Los mercados emergentes son muy diferentes entre sí y van a diferentes ritmos, pero a la vez presentan características comunes: suelen concentrar gran parte de la población mundial, son dependientes de materias primas, se les perciben desde fuera con un mayor riesgo de estabilidad política, y suelen crecer en contextos de cierta incertidumbre.
Además, suelen tener divisas volátiles y dependientes del tipo de cambio con el USD y EUR. Algunas de sus empresas tienen una importante presencia en el exterior y representan parte importe de sus exportaciones.
¿Qué son los Mercados Emergentes y por qué son interesantes para invertir?
No existe una definición oficial de mercados emergentes, pero se les considera así a aquellos que están en proceso de industrializarse, es decir, que van en camino a mejorar su PIB per cápita, que tienen exportaciones diversificadas entre servicios, bienes de valor agregado y materias primas, y un sistema financiero integrado y liberalizado.
Obviamente, dependiendo del índice que escojamos, la definición podría variar un poco, pero en general la siguiente tabla muestra la mayoría de ellos.
América | EMEA* | APAC** |
Brasil | R. Checa | China |
Chile | Egipto | India |
Colombia | Grecia | Indonesia |
México | Hungría | Corea del Sur |
Perú | Kuwait | Malasia |
Polonia | Filipinas | |
Qatar | Taiwán | |
Arabia Saudí | Tailandia | |
Sudáfrica | ||
Turquía | ||
Emiratos Árabes |
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*EMEA: Europa, Oriente Próximo y África
**APAC: Asia Pacífico
Los mercados en general son cíclicos, es decir, que a algunos activos o regiones les va mejor que a otros en algunos momentos y después aparece una reversión a la media que cambia las cosas y donde los que tuvieron peor desempeño lo mejorarán, y los que tuvieron mejor desempeño regresarán a una media.
Esto no es algo que funcione como un cronómetro suizo y es muy difícil de adivinar de forma constante durante muchos años seguidos. Por ello, se recomienda tener en cartera un porcentaje de Mercados Emergentes, para aprovechar esta ciclicidad de los mercados y su reversión a la media.
Debido al desempeño por debajo del SP500 en el pasado reciente, los emergentes no han sido muy populares ni solicitados. Pero eso es parte precisamente de la ciclicidad.
Si vemos más allá del pasado reciente, entonces podremos darnos cuenta de que los emergentes tuvieron buen desempeño cuando el resto del mundo o EEUU no lo tuvo.
La siguiente imagen del libro "The Case for Long-Term Value Investing" muestra el desempeño del mercado americano durante casi dos décadas, y podemos ver que estuvo en una terrible lateralidad.
Mientras tanto, en el mismo periodo, los emergentes crecieron 12.65% anual compuesto. Y esto ha pasado en muchas ocasiones, incluso en la gran depresión y también después de la explosión de la burbuja de Japón en los años 90s y su subsecuente mercado lateral bajista de más de 25 años.
El punto es que los mercados emergentes son una alternativa interesante para considerar en nuestras carteras y su peso dependerá de nuestro perfil de riesgo y volatilidad.
¿Cómo invertir en Mercados Emergentes a través de ETFs?
Ya vimos que hay muchos países que integran a los mercados emergentes y, por lo tanto, muchas regiones y subregiones. Es por eso que debemos escoger la exposición que mejor se adapte a nuestro perfil y objetivos. Habrá a quienes les interesen emergentes, excluyendo China o India, o tal vez solo emergentes de Latam o Europa.
Para invertir en ellos lo podemos hacer con ETFs porque tienen una enorme variedad y versatilidad, además de comisiones bajas.
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Cuáles son los principales sectores y compañías de los Mercados Emergentes
Índice MSCI Emergentes
Utilizando el índice MSCI Emergentes como referencia tenemos la siguiente gráfica que nos muestra los pesos por sectores, siendo el financiero y el tecnológico los de mayor ponderación:
Índice FTSE Emerging Markets
Y algo similar podemos ver en otro índice muy utilizado para la región, el FTSE Emerging Markets:
Principales compañías de mercados emergentes
Si comparamos a las 5 empresas de mayor capitalización de ambos índices, la lista es la siguiente:
Compañía | País |
Taiwan Semiconductor Manufacturing | Taiwán |
Samsung Electronics | Corea del Sur |
Tencent | China |
Alibaba | China |
Reliance Industries | India |
Top 5 Mejores ETFs de Mercados Emergentes
La siguiente es una lista de los 5 ETFs de Mercados Emergentes con mejor retorno acumulado en los últimos 3 años:
ETF | Ticker | TER | 3a% |
Xtrackers MSCI GCC Select Swap UCITS ETF 1C | XGLF | 0,65 | 58,65 |
SPDR MSCI Emerging Markets Small Cap UCITS ETF | SPYX | 0,55 | 54,85 |
Xtrackers S&P Select Frontier Swap UCITS ETF 1C | DX2Z | 0,95 | 45,50 |
WisdomTree Emerging Markets SmallCap Dividend UCITS ETF | WTED | 0,54 | 44,80 |
Lyxor MSCI Emerging Markets Ex China UCITS ETF - Acc | EMXC | 0,15 | 38,48 |
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A continuación analizaremos los tres primeros ETFs de la tabla anterior.
Análisis de Xtrackers MSCI GCC Select Swap UCITS ETF 1C
El ETF Xtrackers MSCI GCC Select Swap UCITS ETF 1C busca replicar al índice MSCI GCC Countries ex Select Securities que sigue a compañías de Baréin, Kuwait, Omán, Qatar, Arabia Saudí y Emiratos Árabes.
Tiene una réplica síntética basada en swaps no fondeados. Su divisa base es el USD y no tiene cobertura de divisa.
Está domiciliado en Irlanda y su política de dividendos es de acumulación. Su volatilidad anual es de 15.67%.
El siguiente es un desglose de su cartera tanto por países como por sectores:
Y estas son sus principales posiciones:
Análisis de SPDR MSCI Emerging Markets Small Cap UCITS ETF
El ETF SPDR MSCI Emerging Markets Small Cap UCITS ETF busca replicar al índice MSCI Emerging Markets Small Cap que trae en cartera empresas de pequeña capitalización de 24 países emergentes.
Tiene una réplica física con muestreo optimizado. Su divisa base es el USD y no cuenta con cobertura de divisa.
Está domiciliado en Irlanda y su política de dividendos es de acumulación. Su volatilidad anual es de 12.05%
El siguiente es su desglose sectorial:
Y este es su distribución por país:
Sus principales posiciones:
Análisis de Xtrackers S&P Select Frontier Swap UCITS ETF 1C
El ETF Xtrackers S&P Select Frontier Swap UCITS ETF 1C sigue al índice S&P Select Frontier index. The S&P Select Frontier que tiene en cartera a las empresas más líquidas y con mayor capitalización de los mercados Frontera.
Sigue una réplica sintética con Swaps no fondeados. Su divisa base es el USD y no cuenta con cobertura de divisa.
Está domiciliado en Luxemburgo y tiene una política de dividendos de acumulación. Su volatilidad anual es de 23.51%
Este es el desglose sectorial y por país de su cartera:
Y a continuación sus principales posiciones:
FAQs
¿Cuáles son los riesgos de invertir en mercados emergentes?
Hay que diferenciar entre riesgo y volatilidad. El riesgo es la probabilidad de pérdida permanente de capital. La volatilidad es la desviación estándar de los retornos dentro de un rango temporal determinado.
Sabiendo lo anterior, podemos decir que el riesgo podría ser la expropiación de las compañías cotizadas debido a que en varios emergentes el estado de derecho no es del todo fiable o tiene ambigüedades importantes.
En cuanto a la volatilidad, hay que decir que generalmente los mercados emergentes tienen mayor volatilidad que los desarrollados y, por lo tanto, los movimientos interanuales pueden ser pronunciados y los mercados tienen a asustarse muy rápido en ellos.
¿Cuáles son los principales Mercados Emergentes?
China e India son los más grandes por capitalización total, pero Corea y Taiwán tienen algunas de las empresas más importantes y también de mayor capitalización.