Las bolsas seguiran subiendo
"Hay una cosa que no se está escuchando de estos chicos (analistas)"
No es difícil encontrar una opinión bajista en los mercados estos días. Después de todo, el S&P 500 ha subido más del 70% desde sus mínimos de marzo 2009. El índice Rusell 2000 de las pequeñas acciones ha subido más de un 100%.
A esta evidencia hay que contraponer el sector inmobiliario.
Cerca del 25% de los propietarios de viviendas en EEUU están 'under water' (valor de las hipotecas mayor que el valor en mercado del inmueble). Las ejecuciones hipotecarias continúan golpeando al mercado a un ritmo histórico.
Por otro lado, el gasto irresponsable del gobierno de los EEUU está preparado para impulsar nuestro presupuesto federal más de 1,4 billones de dólares este año. Eso es más del 10% del PIB, el nivel más alto desde la Segunda Guerra Mundial. Y esa cantidad no incluye los 938.000$ millones asignados al nuevo proyecto de reforma sanitaria. Además, el desempleo está cerca del 10%. Si usted toma en cuenta en parte los trabajadores a tiempo en busca e empleos a tiempo completo, el desempleo es del 17%. Esto es el máximo de cerca de 16 años.
Todo esto es por lo qué muchos de los analistas más inteligentes del mundo son muy pesimistas con las acciones. Pero hay una cosa que no se escucha de estos chicos, y esta es la razón por la que las acciones continuarán subiendo:
Las compañías americanas están disfrutando de la mejor condición en décadas.
Las 500 mayores empresas de América (excluyendo las financieras) tienen casi 1,2 billones de dólares en efectivo, o más del 10% de los activos. Esa es la cantidad más grande desde 1960. Este dinero puede ser utilizado para inversiones, para aumentar los dividendos, o para adquisiciones de los competidores más débiles, si el mercado baja.
Los tipos de interés están en niveles históricamente bajos. Así, las empresas pueden pedir prestado por casi nada e invertir en activos baratos, como el inmobiliario, que ha bajado más del 30% en todo el país.
El gobierno todavía tiene las dos terceras partes del programa de estímulo de 787.000 millones de dólares para gastar durante los próximos 18 meses. En los dos últimos meses, se ha usado el dinero para aumentar los préstamos a las pequeñas empresas, prestar a la gente para comprar casas, y extender los beneficios de desempleo.
Millones de estadounidenses también están contribuyendo a mayores ganancias corporativas. Los empleados están trabajando más que nunca. La gente tiene miedo de que vayan a ser despedidas, así que están trabajando más horas sin remuneración adicional. Los trabajadores también temen no ser capaces de encontrar un nuevo trabajo con un desempleo de un máximo de 16 años, por lo que vamos a tener incluso salarios más bajos. Para las empresas, esto significa una mayor producción y aumento de la productividad...lo que conducirá a mayores márgenes de beneficio.
Los niveles de inventario también son bajos. Después de acumular una gran cantidad de inventarios en 2007 y 2008, las empresas redujeron la producción. Los niveles de inventarios cayeron un 70% en algunas compañías. Hoy, con la economía creciendo de nuevo, la producción debe seguir el mismo camino alcista.
Por último, los ciudadanos de EEUU tienen 3.000 millones de dólares en cuentas en el mercado monetario, casi sin retribución. Según el mercado de acciones siga moviéndose más arriba, los inversores buscarán mayor retorno. Y si las compañías usan parte de esos 1,2 billones de dólares en elevar dividendos, parte de esa liquidez en las cuentas monetarias entrará en valores de gran capitalización y cuentas saneadas.
Los bajistas dirán que el rebote en las acciones con un bajo volumen de contratación significa que los institucionales no están entrando en el mercado, pero recientes estudios realizados señalan que eso es normal. Estos estudios muestran que en los últimos cuatro mercados alcistas desde 1987, el dinero entró lentamente en acciones en el primer año, para ir creciendo paulatinamente.
Claro que veo los desequilibrios económicos a nivel global, y el riesgo de mantener irresponsablemente unos tipos a niveles tan bajos, y el fuerte deterioro del mercado inmobiliario o laboral, pero en cuanto al mercado de acciones, cualquier retroceso es una oportunidad de compra.
(Frank Curzio de Penny Stock Specialist)