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Prácticas de HFT en entredicho

Prácticas de HFT en entredicho

El entorno de las empresas que operan en high frecuency trading o HFT, están últimamente envueltas en la polémica sobre si su actuación crea valor y eficiencia en el mercado, o por el contrario distorsiona el precio y crea inestabilidad, el debate no es nuevo y constantemente se publican nuevos datos e informes, que aprueban o critican este método de negociación.

La Futures Industry Association Principal Traders Group (FIA), con sede en Washington proclama que los mercados son mas competitivos, con costes de transacción mas bajos, mas líquidos y el precio refleja mejor el valor del subyacente.
 
 En el otro lado nos encontramos con un estudio de la Reserva Federal de Chicago, que llega a otras conclusiones, entre ellas cita que las empresas que operan en HFT, dan prioridad a la velocidad de las transacciones antes que al control de riesgos, pues la aplicación de estos en el algoritmo, crea una disminución de la velocidad que tanto buscan estas gestoras. El estudio también cita, una falta de rigor en el desarrollo de nuevos algoritmos y sus pruebas de calidad en relación a su seguridad y control del riesgo, en ocasiones, se modifican los algoritmos antiguos y se lanzan rápidamente al mercado, el ejemplo mas reciente corresponde a knight Capital, que perdió este agosto 440 millones de dólares en 45 minutos, por la utilización de un algoritmo fraudulento.
 
Otros estudios demuestran, que los diferenciales o spreads han aumentado en la renta variable un 23% y la Universidad de Yale también informa, que los grandes volúmenes negociados influyen sustancialmente en la volatilidad, Morgan Stanley en un informe fechado en Abril de 2012, alerta de que las volúmenes institucionales afectan mucho mas al precio ahora que en 2007, de hecho el mercado HFT, ha ganado cuota de mercado con respecto a los inversores tradicionales. 
 
 
HFT-ordenadores
 
 
También se les critica que los altos volúmenes empleados crean una liquidez fugaz, que frena a los rivales con sistemas electrónicos de calidad inferior. Esta liquidez tan instantánea, se puso de manifiesto en el Flash Crash del 2010, cuando se perdió cerca del billón de dólares en cuestión de minutos y se recuperó también en pocos minutos, los operadores de HFT retiraron rápidamente sus posiciones, dejando sin liquidez el mercado, no se les pudo reprochar nada, ya que no tienen las obligaciones del creador de mercado.
 
Ante estos hechos, existe un movimiento para poner reglas a este sistema de trading, la Comisión Europea a través de la MIFID II ha dictaminado que las órdenes provenientes de operadores HFT estén vigentes por lo menos durante 500 milisegundos, así como que todos los operadores deben de mejorar sus sistemas para hacerlos mas robustos frente a aumentos repentinos de órdenes o volumen.
 
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