Seguimiento de Logista (LOG)

Es bastante curioso, un 3.3 % ahora mismo de caída. Me he mirado noticias en Francia e Italia sobre su negocio y aparentemente nada, tampoco en España (ni novedades en comunicaciones de la empresa vía CNMV).

Hoy sí que le están dando mucha publicidad en prensa española a una iniciativa de asociaciones antitabaco, a la que ha aceptado echar un ojo la UE, para que se limite a determinadas generaciones el poder o no fumar. Igualmente es un tema que ya estaba sobre la mesa desde que lo aprobasen en Nueva Zelanda (si son inversores en el sector les recomiendo seguir la web Tobacco Reporter, que comparte noticias del sector a nivel global, la de Nueva Zelanda ya es antigua).

https://www.heraldo.es/noticias/sociedad/2022/09/20/nacidos-2010-prohibir-comprar-tabaco-1600696.html

Yo creo que va a ser complicado el pretender que esto funcione porque la realidad es que ya hoy día estando prohibida la venta a menores de 18 un % elevado de estos prueba el tabaco, el vapeo y demás. Quizás lo que sí podría tener sentido, si avanzan los estudios científicos y sanitarios favorablemente con los años, es prohibir la nicotina con humo pero no el vapeo y el tabaco calentado. Un poco con la idea de reducir el impacto sanitario como ya han logrado en los países nórdicos donde consumen tabaco oral (y los cánceres relacionados con el tabaco han caído drásticamente), sin mandar al mercado negro a los consumidores ni tampoco hacer que se esfumen los ingresos fiscales, algo no menos importante para los endeudados Estados.

Cosas del mercado supongo :)

Yo hoy he ampliado, comprando a 19 y haciendo que mi precio medio sea 19,49. Desgraciadamente no las llevo tan baratas como querría, pero la empresa me convence. No creo que vayan a prohibir el tabaco cuando en medio mundo se habla de liberalizar la marihuana, máxime con el dinero que da a los Estados.

Sea como sea, si a finales de mes cierran año fiscal con EPS 1,40 y a eso le añadimos digamos 0,45€/acc por el "negocio financiero" con IB, cotizando a 19 hablamos de PER 10 y poco, cosa que me parece muy razonable. Y todo esto sin deuda y con un dividendo magnífico. Espero que lo de hoy sea puntual y sigamos con una volatilidad pequeña y con el mercado reconociendo el valor de la empresa, que lo hay.

Por cierto @tiedra tienes medio mirada BATS y puedes hacer algún comentario sobre ella? Siempre me ha gustado más PMI pero a los cambios de divisa actuales, creo que puede ser más interesante la primera...

La verdad es que no me interesa demasiado BATS en tanto en cuanto entiendo clave para el negocio los productos de nueva generación. En el caso de BATS tiene bastantes ingresos por esta vía, pero por X o Y es una división a día de hoy deficitaria, que pierde dinero vaya.

Mientras que en Philip Morris cada usuario que se cambia de sus cigarrillos a IQOS dobla su rentabilidad para la compañía, en el caso de BATS constituye una suerte de canibalización del negocio, al pasar de generar márgenes muy buenos con los cigarrillos a detraer recursos a la compañía.

A todo esto se le suma el tener bastante deuda que devolver, un poco a los niveles de Philip Morris si esta finalmente adquiere exitosamente Swedish Match, pero con la diferencia mencionada de que es una incógnita si su nuevo negocio de productos de nueva generación llegará a generar algún día la rentabilidad del negocio tradicional (hablan de ser rentables en 2025, pero de ahí a igualar en rentabilidad a los cigarrillos hay un buen trecho).

Yo solía llevar el trío Altria, Philip Morris y Logista, pero a día de hoy estoy solo en estas dos últimas, ya que a Altria salvo milagro se le ha atragantado su futuro en productos de nueva generación (PM con la adquisición de Swedich Match ya no va a tener por qué compartir IQOS en USA, a Juul le han prohibido su comercialización en la misma región...). Al igual que con BATS puede acabar siendo buena inversión, pero a diez años vista, y de ahí en adelante, me cuesta estar en una compañía que no tenga una buena posición en productos de nueva generación, porque tiene sentido que la población se vaya cambiando, animada por productos con algo muy potente (mejorar su salud y en ocasiones su bolsillo) y por la propia acción gubernamental (recaudar lo mismo cuidando más la salud de su población).

El tiempo dirá, para el 7 - 8 % mínimo que le pido a mis inversiones PM me cuadra sobradamente.

Muchas gracias por tu opinión, honestamente desconocía que el división de nuevos productos de BATs era deficitaria y desde luego, es un tema importante.

Y a ver si nuestra Logista se rehace tras el palo de ayer...

Nueva adquisición en Logista: Carbó Collbatallé, compañía especializada en el transporte de alimentos refrigerados.

Paga 51 millones de euros por el 100 % de la misma, presentando esta en 2021 ingresos de 47 millones y EBITDA de 11 millones.

Parece que la familia fundadora se reserva la propiedad de los activos inmobiliarios de la misma, las naves logísticas, previsiblemente arrendándoselos a largo plazo a la nueva filial de Logista.

 

Logista ha adquirido el 100% de la actividad de transporte y logística de alimentos refrigerados y congelados escindida del Grupo Carbó Collbatallé, según ha anunciado este viernes en un comunicado remitido a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

En concreto, el acuerdo alcanzado contempla la adquisición del 100% del capital de la sociedad Carbo Collbatallé por 51 millones de euros. Esta sociedad es la receptora de toda la actividad de transporte y logística hasta hoy desarrollada por las mercantiles que integran el Grupo Carbó Collbatallé, que seguirá manteniendo la explotación de su actividad patrimonial.

Logista espera que el cierre de la transacción se produzca durante los primeros días de octubre 2022.

Fundada en 1976 por la familia Carbó, el grupo es propiedad de la primera generación de la familia fundadora. La compañía, con sede en Barcelona, cuenta con una red de 14 plataformas logísticas en España que suman cerca de 45.000 metros cuadrados y registró unas ventas consolidadas en 2021 de aproximadamente 47 millones de euros y un resultado bruto de explotación (Ebitda) de 11 millones de euros.

Mediante esta adquisición Logista refuerza el catálogo de servicios que ofrece a sus clientes, al incorporar capacidades complementarias en temperatura controlada, fundamentalmente en el rango de congelado.

De este modo, la posición de Logista en la distribución alimentaria se ve fortalecida al poner a disposición de los clientes que así lo requieran, el servicio tri-temperatura en su distribución.

"Esta adquisición se enmarca dentro de la estrategia de crecimiento inorgánico comunicada al mercado. Esta transacción contribuye a reforzar nuestra posición dentro del transporte a temperatura controlada en España complementando nuestras capacidades actuales, extendiéndolas con el rango de congelado para el sector de la alimentación", ha resaltado el consejero delegado de Logista, Iñigo Meirás.

"La integración de una empresa que comparte con Logista la vocación de servicio al cliente a través del desarrollo de soluciones personalizadas y de la excelencia en las operaciones supone una oportunidad de crecimiento y de creación de valor para nuestros accionistas", ha añadido 

Seguramente habrá que detraer del EBITDA el alquiler que pagarán por los activos inmobiliarios (que retiene la familia)? Me suena muy bajo un EV / EBITDA de 5x (asumo los 51 son el Valor Compañía, esto es deuda incluida).

Rivaldinho,


La cantidad que indican como precio no es a nivel EV sino lo que paga Logista por las acciones que constituyen el capital social de la sociedad que adquiere. Se trata de una limitada de reciente constitución, adjudicataria de todos los negocios puramente de transporte y logística en productos alimentarios a temperatura controlada del grupo Carbó.  En la web  de jcarbo se puede acceder a la escritura de segregación de actividades de las empresas del grupo (hay unas cuantas) a favor de la que ahora se cede a Logista.  También vienen los estados financieros auditados de las principales compañías del grupo. Por si quieres hacerte una idea del nivel de ventas, beneficio operativo, deuda financiera etc.


Lo que preguntas respecto a si los gastos de los alquileres de las lonjas, plataformas, naves etc  (con la mayor parte de ellas se quedan los 2 hermanos Carbó, a través de sus patrimoniales) son anteriores o posteriores al ebitda calculado, esa es una duda muy interesante y un pelín compleja. Hay unos activos que son arrendamientos operativos y algunas concesiones de uso por un número determinado de años (por ejemplo con Mercamadrid) que imagino se tratan como gastos de explotación.  Y hay otros arrendamientos financieros en los que entiendo que en base a NIIF 16 se computarán como gasto financiero, es decir post-ebit.


A mí la compra también me parece a precio razonable en principio. Eso sí, es de un tamaño relativo pequeño para Logísta, quien sigue el proceso de diversificación que nos había prometido su directiva.


En 4 días acaba su ejercicio fiscal. Será un momento adecuado para ver el resumen del año y qué perspectivas nos cuentan.


Recibe un cordial saludo.