Vender una opción de venta
he encontrado este ejemplo que me ha parecido muy didáctico e interesante para comprender el funcionamiento de venta de una put
el Blog de Miguel Ángel Cicuéndez
19 febrero, 2013 | 13h:40min
Ejemplo explicativo. Venta de Put sobre Banco Santander. 19/02/2013.
Buenos dias,
A continuación vamos a poner un ejemplo de una operación de venta de put, sobre el Banco Santander con vencimiento a diciembre, para que podamos ir viendo, las ventajas que tiene esta operativa.
En este momento, el Santander está cotizando a 5,92€.
Para nuestro ejemplo, nos hemos fijado en la PUT 5 vto DICIEMBRE 2013. Esta es una opción bastante conservadora.
En primer lugar, ¿que es la venta de Put?:
La venta de put, es la obligación de comprar tantas acciones como el equivalente en put que hayamos vendido (1 Put = 100 acciones), en la fecha de vencimiento, siempre y cuando la cotización en ese momento del subyacente (en este caso Santander), esté por debajo del precio de ejercicio.
En nuestro ejemplo, si a fecha de vencimiento en diciembre, el Banco Santander, está por debajo de 5€, tendremos que comprar las acciones.
¿A que precio las compramos?
Las compramos a nuestro precio de ejercicio, es decir, a 5€.
En el momento en el que vendemos la Put, la contrapartida, es decir la parte compradora, nos paga lo que se denomina como prima. En nuestro ejemplo, la prima para nuestra Put 5 vto diciembre, sería de 0,37€ por acción.
Pongamos números a nuestro ejemplo:
Imaginemos un inversor, de perfil defensivo/moderado, que quiere tener una posición de 15000€ en el Banco Santander.
Con este importe, a precios actuales, podría contratar 2530 acciones, aproximadamente, y esperar a que el valor suba por encima del precio al que ha comprado.
O también podría hacer una operación más interesante, y con una mayor seguridad, que sería vender 30 contratos de la Put sobre la que estamos haciendo el ejemplo.
Si vende estas 30 Put, este inversor tendrá hecha una inversión equivalente a 3000 acciones del Banco Santander, con un compromiso de compra a 5€. En total 15000€ de inversión, que es lo que quería.
¿Cuanto ingreso en prima se ha llevado con la venta?
30 Put x 100 acc x 0,37€ = 1110€
Una de las ventajas de las opciones, es que, aunque este inversor tenga una inversión equivalente a 15000€, esta solo se hará efectiva a vencimiento. En el momento actual, solo se le exigiría el tener una garantía (aprox. 20%), por lo que puede aprovechar parte de esos 15000€ para tener en un depósito a plazo fijo o un fondo de inversión por ejemplo.
Ahora, vamos a ver en diciembre, cuales serían los escenarios de este inversor.
Escenario alcista.
En diciembre el Banco Santander está por encima de 5€, el inversor no tendra que comprar las acciones, por lo que su rentabilidad será la prima obtenida. En este caso, este inversor se llevaría 1110€ de beneficio, que sobre su inversión de 15000€, supondría un 7,40%, que no está nada mal, teniendo en cuenta que el perfil de este inversor es defensivo/moderado.
Escenario bajista. Aquí es donde esta la gran ventaja de la venta de Put.
Si en diciembre el Banco Santander está por debajo de 5€, el inversor tendrá que comprar 3000 acciones del Banco Santander a un precio de 5€, lo que le supone un desembolso de 15000€.
Como se ha llevado 1110€ de prima, las acciones le salen por un total de 13890€. Eso sería equivalente a comprar las acciones a un precio de 4,63€.
Destacamos que en el momento de vender la Put, el Banco Santander estaba cotizando a 5,92€.
Si el inversor hubiera comprado las acciones a 5,92€, en diciembre estaría perdiendo un 18% sobre su inversión incial, mientras que si se vende una Put, sabe que su inversión solo pierde dinero por debajo de 4,63€.
Esperamos que este ejemplo os sirva de ayuda para comprender la operativa de venta de Put.
Cualquier duda, no dudéis en escribirnos.
Muchas gracias
Un saludo
Iñaki Palicio
la única omisión es el impacto del dividendo en el supuesto de compra directa.
Detesto a las víctimas que respetan a sus verdugos.