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Bonos de Telefónica necesariamente canjeables por Telecom Italia

Telefónica ha puesto en circulación una nueva emisión de bonos necesariamente canjeables por acciones de Telecom Italia. Es una emisión para incautos, pero estando inmersos en una burbuja de renta fija se coloca todo sin ningún problema.

El canje será dentro de 3 años a los precios actuales de las acciones de Telecom Italia y con un precio máximo de canje un 20% por encima. Se canjearán entre 0.86 y 1.032 euros por acción.

El interés anual a pagar será del 6%.

¿Por qué esta emisión es para incautos?

Por varios motivos:

1 - El interés del 6% parece muy bueno en estos momentos, pero no lo es. Teniendo en cuenta que son bonos necesariamente canjeables, comprar bonos es totalmente equivalente a comprar hoy mismo acciones de Telecom Italia, con el consiguiente riesgo de pérdida si bajan. Ese riesgo se lo ha quitado Telefónica de encima al vender los bonos, ya que son necesariamente canjeables.

Si hoy la empresa quisiera emitir bonos a 3 años para financiarse, pagaría alrededor del 2% de interés por ellos. Si al 6% le quitamos el 2% que pagaría, quiere decir que el otro 4% anual es lo que le cuesta evitar el riesgo de bajada del precio de las acciones. Una prima de un 4% es un precio muy barato por tragarse la posible bajada de un valor con alta volatilidad, sobre todo, después de que su precio se haya doblado en los últimos 12 meses.

Pero hay más...

2 - Resulta que el emisor del bono tiene la posibilidad de liquidar los bonos en efectivo. Eso le permite vender las acciones en el caso de una gran subida y obtener unos beneficios importantes sin ningún riesgo. Si después de la gran subida los precios vuelven a la zona actual, puede recomprar las acciones sin riesgo, pues las tiene colocadas a ese precio. Si volvieran a subir antes de los 3 años podría repetir la operación y embolsarse las ganancias al cuadrado.

Pero hay más...

3 - La sociedad podrá optar por el canje anticipado en cualquier momento. De esa forma, si la acción de Telecom Italia baja mucho y no se vislumbra la posibilidad de dar un pelotazo al alza, se rompe la baraja y de esa forma no hay que seguir pagando el 6% de interés, que sólo está puesto en el escaparate para que las gestoras de fondos tengan una excusa razonable de cara a los participes cuando compren este engendro.

Y ello a pesar de que el exceso de interés a pagar ya está cobrado de antemano al aplicar el precio máximo de canje un 20% por encima del precio de mercado.

¿Y cómo se puede colocar este papel a los prefesionales que saben que es una KK?

Muy sencillo, pagándoles una buena comisión.

Hay que tener en cuenta que, los fondos de inversión compran y pagan estos bonos, pero la suculenta comisión de colocación va directamente al bolsillo de la gestora, no al patrimonio del fondo.

RESUMEN: A pesar de que la emisión está destinada a inversores cualificados (así se evitan las reclamaciones a efectos legales) Telefónica obtiene unos puts sobre Telecom Italia gratis. Curiosamente, esos puts gratis se los van a regalar miles de pequeños ahorradores, viudas y pensionistas que no saben que están haciendo obras de caridad para Telefónica, a través de sus aportaciones a los fondos de inversión y de pensiones. Y todo ello para que unos administradores de flujos de entradas y salidas de dinero (mal llamados gestores) cobren una suculenta comisión.

 

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41
  1. en respuesta a Sambuzal
    -
    Top 100
    #40
    05/08/14 17:08

    No te puedo ayudar, yo uso el programa ETCHART que es gratuito.

  2. #39
    04/08/14 14:07

    Tengo la version 8.0 del metastock.
    Cuando hago estudios con el System Tester no veo por ningún sitio la opción de poder realizar los estudios para gráficos semanales con sistemas de entrada y salida en grafico semanal. Sinembargo, el Explorer del metastock si me permite búsqueda de valores según comportamiento mensual, semanal o diario

    PREGUNTO
    ¿Es posible que no sepa yo configurar las opciones del SYSTEM TESTER, o que mi version 8.0 no lo permite, en cuyo caso alguien sabe a partir de qué versión del Metastock puede configurarse el SYSTEM TESTER para generar señales de entrada y salida EN GRAFICOS SEMANALES

    Les quedo muy agradecido
    Sambuzal

  3. en respuesta a asarrio
    -
    #38
    30/07/14 20:14

    Sí gracias por aclararlo, me cofundí de teleco, su gráfico parece alcista,
    el bono podría subir más, el que lo compre tiene que saber que está comprando
    un producto que se comporta como renta variable.

    http://www.invertia.com/mercados/bolsa/empresas/telecom-italia/Graficos.asp?emp=&Com=&ELog=on&Pm1=&Pm2=&Indd=&TipoPeriodo=7&idtel=rv023iteleco&subtitulo=&simbolo=&tco=1&sw=2&Mdo2=

  4. en respuesta a Alber_cl
    -
    #37
    30/07/14 15:53

    Hola, la evolución del precio de TEF no afecta al valor del bono, sí la evolución del de Telecom Italia. Saludos

  5. en respuesta a asarrio
    -
    #36
    30/07/14 15:46

    La cotización aparece en Borse berlin
    http://www.boerse-berlin.com/index.php/Bonds?isin=XS1090155125

    No es raro que cotice a 103% por encima del nominal, pagando el 6%,
    los bonos de Telefónica que recomendo Francisco cotizan al 130%
    y dan menos cupón. En general la renta fija ahora mismo cotiza
    en los niveles más altos de varios siglos, no exagero.

    En los graficos seculares se ve como la rentabilidad es la más baja
    desde antes de Napoleón (repito, es un hecho)
    Este bono al ser obligatoriamente convertible resulta difícil decir
    cual debe ser su valor, pero la cotización de la acción le influirá,
    el peligro está en que puede bajar por tres causas, subida de tipos,
    pánico y descenso del valor de la acción de TEF.

    Ya veremos como evoluciona, es una apuesta de riesgo, renta variable
    con el riesgo añadido de la renta fija comprada en el pico del ciclo
    secular. Hay que recordar que los participantes en este foro sólo
    conocemos el ciclo alcista de la renta fija desde 1980, no sabemos cómo
    funciona el ciclo bajista de la renta fija. Mirad gráficos de muchos años
    de bonos a 10 años y veréis.

  6. en respuesta a Francisco Llinares
    -
    #35
    28/07/14 14:25

    Muchas gracias,
    Estare pendiente.

    Saludos

  7. en respuesta a Francisco Llinares
    -
    #34
    25/07/14 09:10

    XS1090155125

  8. en respuesta a asarrio
    -
    Top 100
    #33
    24/07/14 18:54

    Si haces el favor de decirnos el código ISIN, pues en la CNMV no lo he encontrado.

  9. en respuesta a El Zorro Tfe
    -
    #32
    24/07/14 16:05

    Hola El Zorro Tfe,

    ¿A que rotura te refieres en el EUR-AUD? Estoy mirando el gráfico y no veo aun ninguna rotura, pero fácil que esté confundido.....
    Yo lo que interpreto es que la actual secundaria bajista está bastante cerca del mínimo de la anterior secundaria bajista (noviembre 2013), pero aun no lo ha rebasado a la baja. Teniendo en cuenta que el par está en primaria alcista, podría ser ahora un buen momento para entrar largo, poniendo un stoploss un poco por debajo de dicho mínimo de noviembre de 2013.
    Pero repito, fácil que esté confundido.....

    Un saludo.

  10. en respuesta a Francisco Llinares
    -
    #31
    24/07/14 14:05

    El bono está pagado en mercado al 103% ahora mismo. Saludos

  11. #30
    24/07/14 13:26

    ¿EUR-AUD? Rotura que creo puede ser importante.

  12. en respuesta a Ananda
    -
    Top 100
    #29
    24/07/14 12:32

    Es muy bueno. Habría que traducirlo hablando despacio para no perderse nada.

  13. #28
    23/07/14 14:30
  14. en respuesta a Entrerriano
    -
    #27
    22/07/14 16:28
  15. #26
    21/07/14 23:50
  16. en respuesta a Francisco Llinares
    -
    Top 100
    #25
    21/07/14 08:06

    Justo así es. No quiero decir que yo sea sensato, pero efectivamente has descrito a la perfección el caso.

    Un saludo y gracias.

  17. en respuesta a Amana111
    -
    Top 100
    #24
    19/07/14 20:48

    Yo aquí he recomendado comprar plata a peso, no monedas de colección. La plata que contienen vale menos de 500 euros, pagar 1300 me parece una mala compra de plata.

    Puede que para un coleccionista valgan más, pero si un día tienes que comprar comida con ellas nadie te pagará el valor de colección, sino su peso en una báscula.

    Si quieres saber el valor de colección de esas monedas, tendrás que preguntarle a alguien que entienda, yo no tengo ni idea.

    Un consejo, cuando preguntes lo que valen dile que se las quieres vender, no que las vas a comprar, y verás como cambia el precio.

  18. en respuesta a Amana111
    -
    #23
    19/07/14 13:23

    Hola Amana111

    puedes contar algo más sobre comprar a través del Instituto Gemologico de Madrid? No he visto información de eso en su página web...

    Gracias!

  19. en respuesta a Francisco Llinares
    -
    #22
    19/07/14 11:04

    Muchas gracias.

    Es un lujo leerte.

    Por cierto, me ofrecen estas monedas por 1300€. ¿Como ves el precio?:

    28 Monedas de Plata de 5 y 10 Dolares. Canada.1976 : Serie completa con estuche original, compuesta por 28 Monedas de plata, 14 unidades de 10 Dolales y l14 unidades de 5 Dolares, todas ellas de la XXI Olympiade de Montreal año 1976. Elizabeth II. Canada

    CARACTERÍSTICAS DE CALIDAD:

    ORIGEN:Canada
    CECA:Royal Canadian Mint Ottawa
    PUREZA:.9250 de plata
    14 MONEDAS DE:10 Dolares
    PESO TOTAL DE LAS MONEDAS:21,84 oz. (680,4 g.)
    DIMENSIONES:Diámetro 45,00 mm
    14 MONEDAS DE :5 Dolares
    PESO TOTAL DE LAS MONEDAS:10,92 oz. (340,2 g.)
    DIMENSIONES:Diámetro 38,00 mm
    CANTO:Estriado
    AUTENTICIDAD:Verificada
    CONSERVACIÓN:Sin cirular
    PESO TOTAL DE LAS MONEDAS:1020,6 g

  20. en respuesta a asarrio
    -
    Top 100
    #21
    18/07/14 21:01

    No tengo pantalla Bloomberg, pues vale un dineral y no me es rentable porque no me dedico a este tema.

    En pocos días podré ver los precios en el mercado de Frankfurt gratis.