Expansion: Burbuja inmobiliaria al 30%
The Economist hace poco habló de un 60%, el Banco de España, como es lógico y está obligado, más prudente.
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Economía europea 08:00
Los datos del Banco de España avalan la existencia de la burbuja inmobiliaria
En España hay algo más que un ‘ boom’ de la vivienda. El Banco de España cifra ya la sobrevaloración de los precios en un 30% lo que, según la terminología del FMI, significa que el mercado asiste a una plena burbuja inmobiliaria.
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En España hay algo más que un boom de la vivienda. El Banco de España cifra ya la sobrevaloración de los precios en un 30% lo que, según la terminología del FMI, significa que el mercado asiste a una plena burbuja inmobiliaria.
Los mensajes de alerta del Banco de España sobre el mercado inmobiliario elevan el tono. En 2003 cifraba la sobrevaloración de la vivienda entre el 8% y el 17%; un año después la horquilla se situaba entre el 10% y el 20% . Y en 2005 el porcentaje alcanza ya el 30% .
“ Los modelos de estudio del Banco de España concluyen que los precios de la vivienda pueden estar sobrevalorados ya entre un 20% y un 30% ”, señala el Fondo Monetario Internacional (FMI) en su último informe sobre la economía española con datos de la entidad que dirige Jaime Caruana.
Por primera vez, la cifra es algo más que un mensaje de alarma: el propio Fondo dice que existe una burbuja inmobiliaria cuando el precio real se sitúa un 30% por encima de su nivel de su nivel de equilibrio, debido sobre todo a razones especulativas. El Banco de España no desagrega qué parte de la sobrevaloración se debe a estos motivos y cuál a otros factores como la fortaleza de la demanda. No obstante, sí advierte al dar sus datos de que ” el valor de los inmuebles ha sobrepasado los niveles coherentes con la trayectoria de sus determinantes”; es decir, que buena parte de la subida de precios se debe a la especulación y no a la fortaleza de la demanda.
De esas palabras se deduce, por tanto, que cuanto más pesan las razones especulativas, más grave es la burbuja y el riesgo de que reviente. “ La experiencia histórica dice que cada veinte años el precio de la vivienda sufre un pinchazo con una caída del 30% ”, dice el FMI.
El Fondo va incluso más allá que el Banco de España: alerta de que el auge de la vivienda en varios países ha llevado los precios a niveles que no se pueden justificar por factores económicos y que la corrección del mercado es un riesgo importante para el crecimiento global. El resultado: en España, como en otras grandes potencias, hay un alto riesgo de una corrección “ brusca” de los precios. O, lo que es lo mismo; un serio peligro de que estalle la burbuja.
Los detractores de estas teorías alegan que aun en el caso de que existiera una burbuja inmobiliaria, no podría hablarse de estallido porque detrás hay un bien tangible, no como sucedió en el caso de los mercados financieros. Sin embargo, los estudios históricos del FMI advierten de que “ a un rápido encarecimiento de la vivienda es muy probable que siga de una caída importante en sus precios, algo que en circunstancias similares en el mercado bursátil no tiene necesariamente que suceder” .
Una vez que se asume que la sobrevaloración alcanza el 30% y que el propio Banco de España vaticina una “ pronta desaceleración” de la vivienda, el impacto de la burbuja dependerá de la intensidad de la corrección de los precios. Caruana ya ha apuntado en alguna ocasión su temor a un ” brusco ajuste” . Desde hace dos años repite que “ cuanto más tiempo pase sin que se inicie la corrección de precios, mayor será el riesgo de que el ajuste necesario termine produciéndose de una manera más brusca de lo deseable” .
Pero sus menajes siguen sin tener efectos palpables hasta la fecha: en 2004 los precios volvieron a subir entre un 12, 5% y un 17%, según la fuente estadística, unas tasas de variación anuales que se vienen repitiendo con insistencia desde 1998. Y aunque la mayoría de expertos prefiere hablar de un aterrizaje