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Análisis y previsiones para la renta fija

En este post queremos dar nuestra visión técnica para la Renta Fija y para ello abordaremos el análisis de sus principales categorías, como son: deuda gubernamental, deuda corporativa, deuda high yield y bonos ligados a la inflación, tanto para la zona euro como usa y global. 

Antes de todo, ubiquemos el escenario macro que afecta a esta categoría de activos. Como idea principal, sabemos que subidas de tipos afectan negativamente a la renta fija largo plazo, y viceversa: escenarios de bajadas de tipos favorecen el comportamiento de los bonos a largo plazo. Este escenario es el que predomina en EEUU, que ya ha bajado tipos durante este año ante las fuertes presiones de Trump para debilitar el dólar y hacerlo más competitivo en línea con la guerra comercial con China. Sin embargo, en Europa tenemos un escenario extraordinariamente atípico, como son tasas negativas de los tipos de interés. Esto, a priori, no es malo para los bonos europeos a largo plazo. Sí lo sería si las previsiones fueran de subida de tipos por el BCE, pero este escenario no se contempla hasta un horizonte de 5-7 años según los expertos. Ademas, los bonos europeos también se pueden ver influenciados por cualquier medida adicional de flexibilización de las políticas monetarias del BCE.  

Dicho esto, vamos a mostrar en primer lugar el resumen de nuestra previsión para las diferentes categorías de la RENTA FIJA, y luego abordaremos el análisis de cada una desde un punto de vista técnico.

 

PREVISIÓN PARA LA RENTA FIJA LARGO PLAZO

 

PREVISIÓN PARA LA RENTA FIJA CORTO PLAZO EURO

ANALISIS RENTA FIJA EURO LARGO PLAZO

En este gráfico podemos ver que la RF Euro LP tiene una estructura claramente alcista a medio-largo plazo, en la que los precios vienen subiendo por un canal alcista dibujado con líneas azules. Recientemente los precios "se han tomado un descanso" tras la fuerte subida experimentada desde mediados de 2018 (tras dos años de consolidación lateral) y nuestra previsión es que no tardará mucho en volver a retomar la senda alcista. 

GRÁFICO MENSUAL DE ETF QUE REPLICA EL BUND ALEMÁN (RF EURO LP)

RENTA FIJA EURO CORPORATIVA

Algo similar podemos ver en la Deuda corporativa euro, que está realizado una pequeña corrección tras la fuerte subida de los meses anteriores. Quizás baje más, pero el soporte está muy claro dibujado con línea horizontal roja discontinua, y de ahí no esperamos que baje, por lo que los riesgos están muy acotados por el momento. 

GRÁFICO MENSUAL DE ETF QUE REPLICA LA RENTA FIJA CORPORATIVA EURO

RENTA FIJA EURO HIGH YIELD

Esta deuda de alto rendimiento también presenta una estructura saneada de los precios, ya que éstos bajaron a tomar impulso en su directriz alcista de color rojo, y ahora están consolidando las subidas previas. No nos sorprendería que este activo vuelva a la carga y siga con su tendencia alcista de medio plazo.

GRÁFICO MENSUAL DE ETF QUE REPLICA LA DEUDA HIGH YIELD EURO

RENTA FIJA EEUU LARGO PLAZO

En este gráfico podemos ver el T-Bond americano 10 años, que ahora está tomando un "respiro" tras la fuerte escalada realizada durante los últimos meses. La excusa ha sido la resistencia en la zona de los máximos anteriores (máximos históricos), y puede buscar apoyo de nuevo en la parte baja de su canal alcista, aunque no es necesario que lo haga para volver a zona de máximos y superarla.   

GRÁFICO MENSUAL DEL BONO 1O AÑOS EEUU

RENTA FIJA GLOBAL

Más de lo mismo para la renta fija global: tocó la parte alta del canal alcista, y ahora está en fase de corrección de las fuertes subidas previas. Dicho de otro modo: tras dichas subidas, la corrección es lógica y completamente sana. Y no por ello tenemos un cambio de tendencia en el medio-largo plazo.

GRÁFICO MENSUAL DE ETF QUE REPLICA LA RF GLOBAL

BONOS LIGADOS A LA INFLACIÓN ZONA EURO

En este gráfico vemos que estos bonos también pegaron un buen tirón al alza, rompiendo zonas de resistencias (no las hemos dibujado pero se pueden entrever claramente), y ahora están en fase de consolidación de las subidas previas. No nos extrañaría que vuelven pronto a continuar con su senda alcista de medio plazo.

GRÁFICO MENSUAL QUE REPLICA LOS BONOS LIGADOS A LA INFLACIÓN DE LA ZONA EURO

RENTA FIJA CORTO PLAZO EURO

En algunos post hemos respondido que nuestra previsión para esta categoría es NEUTRAL, es decir, no esperamos subidas sostenidas ni caídas duraderas por el momento. Y esta opinión se apoya en el siguiente gráfico, que es bastante explícito pues muestra una clara estructura lateral de precios. Por esta razón no tenemos posiciones en Renta Fija Corto Plazo euro, pues no esperamos nada positivo (ni negativo) a medio plazo, mientras tengamos esta estructura. Si queremos evitar riesgo, utilizaremos la LIQUIDEZ (monetarios o cuenta corriente) para canalizarlo, pues muchos activos de RF cp están perdiendo dinero (poco, pero palmando).

GRÁFICO MENSUAL DE ETF QUE REPLICA LA RENTA FIJA CORTO PLAZO EURO

 

Por último, dejamos nuestro Ranking para la Renta Fija LP, que nos ayuda a medir y comparar la fuerza de cada categoría. Con esta información y con las previsiones anteriores, haremos la selección continua de activos para componer las carteras. No haremos cambios todavía hasta que cierre el mes, pues toda la información anterior es mensual y no es definitiva hasta que acaba el mes. 

RANKING RENTA FIJA LARGO PLAZO - FUERZA COMPARATIVA

 

Puedes leer más artículos en mi web mercadosycarteras.com

  1. #1

    Jairigos

    Muchas gracias por la explicación, yo personalmente me habia retirado de la RF a medio/largo plazo, pero ahora voy a esperar un poco a ver si retoma la senda alcista.
    Sería bueno que hicierais este análisis una vez al mes, ya que la RF tiene su complejidad.
    Un saludo

  2. #2

    inversoramedioplazo

    en respuesta a Jairigos
    Ver mensaje de Jairigos

    Buenas tardes Jairigos,
    Nos alegramos de que te haya servido esta explicación.
    Respecto a publicar este tipo de análisis con más frecuencia como una vez al mes o similar, lo tenemos ya contemplado y estamos acabando un proyecto en el que damos cabida a esta necesidad y a otras. Llevamos varios meses con ello y en breve lo tendremos acabado. La idea es agrupar toda esta información de una forma más ordenada y visual, y con una periodicidad determinada. Pronto lo pondremos en marcha.
    Muchas gracias por tu sugerencia.
    Un saludo

    2 recomendaciones
Autor del blog
  • inversoramedioplazo

    Inversor particular y estudioso de los mercados financieros. Especializado en analizar la estructura de precios de cada mercado, con el fin de tener en cartera sólo aquellos activos que presenten una previsión favorable y por tanto con expectativas de aportar rentabilidad a las carteras. Su perspectiva temporal es el medio plazo. Sus valores: Independencia, Respeto, Orden y Sencillez. Tres carteras públicas en Rankia: “Creciente Conservadora", “Creciente Moderada” y “Creciente Dinámica”.

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