Preparándonos para el nuevo ciclo alcista de tipos
Buenos días y bienvenidos todos tras la pausa del fin de semana.
Iniciamos hoy la última semana del mes abril y lo hacemos con un dólar pletórico, cotizando a sus mejores niveles anuales tras culminar, el viernes, su mejor semana desde que el pasado mes de febrero se celebró la anterior cumbre de los países del G-7 en Boca Ratón (Florida). Esta vez, la reunión del G7 celebrada este pasado fin de semana no ha tenido repercusiones en el Mercado Internacional de Divisas. Simplemente se han repetido los comentarios que se dieron en la pasada reunión.
En el Mercado FOREX, las nuevas perspectivas de subida de tipos en Estados Unidos están incrementando exponencialmente las ganancias de los inversores posicionados en dólares. Aunque no ha dicho cuándo lo hará, la FED ha dejado claro que subirá su tipo oficial de los fondos federales, actualmente a su nivel más bajo desde 1958, el 1%.
Cada día, los funcionarios de la FED encuentran más argumentos a favor de un aumento de tipos. El último ha sido Bernanke, asegurando que la política monetaria norteamericana se encuentra en una fase de transición. Estas palabras se añaden a las pronunciadas recientemente por McTeer, urgiendo a una subida de tipos para detener la inflación.
En mi opinión, las palabras de Greenspan trasmiten sentido común. Por un lado, la economía norteamericana está dando señales de clara recuperación con un PIB estimado para el 2004 del 4.7%, aunque con un mercado laboral que tarda en consolidarse y una inflación controlada en niveles de un 1.8%. En esta coyuntura macroeconómica, unos tipos en el 1%, los más bajos de los últimos 40 años, no pueden aguantar mucho tiempo más. Una vez que los tipos de interés reales negativos hayan inyectado vigor a la economía, no pueden hacer otra cosa que hacerse positivos para frenar una futura inflación.
El dólar ya ha empezado a apreciarse, anticipándose al nuevo ciclo alcista de tipos. Además, el viernes recibió un impulso adicional con la publicación de los pedidos de bienes duraderos en Estados Unidos, que crecieron un 3.4% en marzo con respecto a febrero, cifra que desbordó las previsiones más optimistas.
Contrariamente, en la Zona Euro y en Canadá, dónde las economías no terminan de arrancar, sus divisas tienden a la baja y, a pesar de que ambas (el euro y el dólar canadiense) ya se están debilitando, es de esperar, desde un punto de vista fundamental, que se deprecien aún más, lo cual restará presión a sus economías y favorecerá el ajuste macroeconómico.
El Banco Central Europeo (BCE) se muestra aparentemente reacio a bajar los tipos en alguna medida, que están a un históricamente bajo del 2%. Jean-Claude Trichet, su presidente, dijo el sábado, en la reunión del G7, que las economías europeas están creciendo, y enfatizó que las autoridades monetarias no tienen actualmente una inclinación a elevar o bajar los tipos. Por su parte, como sabeis, Gran Bretaña ya ha subido sus tipos de interés y, en cambio, la segunda economía mundial, Japón, está aún luchando contra la deflación, por lo que tendrá que mantener un crédito barato.
El EUR/USD cotiza en estos momentos por encima de los 1.1800 dólares por euro, tras haber caído el viernes hasta los 1.1760. La publicación desde Alemania, hace apenas unos minutos, del Índice IFO de confianza económica de abril, inesperadamente bueno, ha dado nuevos impulsos a Mercado. Como principales resistencias destacan los 1.1840, 1.1850 y 1.1880 dólares por euro, y como soportes más importantes aparecen las zonas de los 1.1780 y los 1.1680 dólares por euro. El rango de negociación esperado para hoy se sitúa entre los 1.1865 y los 1.1690 dólares por euro y, técnicamente, la dirección se presenta aún bajista, por lo que las ventas en la parte alta de dicho rango aparecen como interesantes oportunidades de generación de plusvalías a nivel intradiario. De todos modos, el EUR/USD tendrá que cerrar hoy a la baja para que la tendencia bajista desencadenada la semana pasada se confirme.
Fren
