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Mejorando la nueva emision de participaciones preferentes de la CAM

La CAM está preparando una nueva emisión de participaciones preferentes que saldrá con una rentabilidad anual aproximada al 7.5%

Como todas las emisiones que están sacando las entidades financieras últimamente, a pesar de ofrecer un interés alto en comparación con lo que están rentando los depósitos, la rentabilidad es muy inferior a la que se sacaría en el mercado con títulos de la misma o mejor calidad.

Ejemplo:


OBLIGACIONES SUBORDINADAS DE LA CAM

código ISIN XS0268160768 - Vencimiento el 29 de septiembre del 2016

Mínimo de 50.000 euros

Paga trimestralmente el 29 de Marzo, 29 de Junio, 29 de Septiembre y el 29 de Diciembre de cada año.

Hasta el 29 de Septiembre del 2011 pagará el euribor a tres meses más un 0.40%, si en esta fecha no amortiza tendrá que pagar el euribor a tres meses más un 0.90%.

Precio alrededor del 60%

Si sacamos el interés de esta emisión calculando un promedio del euribor hasta el 2016 del 1.50% (que será superado con una altísima probabilidad), obtenemos una rentabilidad anual superior al 10%.

Pero además hay que tener en cuenta las siguientes diferencias:


1 - La nueva emisión es de participaciones preferentes, y éstas van las últimas, sólo por delante de los accionistas. Las obligaciones subordinadas que propongo van detrás de los bonos en la prelación.

2 - Las participaciones preferentes de la nueva emisión son perpetuas. Las subordinadas tienen un vencimiento. Esto resulta importante cuando falla la liquidez en el mercado secundario, al menos, esperando al vencimiento se recupera la inversión inicial.

3 - Las preferentes de la nueva emisión están condicionadas a que haya beneficio distribuible y que se cumplan los ratios de Recursos Propios. El año que no se paga el cupón se pierde porque no es acumulativo. En las subordinadas los cupones son obligatorios.

Como se puede apreciar a simple vista, se mejora fácilmente la rentabilidad, la calidad crediticia, la seguridad en el cobro de los cupones, y la posibilidad de recuperar la inversión sin incurrir en minusvalías.

La ventaja más importante es que, a pesar de mejorar todas las condiciones, en vez de aumentar el riesgo, con la emisión de subordinadas se disminuye.

Otras emisiones que mejoran a la que nos ocupa

Bonos de Mapfre, OHL, Alcatel y Codere que pagan el 20% anual

Comparativa de las preferentes que colocan las sucursales bancarias y las que cotizan en los mercados

Si es cliente del BBVA lea esto, luego no diga que no le han avisado

Preferentes de Endesa y Fenosa que ofrecen el 10%

Cuenta para operar en renta fija

11
  1. Top 100
    #11
    05/06/09 21:10

    Si el euribor se mantuviera durante todos esos años al 1% la rentabilidad estaría entre el 9% y el 9.50%.

    Anónimo, pincha en la etiqueta "tabla actualizada de renta fija" y ahi tienes para elegir.

    El spread iberdrola-endesa hace meses que no lo sigo, ya no me acuerdo el ratio entre ellas. Lo propuso un lector y luego se olvidó.

    Pon la cantidad de cada y lo miraré otra vez

    pepeillo, el mejor momento para ponerse cortos fue al principio del 2008 y ya puse muchas recomendaciones en este blog, ahora el riesgo es mayor, y como van saliendo operaciones más seguras no me animo a asumir ese riesgo.

    Principiante, la entidad emisora sólo te puede obligar a reembolsar tu dinero al 100% del nominal, precios por debajo puedes acudir o no.

    Si no acudes seguirás cobrando lo que estaba estipulado en la emisión.

    CAF ha roto al alza y no se deben mantener cortos

  2. #10
    Anonimo
    05/06/09 15:55

    Buenos dias.

    Podria analizar CAF otra vez? Como ve el valor técnicamente? Hay que seguir vendido a 250 euros?

    Gracias

  3. #9
    Anonimo
    05/06/09 14:51

    Sr. llinare,

    Referente al comentario de Pepe.

    ¿Que pasa si no aceptas la oferta de recompra de bonos Caixanova u obligaciones de otra entidad a menor precio que el nominal?

    Gracias

  4. #8
    Anonimo
    05/06/09 12:16

    Yo tambien di orden de compra de Caisse D`Epargne a 45% y tambien me llamo el sr. Pardo para decirme que se podian comprar a 48.5 y le dije que si (en la pagina de la bolsa de Franfurh estaba entra 42,5 y 47,5 y aunque no he mirado todavia supongo que la diferencia es por el cupon corrido.

  5. #7
    Anonimo
    05/06/09 02:18

    Estimado sr Llinares, como ve la bolsa en general. No cree que el "subidón" desde los mínimos en 6700 de marzo se ha agotado. ¿Sería el momento de apostar por un cfd a la baja¿.
    Gracias

  6. #6
    Anonimo
    04/06/09 22:47

    http://www.europapress.es/economia/finanzas-00340/noticia-economia-finanzas-caixanova-ofrece-recomprar-emision-obligaciones-subordinadas-97-millones-20090604104352.html

    Caixanova ofrece recomprar una emisión de obligaciones subordinadas por hasta 97 millones

    En cuanto a la oferta de recompra de bonos, el precio ofrecido por Caixanova asciende al 55% del valor nominal de cada bono, 27.500 euros más los intereses devengados hasta el día anterior a la liquidación de la oferta el 19 de junio.

  7. #5
    Anonimo
    04/06/09 20:30

    Hola Pedro,

    Me imagino que la diferencia será por el cupón corrido (Cupón anual el 30 de Julio con un interés del 5.25 %).

  8. #4
    Anonimo
    04/06/09 18:44

    El martes puse una orden de compra de participaciones preferentes de Caisse D`Epargne. Di una orden de compra al 45% según indicó Francisco Llinares, pero ayer me llamaron del B. de Valencia para decirme que podia comprar al 48,5. Como me pilló ocupado, acepté sin pensar, veo que no es solo 3,5% la diferencia, sino 7,78%. ¿A alguien mas le ha pasado esto? ¿es esto normal?

    Pedro.-

  9. #3
    Anonimo
    04/06/09 17:51

    Sr. Llinares podría decirme que hacemos con el spread iberdrola-endesa.

    Muchas gracias.

  10. #2
    Anonimo
    04/06/09 17:50

    Buenas Tardes Francisco,

    ¿ Podrías poner emisiones similares con vencimiento de otra entidad con mayor calidad crediticia aunque fuesen de menor rentabilidad ?

    Gracias

  11. #1
    04/06/09 17:34

    Con el Euribor este año manteniendose aproximadamente en lo que esta, cual seria la rentabilidad aproximada anual de las Obligaciones estas?