obra nacional y en un incremento de los costes de producción globales.

 

Si bien otros factores que actúan en contra de las tendencias inflacionistas siguen presentes (por ejemplo, las tendencias demográficas, los elevados niveles de endeudamiento y los cambios tecnológicos que afectan a las sociedades y las empresas) y se puede decir que han aumentado en magnitud desde el comienzo del año, creemos que ciertos aspectos de la recuperación de la recesión de 2020 serán diferentes de los que siguieron al crack de 2008.

La crisis anterior fue el resultado del exceso de apalancamiento en el sector financiero y la economía en general. Por consiguiente, el aumento de la oferta de los bancos centrales no se tradujo en aumentos de préstamos a la economía real, sino que dio lugar a la acumulación de reservas por parte del sector financiero (reforzada por el aumento de las exigencias reglamentarias) y a la inflación de los precios de los activos.

 

Con el respaldo de los bancos centrales, se alentará al sector bancario a que amplíe los préstamos en 2020 y en adelante, lo que permitiría ampliar la oferta gracias al efecto multiplicador del dinero.  Esto conducirá a un mayor volumen de efectivo en la economía real. Si la oferta también se ve afectada negativamente por la recesión en 2020, entonces las presiones inflacionistas podrían aumentar aún más. "Cui bono" Cicerón solía preguntar. "¿Quién se beneficia" de una mayor inflación?  Los prestamistas - y los mayores prestamistas son los gobiernos de todo el mundo. Los bancos centrales podrían ser "animados" a inflar parte de la deuda adicional asumida por los gobiernos, a pesar de su independencia.

Expectativas inflacionistas más altas son difíciles de prever en las estimaciones de los inversores.  Las tasas de equilibrio que miden la inflación esperada en el futuro han rebotado de los mínimos vistos en marzo de 2020, pero, aun así, se prevé sólo un 1,2% anual para EE.UU. en los próximos 10 años. Las previsiones europeas son aún más bajas; las de la inflación alemana actualmente están por debajo de los 60 puntos básicos y a pesar de los estímulos y con Alemania suministrando uno de los mayores paquetes de apoyo a su economía.

¿Qué poseer?

Los mercados suelen tener dificultades para identificar los puntos de inflexión y sus implicaciones. ¿Qué activos conviene mantener en la próxima década si la inflación resulta más alta de lo esperado? Inmobiliario, preferiblemente aquellos muy nicho y de mayor escasez. Tradicionalmente, a las propiedades inmobiliarias les ha ido bien en épocas de inflación, especialmente a los bienes inmuebles de primera calidad. Ciertas materias primas, incluido el oro, mantienen su valor, incluso si la tecnología ha terminado con las preocupaciones de suministros de largo plazo (el petróleo es un ejemplo claro).

 Las acciones igualmente pueden ajustar los precios para hacer frente a las presiones inflacionistas. Por último, las presiones inflacionistas podrían afectar negativamente a los mercados tradicionales de renta fija. Por ello, favorecemos los valores vinculados a la inflación, dadas las previsiones de inflación asimétrica que creemos que se están valorando actualmente. Es probable que los próximos 10 años no se parezcan a los anteriores, y la inflación podría ser una de las posibles características diferenciadoras.

Morningstar se moja en su conferencia anual y recomienda estas 24 acciones:

Tema 1: Cannabis

Los valores relacionados con el cannabis han vivido una auténtica montaña rusa en los últimos años, reconoce el director del sector Kris Inton. No obstante, esperamos ver muchos cambios en el consumo de cannabis en el próximo decenio, lo que impulsará el crecimiento. En este momento, se estima que el mercado legal en Estados Unidos es de unos 10.000 millones de dólares; para 2030, prevemos que esa cifra se dispare a más de 80.000 millones de dólares, comenta.

¿De dónde vendrá ese crecimiento? Estados adicionales probablemente legalizarán el tetrahidrocannabinol, o THC, el cannabis, y la pandemia sólo puede acelerar eso, a medida que los estados buscan nuevos impuestos para llenar los vacíos presupuestarios, dice Inton. También pensamos que los usuarios del mercado negro migrarán al mercado regulado y legal, y que algunos que no consumen puedan convertirse en consumidores al ser legal.

"El mercado legal está listo para un crecimiento masivo que beneficie a todos los productores de cannabis", concluye Inton.

Varios de los productores de cannabis que cubrimos están infravalorados hoy en día.

 

"Vemos a la 5G como más evolutiva que revolucionaria para los operadores de telefonía móvil", afirma el analista del sector Mike Hodel. Esperamos que las compañías inalámbricas continúen invirtiendo en sus redes para mantenerse al día con la demanda de los clientes y mejorar el servicio.

Creemos que las empresas que más se beneficiarán de 5G son aquellas que pueden aprovechar la tecnología para impulsar la innovación, como los desarrolladores de aplicaciones o las empresas de medios de comunicación". Es difícil identificar estas empresas de antemano, admite Hodel, porque es probable que muchas vengan en forma de startups.

Dicho esto, las empresas que facilitan servicios relacionados con la 5G también se beneficiarán, incluyendo empresas de semiconductores como Skyworks (SWKS), Qualcomm (QCOM) y Qorvo (QRVO), y proveedores de equipos como Nokia (NOK). Dish Network (DISH) podría ser de interés como una apuesta más especulativa, dice Hodel, ya que planea construir una nueva red inalámbrica. Y para aquellos que buscan una elección entre los principales proveedores, nos gusta Verizon (VZ), pero nos gustaría que tuviera un mayor margen de seguridad.

 

Pronosticamos que uno de cada cinco vehículos vendidos en todo el mundo en 2030 será impulsado por la electricidad, informa el analista senior Seth Goldstein. La adopción de vehículos eléctricos aumentará una vez que alcancen la paridad de coste y funcionalidad con los vehículos de motor de combustión interna, lo que esperamos que suceda en 2025, sostiene.

¿Qué implicará eso? En cuanto a los costes, esperamos que los vehículos eléctricos sean más baratos que los de combustión interna en base al coste total de propiedad para 2025, lo que incluye el precio de compra, el coste de reabastecimiento (gas versus electricidad) y el mantenimiento. De hecho, creemos que los vehículos eléctricos serán menos costosos en ese plazo sin subsidios, debido a baterías más baratas y a una mayor escala de fabricación, dice Goldstein. En cuanto a la funcionalidad, suponemos que el alcance medio de los coches eléctricos en una sola carga excederá los 300 kilómetros, gracias a las baterías más grandes y más eficientes. Vemos que los tiempos de carga también disminuyen a medida que los cargadores se vuelven más potentes, y que el número de estaciones de carga se multiplica, concluye.

Estamos encontrando oportunidades de inversión a lo largo de la cadena de suministro, incluyendo a los productores de litio, proveedores de automóviles y fabricantes de automóviles.

 

La energía renovable tiene la oportunidad de transformar el paisaje energético, eventualmente tomando el lugar de los combustibles fósiles, dice el estratega Travis Miller. Si bien no esperamos que las energías renovables cambien completamente los combustibles fósiles en la próxima década, proyectamos que las energías renovables constituyan el 22% de la generación de electricidad para 2030, pasando del 7% al 8% en la actualidad, señala.

Esperamos una combinación de compras corporativas y políticas a nivel estatal que promuevan la energía renovable para impulsar el crecimiento. Creemos que las estimaciones de crecimiento de la eólica están exageradas y que la energía solar será el principal disruptor.

Los inversores pueden exponerse a la energía renovable de una de tres maneras: invirtiendo directamente en fabricantes de energía renovable, como First Solar (FSLR), recogiendo empresas que invierten en la infraestructura de apoyo a la energía renovable, como Edison International (EIX), o comprando empresas que hacen ambas cosas, como NextEra Energy (NEE).

 

 

Se están produciendo varios cambios de paradigma que permitirán a las grandes farmacéuticas y a las biotecnológicas mantener sus ventajas competitivas durante la próxima década, afirma la estratega Karen Andersen. Estas compañías han cambiado su enfoque de I+D, alejándose de la atención primaria y dirigiéndose a enfermedades de nicho donde los fabricantes de medicamentos pueden mantener fuertes precios para la demanda insatisfecha, dice. Además, los avances en inmunoncología, terapia celular y terapia génica pueden transformar el tratamiento del cáncer y de enfermedades raras. Y gracias a la voluntad de la FDA (la Administración de Alimentos y Medicamentos de los Estados Unidos) de aprobar rápidamente nuevos medicamentos innovadores, el tiempo de desarrollo de los medicamentos se está reduciendo, observa.

Sin embargo, los precios y la política siguen siendo vientos en contra para los fabricantes de medicamentos. No importa quién gane la Casa Blanca en noviembre, esperamos algún cambio de política, dice Andersen, pero creemos que cualquier cambio no debería resultar en más de un 2% en las ventas de la industria.

Sin embargo, en general, la innovación en la industria farmacéutica y biotecnológica debería compensar con creces las pérdidas de patentes y los vientos en contra de la política.

 

 Aquí el artículo completo: https://www.morningstar.es/es/news/205785/24-valores-para-2030.aspx

 

“Esta debería ser la década en la que el boom del software comience a llegar a los consumidores de la tecnología desde los productores de la tecnología”, afirmaba recientemente Barry Knapp, estratega de Ironsides Macro.

Durante los últimos 10 años, el sector industrial no ha sido el lugar para estar si un inversor quería superar al mercado. El índice del sector industrial S&P 500 aumentó solo un 12% durante los últimos 10 años, a la zaga del rendimiento del 14% del índice S&P 500 durante el mismo período, afectado por el colapso del petróleo y el carbón, la desaceleración del crecimiento en China y la disminución de una vez- poderoso General Electric (GE) . La tecnología obtuvo un rendimiento del 20% en los últimos 10 años, gracias al dominio de Apple, el rejuvenecimiento de titanes que alguna vez estuvieron cansados ​​como Microsoft y la llegada de nuevos jugadores como Zoom Video Communications.

Sin embargo, históricamente, los mercados se han movido en ciclos, con la tecnología superando durante una década antes de dar paso a los industriales, y luego retrocediendo nuevamente. El índice Nasdaq Composite, rico en tecnología, rindió menos del 12% anual en promedio durante la década de 1980, mientras que el S&P 500, nuestro proxy para la industria, logró ganancias promedio anuales del 18%, impulsado por un auge de la construcción comercial.

Cinco acciones que pueden beneficiarse del Big Data, la automatización y la electrificación. que serán unas tendencias estructurales en las próximas décadas:

La década de 1990 siguió con el boom de las punto com. En esa década, la tecnología ganó un 30% anual, mientras que las acciones industriales lograron ganancias anuales promedio del 16%. La tecnología perdió un 7% anual en promedio en la década de 2000, mientras que los inversores industriales ganaron alrededor del 1% anual, ya que China se unió a la Organización Mundial del Comercio y provocó un aumento en el gasto en infraestructura que ayudó a impulsar las ventas de las empresas industriales. Luego, la tecnología volvió a ascender. En comparación con la ganancia anual promedio del 20% para las acciones de tecnología durante la última década, las acciones industriales han obtenido menos del 12%.

Ahora, hay indicios de que el ciclo está a punto de volver a girar. Las acciones tecnológicas cotizan a 31 veces las estimaciones de ganancias futuras a 12 meses, su nivel más alto desde la era de las punto com. Los industriales, por otro lado, cotizan a 24 veces las ganancias. Esa brecha de siete puntos es la más grande desde principios de la década de 2000 y una señal de que la tecnología podría estar en su punto máximo.

"El futuro es incierto, pero probablemente sea una conjetura que valga la pena pensar que los industriales derrotarán a la tecnología en la próxima década", escribe Tom Lee de Fundstrat.

Los beneficios de la tecnología ya han comenzado a impulsar a algunas empresas industriales, en particular a las que se dedican a la automatización del proceso industrial. El gasto en automatización debería seguir acelerándose durante la próxima década, dice el analista industrial de Baird Rick Eastman. Él estima que el gasto en los últimos años ha seguido el crecimiento del producto interno bruto global, pero que la combinación de tendencias tecnológicas y un retorno de la capacidad de fabricación a los EE. UU. Debería elevar esa tasa de crecimiento en uno o dos puntos porcentuales al año. Puede que no parezca mucho, pero sumado a lo largo de una década, es una gran oportunidad.

Fuente: Al Root de MW